將近一個多月股市的走勢已經(jīng)在驗證我這之前的看法。從13號中央經(jīng)濟(jì)工作會議結(jié)束以后，16號即周一開始，股市從2200多點，到上個禮拜五只有2000零一點了。所以有人說，你說兩千點很快會破，真的已經(jīng)只差了幾點了，跌破2000點已經(jīng)是指日可待了。

所以剛才講到，我們首先來看宏觀。中央也沒有騙你，它也告訴你經(jīng)濟(jì)發(fā)展長期向好的基本面沒有改變，言下之意，短期我們?nèi)匀徊幌蚝茫瑫r它提出了，我們要清醒的認(rèn)識到面臨的風(fēng)險和挑戰(zhàn)，增強(qiáng)憂患意識，堅持底線思維。今天我們到處充滿了隱患，資金還沒有擺脫底線，這個底線是什么？就是金融危機(jī)爆發(fā)的底線，至今我們?nèi)匀贿€在死亡線上。雖然你要動手術(shù)把方案拿出來，但畢竟還沒有手術(shù)，而且手術(shù)也不一定會成功，也會失敗，因此我們至今還在死亡線上掙扎。所以就是堅持底線思維。既然我們現(xiàn)在還掙扎在死亡線之下，那2014年哪來的大牛市呢？

如果你在2014年還是用做多的思維方式，我認(rèn)為你方向全反了，宏觀上是不支持的。那為什么我們今天仍然面臨著這樣一種少有的復(fù)雜的嚴(yán)峻局面，還有風(fēng)險意識、憂患意識呢？我稍微展開跟大家做一些介紹。我們2014年還面臨著一個什么樣的形勢？我覺得剛才講的三句話的背后，這些問題仍然存在著，首先經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)面臨下滑，大家知道從2007年下半年開始就持續(xù)下滑了，除了中間中央通過兩大政策去刺激的時候反彈了一下以外，其他時間仍然是持續(xù)下滑，甚至加速下滑。那么接下來，要不要再下滑呢？上個月的中央經(jīng)濟(jì)工作會已經(jīng)明確告訴我們，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在下行壓力，就是新一年的經(jīng)濟(jì)增長，還要繼續(xù)面臨下滑，為什么2014年經(jīng)濟(jì)還要下滑？我們知道，任何一個國家的經(jīng)濟(jì)都是由投資、消費(fèi)、進(jìn)出口這三架馬車帶來的，中國從本世紀(jì)以來就已經(jīng)轉(zhuǎn)為出口導(dǎo)向型，而出口主要是出口到國際上，所以這里很大程度上就跟世界經(jīng)濟(jì)有關(guān)。

那么這個世界經(jīng)濟(jì)今天究竟好了沒有？盡管剛剛過去的2013年世界經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，但是中央經(jīng)濟(jì)工作會議認(rèn)為，這樣的一個緩慢復(fù)蘇存在著不確定性、不穩(wěn)定性，新的增長的動力源尚未明朗，任何一次危機(jī)以后，世界經(jīng)濟(jì)要復(fù)蘇，一定要靠新技術(shù)，這個新技術(shù)才是真正的增長動力，但是至今為止，不管是美國、歐洲、日本都沒有在危機(jī)以后發(fā)明一種新的技術(shù)。之前的復(fù)蘇也跟中國一樣，靠財政赤字政策，寬松貨幣政策的刺激，但這種刺激只會帶來一時的經(jīng)濟(jì)回升，隨著財政赤字政策的影響，反而出現(xiàn)政府債務(wù)規(guī)模越來越大的現(xiàn)象，寬松的貨幣政策帶來的通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫使得這兩大政策不可能持續(xù)下去。歐元區(qū)國家早就已經(jīng)發(fā)生這樣的危機(jī)，以前和現(xiàn)在都還不了，接下來財政不能再刺激了。

美國經(jīng)過這幾年的財政赤字政策刺激，以至于去年美國政府連門都開不了，后來通過政府延長到下個月2月7號。政府債務(wù)延長的期限又要到期了，又要面臨這個危機(jī)，那怎么解決問題？今天日本國債占GDP的比重，比美國、歐元區(qū)國家還要高，是全世界最高，這就導(dǎo)致幾個發(fā)達(dá)國家的財政政策不可能再像過去那樣，再搞財政赤字，擴(kuò)大政府債。不管是美國、歐洲還是日本已經(jīng)通過量化寬松的貨幣政策，增發(fā)了大量的貨幣，不但給世界范圍帶來了通脹壓力，更是使得美國、歐洲、日本得股市不斷創(chuàng)新高。這種增發(fā)貨幣，并沒有帶來實體經(jīng)濟(jì)的真正復(fù)蘇，只是帶來了一個虛擬的股市泡沫不斷地膨脹，注定了這樣的一種寬松貨幣政策，不可能長久執(zhí)行下去。

去年五六月份，美聯(lián)儲已經(jīng)明確表示，美國將率先退出量化寬松，上個月18號，美聯(lián)儲已經(jīng)正式開始減少量化寬松，接下來也就意味著全球性的貨幣政策將由過去的寬松開始轉(zhuǎn)向逐漸的退出、少刺激，甚至不刺激，兩大政策也都是少刺激不刺激，那這個世界經(jīng)濟(jì)肯定不可能持續(xù)復(fù)蘇。去年以來的緩慢復(fù)蘇，也就是像我們2009年，2010年，靠幾萬億的基礎(chǔ)設(shè)施投資刺激帶來了暫時的反彈而已。由于新的真正的動力源沒有找到，世界經(jīng)濟(jì)仍然不可能真正復(fù)蘇，但只要世界經(jīng)濟(jì)沒有真正復(fù)蘇，中國出口導(dǎo)向型的這架馬車增長就快不起來。出口增長快不起來，最主要的影響還是我們的制造業(yè)困境擺脫不了。為什么中國本世紀(jì)以來，以制造業(yè)為代表的實體經(jīng)濟(jì)有了快速的發(fā)展，主要原因是國際市場打開了，中國的產(chǎn)品具有成本低、價格低的優(yōu)勢，這極大地激發(fā)了我們企業(yè)家的積極性，企業(yè)紛紛擴(kuò)大投資規(guī)模，使得制造業(yè)投資快速發(fā)展。

過去靠刺激基礎(chǔ)設(shè)施及房地產(chǎn)的投資激勵辦法，喪失了我們今天拉動經(jīng)濟(jì)增長的最主要因素，這也使得中國的經(jīng)濟(jì)跟世界的經(jīng)濟(jì)捆綁在一起。2008年外部危機(jī)一爆發(fā)，經(jīng)濟(jì)下滑，需求下降，通過出口不但影響到了我們的經(jīng)濟(jì)增長，更使得我們的制造業(yè)投資受到了影響。這之前企業(yè)家紛紛開足馬力，加大產(chǎn)能投入，形成了巨大的產(chǎn)能，但外部需求突然下降，使得我們的產(chǎn)能變得過剩，制造業(yè)面臨著困境，倒的倒，關(guān)得關(guān)，跑得跑。所以這就是你今天所看到的制造業(yè)層面，實體企業(yè)層面幾乎沒有任何回升的跡象。跟前些年相比，你看到一年不如一年，越來越糟糕，之所以這么糟糕，因為世界經(jīng)濟(jì)沒有真正復(fù)蘇。如果我們要靠兩大政策去保增長，穩(wěn)增長，最多也是像上世紀(jì)一樣再來刺激傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施投資，再來刺激房地產(chǎn)，但這種刺激充其量只能夠帶來GDP數(shù)字的增長回升。因為你也是靠錢砸下去，使得GDP數(shù)字回升了，而你的錢都是砸在基礎(chǔ)設(shè)施以及房地產(chǎn)，制造業(yè)這一塊并沒有被砸到。通過寬松的貨幣政策，財政赤字政策，反而對制造業(yè)構(gòu)成了擠出效應(yīng)。當(dāng)錢貸款多了就通脹，現(xiàn)在不能松，松的時候松不到實體企業(yè)頭上，緊的時候又緊到了中小民營企業(yè)的頭上。

以前政府搞基礎(chǔ)設(shè)施，大量的舉債，松的時候沒有松到實體企業(yè)，但是現(xiàn)在政府債的規(guī)模大了，還債有困難，又要向?qū)嶓w企業(yè)變相征稅，提高稅率，反而使得制造業(yè)更加不行。這就是剛剛說明的這一點，只要世界經(jīng)濟(jì)不好，光靠國內(nèi)政策刺激，最多只能刺激GDP數(shù)字，對制造業(yè)投資反而更不利。

剛才講到世界經(jīng)濟(jì)一下子好不起來，這就改變不了我們產(chǎn)能過剩的制造業(yè)局面，這樣的情況下，新一屆中央領(lǐng)導(dǎo)班子是否還能夠再像過去那樣，再來刺激傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施，刺激傳統(tǒng)的房地產(chǎn)，刺激傳統(tǒng)的制造業(yè)呢？之前對傳統(tǒng)投資的刺激，今天已經(jīng)給我們帶來了風(fēng)險，最主要的表現(xiàn)就是在這三大塊投資的背后形成了三大泡沫。首先制造業(yè)，產(chǎn)能過剩，這就代表了一個制造業(yè)的泡沫。今天我們的產(chǎn)能利用率只有60%，說明我們的制造業(yè)泡沫程度達(dá)到了40%，40%形成的產(chǎn)能都利用不出來，還要不要再加大對制造業(yè)的刺激？顯然不能刺激了。

上個月的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，提出了明年經(jīng)濟(jì)工作的6項任務(wù)，其中第二條，堅定不移的化解產(chǎn)能過剩。所以這就是2014年，要對制造業(yè)形成的產(chǎn)能過剩進(jìn)行化解。去年11月份，國務(wù)院已經(jīng)提出了對鋼鐵、水泥、平板玻璃、電解鋁、船舶這5大行業(yè)的產(chǎn)能化解， 2014年產(chǎn)能化解行業(yè)涉及的面會更寬，力度會更大。

第二，這之前靠幾萬億的基礎(chǔ)設(shè)施導(dǎo)致政府債務(wù)的規(guī)模越來越大，不久以前我們審計署已經(jīng)發(fā)布了政府債務(wù)，包括中央和地方，政府債務(wù)高達(dá)三十萬億，占GDP比重53%，54%左右，以至于有些地方政府的負(fù)債率高達(dá)百分之二三百，也有不少地方政府債務(wù)已經(jīng)違約，違約高的地方已經(jīng)高到一二十，這樣的情況之下，是否還能夠靠政府債務(wù)來刺激基礎(chǔ)設(shè)施？

中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出了明年經(jīng)濟(jì)工作的第三條任務(wù)，著力防控政府債務(wù)風(fēng)險，2014年要把控制和化解政府債務(wù)性風(fēng)險作為經(jīng)濟(jì)工作的重要任務(wù)。顯然這一塊基礎(chǔ)設(shè)施投資也不會去刺激了，反而要著力防控政府債務(wù)風(fēng)險。三大塊投資里面，兩塊是作為明年經(jīng)濟(jì)工作的重要任務(wù)來抓，那就表明不來刺激，而是來化解風(fēng)險的。還剩下一塊房地產(chǎn)，在這次中央經(jīng)濟(jì)會議中，非常意外一句話都不提。以往每次中央經(jīng)濟(jì)工作會議，都強(qiáng)調(diào)堅持房地產(chǎn)調(diào)控不動搖，堅定不移的調(diào)控房地產(chǎn)，無論是完善還是加強(qiáng)，總要對房地產(chǎn)調(diào)控提一句。這里就會導(dǎo)致兩種不同的看法。一種往好的方面看，認(rèn)為我們接下來經(jīng)濟(jì)增長還要面臨下行，所以有的人以為，中央一定會保護(hù)房地產(chǎn)，2014年房地產(chǎn)照樣沒有事。因為他不提，說明他不再調(diào)控了。另一種觀點剛好相反。我的觀點就是另一種觀點。不提才可怕，他年年強(qiáng)調(diào)要調(diào)控，其實我們的房地產(chǎn)也沒有跌了。房地產(chǎn)局部泡沫破裂已經(jīng)出來了，政府突然不提了，那他目的達(dá)到了，如果沒有達(dá)到為什么不提呢？說明他已經(jīng)有把握了，提都不用提。三中全會關(guān)于全面深化改革的決定，已經(jīng)對房地產(chǎn)調(diào)控有很大的影響了，我們這里先看一下。

三中全會里面提到，要加快建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的建設(shè)用地市場。原來這一塊農(nóng)村的土地是不能夠直接像城市土地一樣進(jìn)入市場，農(nóng)村的土地要進(jìn)入市場，先要被政府征地過去，政府才可以把這一塊土地進(jìn)入市場。但這種方式大頭是政府、開發(fā)商拿去，農(nóng)民只得到了少量的補(bǔ)償，以至于一個農(nóng)民被征地以后，土地沒有了，城市戶口沒有解決，居民待遇沒有享受，工作又沒有，房價又那么高，生活更艱難了。同時這樣的征地制度又出現(xiàn)土地財政，全國的財政收入一半以上靠賣地，這導(dǎo)致了地價高，賣給開發(fā)商高，房地產(chǎn)價格更高。所以這之前一系列的問題，都出在農(nóng)村土地上，這次三中全會提出來，要允許農(nóng)村集體經(jīng)營型建設(shè)用地出讓、租賃、入股實行與國有土地同等優(yōu)勢，同權(quán)同價。我覺得這一條改革是非常嚴(yán)厲的一條改革，它給今后帶來的影響是深層次的，我覺得這個作用是一石三鳥。第一，相當(dāng)于恢復(fù)了農(nóng)村土地的集體所有權(quán)，賦予了農(nóng)村農(nóng)民更高的財產(chǎn)權(quán)力，今后這一塊土地，也就是財產(chǎn)權(quán)還給農(nóng)村農(nóng)民了，政府不能夠再向過去那樣，向他們低成本征地了。這樣一來有助于增加農(nóng)村農(nóng)民的財產(chǎn)權(quán)，增加他的收入，有利于刺激我們消費(fèi)，這是一個作用。

第二，通過這樣的土地制度改革，改變了政府，尤其是地方政府的土地財政收入。第三，也有助于遏制高的房價。政府今后不能夠像過去那樣征地，少了一塊收入還要承擔(dān)一些政府的支出，例如一些必要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，尤其是以前的欠債要還，那么這些錢從哪里來？如果你要讓中央給你，增加分成比例，這是不可能的。中央自己的財力也困難，債務(wù)的規(guī)模也很大，所以這一次財稅體制改革仍然沒有調(diào)整中央和地方之間的分成比例，沒有更多地劃歸給地方。只是給了一個改革政策，完善地方稅收體系。讓你通過征稅來開辟新的收入，這里面最主要有兩塊，一塊是消費(fèi)稅，就是原來的中央和地方的消費(fèi)稅是中央地方共享的，接下來這一塊消費(fèi)稅完全劃歸給地方所有，但是原來征收的消費(fèi)稅很有限，這次要求擴(kuò)大消費(fèi)稅的征稅范圍，把高能耗、高污染，以及部分高檔消費(fèi)品納入征稅范圍，這擴(kuò)大了地方消費(fèi)稅的征稅范圍，既有助于增加你的財政收入，又有助于控制能耗，控制污染。

但光靠這塊消費(fèi)稅是有限的，今后地方政府最主要的的收入品種就是房產(chǎn)稅，所以就提出了要加快房地產(chǎn)稅立法，并適時推進(jìn)改革。這一條就是逼著地方要增加收入，對房地產(chǎn)進(jìn)行征稅。以前中央調(diào)控房地產(chǎn)，地方還唱反調(diào)，對著干。今后房地產(chǎn)調(diào)控不講了，為了增加收入，自己去征房地產(chǎn)稅，給房地產(chǎn)進(jìn)行調(diào)控，這就是市場行為。政府不像以前那樣，向農(nóng)民圈地，層層加高。接下來又要征收房產(chǎn)稅，現(xiàn)在房地產(chǎn)投資規(guī)模已經(jīng)很大了，像溫州、鄂爾多斯、陜西的房地產(chǎn)都已經(jīng)局部破裂。之后伴隨著這樣的農(nóng)村土地改革制度，房地產(chǎn)會有怎么樣的走勢？

我在前兩年，已經(jīng)奉勸大家，現(xiàn)在千萬不能再投資房地產(chǎn)了，投資房地產(chǎn)的黃金時代已經(jīng)過去了。但是這兩年還好，至少像東部地區(qū)還維持在那里，盡管有個別少數(shù)的樓盤有小跌，但是全國總體上還維持在那里，尤其是中西部不少城市還在漲。但是再接下來，伴隨著改革的進(jìn)行，我已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)的聽到了房地產(chǎn)價格下跌的腳步聲。如果現(xiàn)在再去投資真的是大錯特錯，盡管到現(xiàn)在還沒有暴跌不至于虧損，但如果你再投資，或者是原有的配置比例很高而不出手，那就很難講了。

看到了這一面，所以我對中央不提調(diào)控房地產(chǎn)的原因是這么理解的。他不用講了，因為不講已經(jīng)起到很大的作用，如果再講，一旦房地產(chǎn)泡沫破裂，大家都要怪罪中央了。其實他是要借地方政府的手來調(diào)控房地產(chǎn)，反而在這樣的情況之下，我感覺是一種無聲勝有聲的做法。接下來堅定不移的化解產(chǎn)能過剩，著力防控債務(wù)性風(fēng)險，以及農(nóng)村土地制度改革對房地產(chǎn)帶來的影響，使得2014年的投資增長必然下滑。但我們的消費(fèi)還沒有刺激起來，那么2014年，甚至2015年我們的經(jīng)濟(jì)會怎么樣？照樣繼續(xù)下滑。

但這種下滑是積極的。因為傳統(tǒng)的事物沒有被揚(yáng)棄，就不可能建立一種新的增長模式，所以我認(rèn)為新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子的水平高。他們的水平高在不像過去那樣，再用數(shù)量型、觸發(fā)型來激發(fā)增長。他們有魄力，寧可容忍增長下滑，甚至主動把增長速度降下來。如果像過去那樣不敢犧牲眼前的下滑，那永遠(yuǎn)擺脫不了粗放型增長的模式，永遠(yuǎn)走不長。他們的魄力就是短期通過不刺激，全面的深化調(diào)結(jié)構(gòu)，促改革。雖然短期會有影響，但是通過調(diào)結(jié)構(gòu)，促改革，如果能夠使我們的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，使得高科技的新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來，我們自己有了技術(shù)含量，才算找到真正的增長動力。這一屆班子上來以后，提出要以提高質(zhì)量和效益為中心，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。去年一再講，不要一味追求增長速度，寧可容忍經(jīng)濟(jì)增長的下滑，主動將經(jīng)濟(jì)增長速度放下來一些，其實都是為了更好的通過調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革。我們的目的主要是寄希望于未來，在一個中樞平臺上我們能夠穩(wěn)得住，這就像當(dāng)年的日本。日本從1955年到1976年經(jīng)歷了兩位數(shù)的高速增長以后，到了70年代經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期，他們的兩位數(shù)再也保不牢了，一路下滑，后來日本通過一系列的改造計劃，使得70年代后期和80年代，在5-6中樞平臺上穩(wěn)定增長了10多年?，F(xiàn)在得中國就像70年代后半期的日本，兩位數(shù)已經(jīng)保不牢了，一路下滑，所以現(xiàn)在推出了全面深化改革，這也是寄希望于通過短期調(diào)整以后，我們未來能夠在以7為中心，在6到8的中樞平臺上穩(wěn)定增長10多年?，F(xiàn)在中央的頂層設(shè)計就是寄希望于走這一條路，但這一條路就像當(dāng)年的日本，改革初期，日本的經(jīng)濟(jì)曾經(jīng)一度下滑到負(fù)增長，雖然我們不一定會讓它負(fù)增長，但你短時期是必須做出犧牲的，沒有短期的犧牲調(diào)整，換不來今后的資本持續(xù)健康發(fā)展。對于這一點中央在短期和中長期都看得很清楚。雖然短期不好，但是這個不好是自己主動的，愿意承受的一種短痛，也是必須付出的代價，國際上叫克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)，人家都看得很清楚，就是以短期的痛苦來換取中長期的利益。

所以頂層設(shè)計的是中長期能夠持穩(wěn)，短期必須作出調(diào)整。如果短期自身不去刺激，本身還要下滑。調(diào)結(jié)構(gòu)深化改革，雖然有利于中長期，但對短期又會帶來沖擊，你的體制改革一定要觸動舊的體制，觸動基本的利益，短期增長肯定有下滑。大家注意到我們改革的方向總的而言是要減少政府的干預(yù)，讓市場在資源配置當(dāng)中從過去的基礎(chǔ)性作用上升到?jīng)Q定性作用。

那么首先政府要相應(yīng)的作出體制改革，轉(zhuǎn)變政府職能，其中有一條很重要，就是要完善發(fā)展成果考核評價體系，糾正過去單純的以經(jīng)濟(jì)增長速度來評定政績的偏向，要加大資源消耗，環(huán)境損害，生態(tài)效益，產(chǎn)能過剩，科技創(chuàng)新，安全生產(chǎn)，新增債務(wù)為指標(biāo)的權(quán)重。過去我們的政府尤其是地方政府，之所以一味的追求產(chǎn)值，是因為那時候以GDP論英雄，現(xiàn)在傳統(tǒng)的方式已經(jīng)難以為繼了，中央希望你去搞新興產(chǎn)業(yè)，高科技產(chǎn)業(yè)，而新興產(chǎn)業(yè)要技術(shù)、人才，產(chǎn)值不容易一下子出來，如果這個指揮棒不改變，政府的增長方式也是不會改變的，所以一定要在源頭上，指導(dǎo)思想上發(fā)生轉(zhuǎn)變，不再以GDP論英雄，甚至要把環(huán)境污染，資源消耗，新增債務(wù)等一系列都作為成果考核，讓你更著眼于長遠(yuǎn)打算。這有利于我們的經(jīng)濟(jì)中長期持續(xù)健康發(fā)展，但短期肯定是受影響的。