纖維板和膠合板（下稱“兩板”）的上市時間逐漸臨近，“兩板”上市將使國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨品種拓展至全新的林木領(lǐng)域，也將使國內(nèi)期貨品種增至40個。

《第一財經(jīng)日報》記者昨日從大連商品交易所（下稱“大商所”）獲悉，纖維板和膠合板期貨合約分別每手約需要保證金3000元和5000元。

纖維板和膠合板的產(chǎn)業(yè)鏈上游銜接木材與化工原料，下游涉及家具、裝飾、包裝和汽車制造等產(chǎn)業(yè)，大商所“兩板”合約交易標(biāo)的選擇了其中的中密度纖維板和細(xì)木工板，也是緣于這兩品種在各自細(xì)分市場中的代表性地位。

兩板合約的交割標(biāo)的也已經(jīng)選定，家具型中纖板作為纖維板合約的交易標(biāo)的，細(xì)木工板作為膠合板期貨的交易標(biāo)的。

大商所數(shù)據(jù)顯示，2012年我國纖維板總產(chǎn)量為5554萬立方米（合12.2億張），其中中密度纖維板（下稱“中纖板”）的產(chǎn)量約為4930萬立方米（合10.8億張），占比約90%，在數(shù)量上具有絕對優(yōu)勢，是纖維板中的代表品種。在中纖板的細(xì)分用途中，家具型中纖板的市場規(guī)模最大，產(chǎn)量約2500萬立方米（合5.5億張）。在城鎮(zhèn)化的帶動下，家具型中纖板將會在較長時期內(nèi)繼續(xù)維持較大的市場份額，且國標(biāo)中對家具型中纖板有專門標(biāo)準(zhǔn)。因此，大商所以國標(biāo)中規(guī)定的家具型中纖板作為纖維板合約的交易標(biāo)的。

數(shù)據(jù)還顯示，2012年我國膠合板總產(chǎn)量為1.4億立方米，其中單板膠合板的產(chǎn)量約為9100萬立方米（合20億張），占比為65%，細(xì)木工板排在第二位，產(chǎn)量約為2034萬立方米（合4.5億張），占比為17.85%。在單板膠合板中，建筑模板產(chǎn)量最大，約為3062萬立方米（合6.7億張），占膠合板總產(chǎn)量的26.87%。

不過，雖然建筑模板產(chǎn)量高于細(xì)木工板，但是大商所卻將細(xì)木工板作為膠合板期貨的交易標(biāo)的。

大商所解釋認(rèn)為，盡管建筑模板產(chǎn)量高于細(xì)木工板，但由于細(xì)木工板價格較高，折算下來市場規(guī)模與建筑模板基本相當(dāng)。且建筑模板主要用于建筑施工，品質(zhì)要求不高，無對應(yīng)的國家標(biāo)準(zhǔn)；細(xì)木工板用于室內(nèi)裝修與家具，品質(zhì)要求高，有專門的國家標(biāo)準(zhǔn)且細(xì)木工板每立方米的施膠量僅為建筑模板的一半，符合行業(yè)未來的發(fā)展方向。

據(jù)大商所測算，按照目前纖維板、膠合板的均價分別約75元/張、125元/張計算，1手合約價值分別約37500元和62500元，按照交易所5%、期貨公司8%的保證金比例，投資者需繳納的保證金分別為3000元和5000元，與豆粕、焦煤等較活躍品種的保證金水平相當(dāng)。

此外，期貨合約最小變動價位大小直接影響合約交易的效率和流動性，至于為何將“兩板”合約的最小變動價位定為0.05元/張。大商所負(fù)責(zé)人對記者表示，按照2012年纖維板均價75元/張、細(xì)木工板均價125元/張計算，達(dá)到一個停板的波動幅度4%時，0.02元/張的波動次數(shù)分別為150次、250次，0.05元/張可以分別波動60次、100次。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近年兩板價格劇烈波動，給廣大現(xiàn)貨企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來巨大風(fēng)險，大商所“兩板”期貨合約的上市交易也有望為現(xiàn)貨企業(yè)提供風(fēng)險管理工具。

據(jù)記者了解，我國曾在1993年至1994年底上市過膠合板期貨，但當(dāng)時的膠合板期貨交易標(biāo)的為進(jìn)口膠合板中的三夾板。然而，受當(dāng)時進(jìn)口政策的限制，可供交割量相對緊張，套期保值者缺失，加之當(dāng)時期貨市場規(guī)則不完善、風(fēng)險控制能力較弱，導(dǎo)致部分投資者利用持倉總限額的規(guī)則漏洞，提前搶占倉位操縱市場，最終使膠合板期貨終止上市。