自去年12月的會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)推出了開(kāi)放式QE4，其在2013年以每月850億美元的規(guī)模購(gòu)買債券，并將購(gòu)債的時(shí)長(zhǎng)交由經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況來(lái)定。這讓美聯(lián)儲(chǔ)在2013年開(kāi)啟了“史上第一寬松年度”。然而，在巨量寬松政策背后，投資者便已在為其未來(lái)的縮減預(yù)期做著準(zhǔn)備，因此黃金價(jià)格在2013年并未受益于新一輪QE，反而表現(xiàn)“跌跌不休”，在十多年以來(lái)首度收跌。就在市場(chǎng)紛紛預(yù)計(jì)2013年縮減已經(jīng)“沒(méi)戲”的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)卻突然襲擊，在12月貨幣政策會(huì)議上意外宣布每月縮減100億美元購(gòu)債，震驚全球。金市也必將迎來(lái)一個(gè)重大的利空。

此外，多家國(guó)際投行集體看空金價(jià)。摩根士丹利在近期發(fā)表評(píng)論稱，黃金走勢(shì)面臨以下幾個(gè)因素的壓制：首先黃金空頭倉(cāng)位居高不下；其次，一旦美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始縮減量化寬松，實(shí)際利率就會(huì)出現(xiàn)上升；另外，還有其他地區(qū)黃金零售銷售、交易所交易基金等情況低迷的影響。

渣打銀行在報(bào)告中指出，今年美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的預(yù)期是驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)走勢(shì)最主要的原因之一，2013年至今黃金價(jià)格已累計(jì)下跌約420美元，而美國(guó)實(shí)際利率卻上漲了108個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)。同時(shí)，實(shí)際收益率上升會(huì)增加持有黃金的機(jī)會(huì)成本，打壓黃金的吸引力。

瑞士聯(lián)合銀行分析師也表示，黃金價(jià)格短期內(nèi)不太可能重回此前的高點(diǎn)。全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)前景更為樂(lè)觀，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資偏好增強(qiáng)，而黃金之類的避險(xiǎn)資產(chǎn)不再像之前那么受歡迎。

“夜宴” 品種端上6

與國(guó)際市場(chǎng)交易步調(diào)一致

今年以來(lái)，上海期貨交易所的6個(gè)期貨品種“夜市”已經(jīng)開(kāi)鑼。

日前，上海期貨交易所發(fā)布《關(guān)于連續(xù)交易上線運(yùn)行有關(guān)事項(xiàng)的通知》，連續(xù)交易自2013年7月5日起開(kāi)始上線運(yùn)行。作為先行上線探路的兩大核心交易品種黃金期貨、白銀期貨，目前試水順利，期市夜盤交易已經(jīng)推廣至銅、鋁、鋅、鉛4個(gè)有色金屬品種。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的黃金白銀期貨基本可以與國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)行"同步"，一些曾經(jīng)需要在國(guó)際市場(chǎng)上參與交易規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的投資者可以直接在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交易就能達(dá)到同樣的效果。

首批連續(xù)交易的期貨品種為黃金和白銀，交易時(shí)間為每周一至周五的21:00時(shí)至次日2:30分，法定節(jié)假日(不包含雙休日)前第一個(gè)工作日的連續(xù)交易不再交易。而這一夜盤交易時(shí)段與上海黃金交易所夜盤時(shí)段基本一致，并且覆蓋了全球最大的黃金和白銀期貨交易所——COMEX的交易時(shí)段。

此外，上海期貨交易所曾表示，黃金和白銀的連續(xù)交易正式上線后，交易所將對(duì)其市場(chǎng)運(yùn)行情況進(jìn)行評(píng)估，在市場(chǎng)條件成熟后逐步推廣到其他上市品種。12月20日，銅、鋁、鋅和鉛四種有色金屬也啟動(dòng)開(kāi)設(shè)連續(xù)交易夜盤，這有利于提升國(guó)內(nèi)有色金屬期貨價(jià)格的國(guó)際影響力，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更為深入、廣泛的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)功能。

據(jù)了解，目前黃金白銀夜盤也吸引了不少投資者的積極參與，包括套利交易者，在夜盤開(kāi)出后，套利投資者可以在夜間繼續(xù)持倉(cāng)和交易，以回避海外市場(chǎng)開(kāi)市期間的較大波動(dòng)；一部分短線的投機(jī)者轉(zhuǎn)戰(zhàn)夜盤參與交易；一些休眠或“海外”的賬戶，一部分“上班族”或居住海外的開(kāi)戶者介入夜盤的市場(chǎng)交易。

“目前來(lái)看，雖然在夜盤交易開(kāi)設(shè)初期，期貨公司呈現(xiàn)投入多，收入相對(duì)較小的局面，不過(guò)作為先行上線探路的黃金期貨、白銀期貨目前試水順利，期市夜盤交易存在大面積推廣的可能。屆時(shí)期貨公司投入不再大幅增加，收入的增加值得期待。”業(yè)內(nèi)人士表示。

并購(gòu)案例 6 單

券商加緊布局期貨業(yè)

2013年以來(lái)，期貨市場(chǎng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)和新品種的不斷推出，再次吸引券商大規(guī)模、地毯式地收購(gòu)期貨公司。

今年以來(lái)，包括山西證券、西南證券、長(zhǎng)江證券、西部證券、方正證券等在內(nèi)的多家券商控股期貨公司，而且并購(gòu)不僅限于國(guó)內(nèi)。7月26日，廣發(fā)證券發(fā)布公告稱，并購(gòu)英國(guó)NCM期貨公司。這是首單國(guó)內(nèi)券商海外并購(gòu)期貨公司的案例。

與國(guó)外相比，國(guó)內(nèi)證券公司對(duì)期貨公司并購(gòu)數(shù)量更多。作為國(guó)內(nèi)證券行業(yè)首例通過(guò)上市公司資本運(yùn)作平臺(tái)發(fā)起的跨行業(yè)并購(gòu)案例，山西證券收購(gòu)格林期貨已經(jīng)塵埃落定。8月1日，格林期貨和山西證券全資擁有的大華期貨發(fā)布關(guān)于證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)吸收合并的聯(lián)合公告，山西證券以支付現(xiàn)金和非公開(kāi)發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的形式收購(gòu)格林期貨全部股權(quán)，交易總對(duì)價(jià)約11.37億元，創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)期貨業(yè)并購(gòu)史上的新高。

山西證券只是近期券商布局期貨行業(yè)的冰山一角。西南證券9月25日晚間公告，近日，證監(jiān)會(huì)向西南期貨下發(fā)批復(fù)，核準(zhǔn)西南期貨股權(quán)變更，公司持有西南期貨100%股權(quán)。

6月24日晚間，西部證券公告，公司子公司西部期貨收到證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)股權(quán)變更的批復(fù)。通過(guò)本次股權(quán)變更，西部證券完成收購(gòu)西部期貨原有3家股東持有的12.5%西部期貨股權(quán)，使西部期貨成為西部證券全資子公司。

8月22日，方正證券公告稱，核準(zhǔn)其收購(gòu)北京中期期貨60%股權(quán)，并由北京中期吸收合并方正證券子公司方正期貨，北京中期擬更名為方正中期期貨有限公司。

3月26日，長(zhǎng)江證券發(fā)布公告，公司子公司長(zhǎng)江期貨收到證監(jiān)會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)長(zhǎng)江期貨有限公司吸收合并湘財(cái)祈年期貨經(jīng)紀(jì)有限公司的批復(fù)》，吸收合并完成后，湘財(cái)祈年期貨依法解散并辦理相應(yīng)的工商注銷手續(xù)，湘財(cái)祈年期貨的營(yíng)業(yè)部變更為長(zhǎng)江期貨的營(yíng)業(yè)部。

此外，中航投資11月26日公告稱，控股子公司中航期貨擬以現(xiàn)金1450萬(wàn)元收購(gòu)中勝實(shí)業(yè)持有的江南期貨33.33%的股權(quán)。同時(shí)，中航期貨作為存續(xù)方吸收合并江南期貨，吸收合并完成后，中航期貨持續(xù)存在，江南期貨作為被合并方完成注銷登記。

雖然券商系期貨公司在期貨行業(yè)內(nèi)的資格并不算“老”，但在這一輪金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新中卻占據(jù)了優(yōu)勢(shì)位置。此外，依托網(wǎng)點(diǎn)和客戶優(yōu)勢(shì)，券商背景的期貨公司具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。在股指期貨推出以來(lái)，中證期貨、廣發(fā)期貨等一批券商系期貨盈利增長(zhǎng)均頗為迅速。再加上目前監(jiān)管層正在加快其他金融期貨品種的推出，包括原油期貨等更多品種的面市，券商系期貨公司的潛在能力將逐漸轉(zhuǎn)化為巨大的優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)內(nèi)也勢(shì)必掀起一場(chǎng)持久的深度整合。

增資17.93 億元

期貨公司再起融資潮

期貨公司扎堆融資潮再起。

日前，西南期貨、長(zhǎng)江期貨、東海期貨等均發(fā)布了有關(guān)增資消息。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，5家期貨公司公告了增資事宜，合計(jì)總額17.93億元。這5家期貨公司為：西南期貨、長(zhǎng)江期貨、東海期貨、銀河期貨、成都倍特期貨，新增資金分別為4.5億元、2.9億元、3億元、6億元、1.53億元。

據(jù)了解，近兩年來(lái)，在期貨業(yè)繼續(xù)保持快速發(fā)展勢(shì)頭及創(chuàng)新業(yè)務(wù)逐步啟動(dòng)的背景下，期貨公司涌現(xiàn)出新一輪的增資擴(kuò)股熱潮。去年年底，中國(guó)國(guó)際期貨注冊(cè)資本增至17億元，成為國(guó)內(nèi)注冊(cè)資本最高的期貨公司，一舉將熱潮推向高點(diǎn)。

今年10月29日，西南證券發(fā)布公告稱，擬以現(xiàn)金方式向西南期貨經(jīng)紀(jì)有限公司增資4.5億元人民幣，本次增資完成后西南期貨經(jīng)紀(jì)有限公司注冊(cè)資本將達(dá)到5億元人民幣；長(zhǎng)江證券4月21日發(fā)布公告稱，董事會(huì)同意公司以現(xiàn)金方式向長(zhǎng)江期貨增資2.9億元人民幣，增資完成后，長(zhǎng)江期貨的注冊(cè)資本增至人民幣6.0億元；5月份，東海期貨有限責(zé)任公司正式完成相關(guān)工商變更手續(xù)，注冊(cè)資本金由2億元增資至5億元；高新發(fā)展6月20日公告，成都倍特期貨擬以4666萬(wàn)元注冊(cè)資本為基數(shù)，用截止到2012年12月31日經(jīng)審計(jì)后的5841.66萬(wàn)元資本公積和未分配利潤(rùn)中的9492.34萬(wàn)元向其全體股東同比例轉(zhuǎn)增注冊(cè)資本共計(jì)15334萬(wàn)元。交易完成后，倍特期貨的注冊(cè)資本將由4666萬(wàn)元增至2億元。

此外，作為國(guó)內(nèi)三家合資期貨公司之一的銀河期貨，在披露了其2012年度有關(guān)財(cái)務(wù)信息的同時(shí)，也公告了其注冊(cè)資本已由6億元增至12億元的消息。

期貨公司增資擴(kuò)股后，能夠?yàn)楦黜?xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展提供廣闊空間?？蓪⒎e極推進(jìn)期貨公司CTA資格申報(bào)，并著手建立相關(guān)部門及配套工作，同時(shí)，公司也將積極備戰(zhàn)期權(quán)交易、境外期貨業(yè)務(wù)等各項(xiàng)期貨創(chuàng)新業(yè)務(wù)，并進(jìn)一步加大人才、技術(shù)、創(chuàng)新、服務(wù)等各方面的投入。

資管規(guī)模僅 10 億元

“一對(duì)多”模式迎來(lái)曙光

自去年11月下旬，首批18家期貨公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格獲得批復(fù)至今，已經(jīng)滿一周年了。然而被業(yè)界人士寄予厚望的期貨資管業(yè)務(wù)，卻沒(méi)有“預(yù)期的那樣美”，記者從多種渠道了解到，目前期貨資管規(guī)模僅在8億元至10億元左右。

期貨資管業(yè)務(wù)初創(chuàng)階段確實(shí)不易，受限于“一對(duì)一”專戶模式、100萬(wàn)元的資金門檻以及配套政策的限制，不能投資股票、債券市場(chǎng)，期貨資管業(yè)務(wù)整體發(fā)展緩慢。截至目前已公示的情況來(lái)看，共有27家期貨公司獲得期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格。

不過(guò)，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，多家獲得資質(zhì)的期貨公司仍處于“碎步慢跑”階段，部分公司旗下甚至還未推任何產(chǎn)品。與此同時(shí)，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，期貨資產(chǎn)管理收入僅為329.45萬(wàn)元。

不少期貨業(yè)界人士一直都在期盼“一對(duì)多”模式、產(chǎn)品宣傳限制、期貨公司跟投產(chǎn)品等政策的放開(kāi)，期貨公司將會(huì)迎來(lái)期貨資管一個(gè)飛躍式的發(fā)展。

就在蹣跚一年的期貨資管業(yè)務(wù)終于迎來(lái)一線曙光。近日，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)已向部分獲得資管牌照的期貨公司下發(fā)了《期貨公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》的征求意見(jiàn)稿(下稱《征求意見(jiàn)稿》)，在業(yè)務(wù)范圍上放寬限制，受限“一對(duì)一”的期貨資管業(yè)務(wù)或?qū)ⅰ八山墶?。此次《征求意?jiàn)稿》放寬限制，明確期貨資管業(yè)務(wù)可從事的業(yè)務(wù)范圍包括為單一客戶辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；為多個(gè)客戶辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；為客戶辦理特定目的的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

“在私募、券商等機(jī)構(gòu)扶植下，未來(lái)期貨資管業(yè)務(wù)發(fā)展前景仍可期，兩三年內(nèi)市場(chǎng)主力軍仍將是期貨私募，目前券商也在加速入場(chǎng)，預(yù)期不久期貨資管會(huì)進(jìn)入大展宏圖時(shí)期?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。