美聯(lián)儲(chǔ)在上周的議息會(huì)議中，確定了100億美元的QE購(gòu)買縮減計(jì)劃，由于僅僅是小規(guī)模的縮減，對(duì)歐美市場(chǎng)影響不大，美股更是創(chuàng)下數(shù)月來單日的最大漲幅。而此計(jì)劃對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家而言卻是影響巨大。從東南亞的泰國(guó)、馬來西亞到南美的巴西等新興市場(chǎng)國(guó)家的本幣都重新進(jìn)入了貶值通道。

中國(guó)的情況來看大背景是人民幣的國(guó)際化，在這一背景下，人民幣匯率依然沒有隨其他新興市場(chǎng)國(guó)家走貶，反而是始終保持強(qiáng)勢(shì)。12月進(jìn)入年底財(cái)務(wù)結(jié)算階段后，錢荒的局面逐步加劇，資金成本頗有挑戰(zhàn)6月高點(diǎn)的意味。央行上周動(dòng)用的短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具SLO規(guī)模達(dá)到了3000億元，而如此巨量的規(guī)模對(duì)Shibor等市場(chǎng)的調(diào)控效果僅僅在日內(nèi)產(chǎn)生了一定效果，幾乎可以忽略不計(jì)。

年底的錢荒在金融市場(chǎng)同樣引發(fā)了重大的影響：上證指數(shù)持續(xù)大跌、工業(yè)品持續(xù)大跌、貴金屬反彈夭折。但銅、鋅等品種表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，對(duì)于滬鋅我們的觀點(diǎn)是長(zhǎng)期基本面改善，但現(xiàn)在并非是買點(diǎn)，如明年有“挖坑”動(dòng)作可戰(zhàn)略性建倉(cāng)。而銅作為融資品種，在目前錢荒嚴(yán)重的情況下有此表現(xiàn)也可理解，但我們?nèi)越ㄗh關(guān)注外管局于12月7日發(fā)布了《國(guó)家外匯管理局關(guān)于完善銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)外匯管理有關(guān)問題的通知》，通知強(qiáng)調(diào)了“加強(qiáng)對(duì)貿(mào)易融資、特別是遠(yuǎn)期貿(mào)易融資的真實(shí)性、合規(guī)性審查，積極支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)真實(shí)貿(mào)易融資需求，防止企業(yè)虛構(gòu)貿(mào)易背景套取銀行融資?！?/div>