前些年我們面對經(jīng)濟下滑，各地方都一個勁兒的在那追求速度，如果隨著考核評價體系的轉變，地方上已經(jīng)沒有再像過去那樣的動力來追求GDP了，經(jīng)濟肯定要下滑。從長遠來講，這樣的轉變是積極的，是好的。從短期來看，多方面對經(jīng)濟造成不利。一年以前提出的八項規(guī)定，雖然有利于今后的持續(xù)發(fā)展，但對于眼前的餐飲、酒店，包括我們在許多活動上都不敢吃飯，這就影響了經(jīng)濟。但是反腐敗有利于今后的體制更加健全，這一屆領導班子上來以后，高官陸陸續(xù)續(xù)落馬，今天一個，明天兩個，后天一大批，這種情況下誰還敢抓經(jīng)濟，他保證自己不出事都已經(jīng)不錯了，2014年反腐敗進一步推開，群眾路線教育，各行各業(yè)各家都展開，誰抓經(jīng)濟呢？抓也不是以GDP論英雄，所以我認為2014年作為改革的第一年，確確實實是新的沒有建立，舊的要破除，是青黃不接的一年，甚至會延續(xù)到15。但我們現(xiàn)在過一年，分析一年， 2014年毫無疑問承接了前些年，因此形勢更加嚴峻了。那么通過這樣的一個分析，我大致認為，接下來中國經(jīng)濟的走勢可能有兩種，一種走勢就是中央剛才設計的，通過短期的下滑寄希望于中長期調(diào)結構、促改革，使得我們中期在中樞平臺上能夠持穩(wěn)，這是中央設計的，希望我們走成這條路。但是這里會有變數(shù)，隨著我們短期增長的下滑，已有的風險還在釋放，改革又會帶來一些負面沖擊，說明我們短期的基本面還要進一步向下，進一步惡化。但是宏觀要考慮全球的，看一下今天的美國。從2010年開始，經(jīng)濟已經(jīng)止萎了，從去年開始，美國減少量化寬松，這兩點支持了最近幾年美元強勢，美元對世界上絕大部分國家的貨幣開始升值。我們以前的人民幣對外是升值的，對美元也是一路升值，主要得益于中國兩位數(shù)的經(jīng)濟高速增長，中國的經(jīng)濟風險小，但我們現(xiàn)在增長已經(jīng)下滑了一半，接下來還要下滑，風險還要進一步釋放，那么跟美國的基本面相比，誰好誰不好？兩國的匯率是由基本面決定的，美國穩(wěn)住了，你還沒有穩(wěn)住，就不如美國，人民幣就沒有理由再對美元升值，不但不升，甚至要貶。國際上早在幾年前開始唱空，甚至賣空中國，以至于我們的人民幣匯率從2011年12月份開始，連續(xù)12天跌停，隨后人民幣對美元一路貶值，貶值到2012年9月份。由于2012年9月份，12月份，美國先后第三次，第二次推出量化寬松，美元又泛濫發(fā)行，導致美元才開始又再次貶值了，人民幣兌美元又升值了。

但從去年五六月份開始，美國表示要退出量化寬松，美元又升值了，連我們亞洲的新興四大經(jīng)濟國家，也紛紛對美元大幅度貶值。我們的人民幣伴隨著去年5月份國際資本的外流，六月份也開始貶值，以前升值的時候國際資本流進來，貶值的時候，國際資本外流，現(xiàn)在不但不流進來還一塊流出去，國內(nèi)的貨幣資金數(shù)量就少了。而我們的貨幣政策，就是穩(wěn)健，不敢松，國內(nèi)的貨幣資金就緊張了。貨幣資金緊張的表現(xiàn)首先就是銀行同業(yè)拆借市場，銀行資金出現(xiàn)緊張，利率大幅飆升，去年6月份的錢荒就這樣形成了。銀行之間利率一下子大幅度飆升到13%，14%，甚至最高到30%。那時國內(nèi)的主體也慌了，國內(nèi)貨幣總量全世界第一，資金還緊張，經(jīng)濟差，利潤又高，利潤高對股市完全反方向，所以敏感的股市在去年6月份又暴跌了，一下子從2200多跌到1800多。如果央行還不救，房地產(chǎn)泡沫也要破裂，支撐不住了，但泡沫一破裂，危機爆發(fā)了，所以才導致央行180度大轉彎，紛紛增加流動性，平息了錢荒。但是我講過，央行救得了一時，救不了長久，只要你的基本面沒有改觀，隨著基本面的不斷惡化，那人民幣對美元還是要貶值，國際資本還要外流，錢荒還要再次出現(xiàn)。果然去年年底，2013年11月份，12月份，包括目前，國內(nèi)的資金緊張了。利率不斷攀升，為什么？第一， 12月份美國減少量化寬松，導致了美元升值，第二，我們國內(nèi)的原因，不光是我們政府的債務，還有房地產(chǎn)企業(yè)，制造業(yè)都是巨額的債務，中國各個經(jīng)濟主體的負債率很高，杠桿率很高。許多主體，有的已經(jīng)還不了債而倒了，但更多的還不想倒，苦苦的在那里支撐，不斷地通過借新債還舊債，雖然我們經(jīng)濟差，但融資需求依然很大。全社會融資總量為什么居高不下，利率為什么這么高？因為大量的政府債務，迫使這些主體為了還舊債，必須借新債。而現(xiàn)在國際資本也開始流出資金，總的貨幣政策又不松，這就導致我們的國內(nèi)資金必然緊張。而這又引發(fā)利率的上升，以致它的利息成本越借越高，本金要還，還要支付利息，他可能一年賺的付利息都不夠了。所以現(xiàn)在還撐在那里，沒有關門倒閉，但是隨著資金緊張，利率高，許多債務非常嚴重的主體能撐得了多久？你撐個幾個月可以，半年也許也可以，一年兩年呢？這么高的債務、利息，你拿什么來還？那邊的經(jīng)濟效益已經(jīng)下滑，你以后借息再還，但因為有舊債不能保證是否能夠借得到，這里的流動性，是否會出現(xiàn)問題？所以我說救得了一時，救不了長久，這一點才是真正可怕的，如果僅僅只是國內(nèi)調(diào)結構、促改革，那么我們增長下滑的問題還不大。增長下滑會導致連鎖反應，尤其美國的基本面有了變化以后，國際資本外流，引起我們國內(nèi)資金緊張，加上國內(nèi)巨大的債務，以至于產(chǎn)生不斷還舊債的需求，使得我們的利率成本始終下不來。再加上網(wǎng)絡金融，支付寶、余額寶的沖擊，金融體制改革又是發(fā)展多層次資本市場，發(fā)展直接融資，每個主體可以通過私募股權，私募債券，私募資金，加大全國范圍對貨幣資金的爭奪，這個競爭就更加激烈，利率更高，這里不能夠保證所有主體都不會倒。一旦倒了，風險就會引發(fā)，尤其有影子銀行以后，風險會加速爆發(fā)。1月6號，國務院已經(jīng)發(fā)布了關于加強影子銀行監(jiān)管。影子銀行資本金小，杠桿率高，投向的主體連我們的銀行都不敢貸，利率又高，風險就很容易爆發(fā)，這么多的問題，只是我們沒有注意到它的嚴重性。

我擔心的是我們中國經(jīng)濟在調(diào)結構、促改革還沒有見效的情況之下，由于國際資本的沖擊，外在力量的沖擊，使得我們泡沫提前破裂，危機爆發(fā)，這一條路的可能性也是存在的。基于這樣的形勢，那么2014年我們投資有沒有機會？我個人認為風險遠遠大于機會，尤其是做多的風險，當然做空的風險越大，照樣有機會。建立在做多的情況之下，2014年的風險遠遠要大于機會，甚至幾乎沒有機會，既然面臨的是風險，我個人認為，你就要把風險控制放在第一位，不能夠不切實際的去追求高增長，高指標，高利潤，不能寄希望于2014年做多投資能夠帶來的機會。你應該保守一點，不想做空的話，就老老實實不求有功，但求無過，把錢存銀行保本，至少不會虧，如果你做多，持有股票、房產(chǎn)，我認為在2014年，你的風險是非常大的。

2014年我們不僅要有無懼危險的勇氣，更要有發(fā)現(xiàn)危險的能力。中國人有的時候有無懼危險的勇氣，但缺少的就是沒有發(fā)現(xiàn)的能力。這之間倒的已經(jīng)倒了，跑的已經(jīng)跑了，如果你還沒有感覺到明天的風險，那也許下一個倒的就是你，所以我對2014年的投資建議，還是跟去年年初給的投資建議一樣。凡是聽過我課的人都知道，我說不求有功，但且無過，我勸你暫時不用的錢，老老實實存銀行，因為存銀行至少不會虧本，留得青山在，等待機會來。

2012年證明了存銀行也不吃虧，其實你忙進忙出，多數(shù)還是虧損，不掙錢的。我認為在2014年，你不但要繼續(xù)把錢存銀行，存人民幣，甚至還要考慮，第一，要存什么銀行，以前大小銀行都安全，現(xiàn)在要承擔跨利率市場化，風險加大，小銀行抗風險能力肯定很低，盡管我們要建立存款保險制度，但存款保險制度需要時間，建立了也不是全賠，充其量按照現(xiàn)在在傳的方案，最多只賠50萬。所以你以后存小銀行如果超過50萬，你的存款都不見得安全。從2014年開始存銀行也要有選擇。首先要存就要存大銀行，國有銀行，小銀行是不行的，像城鎮(zhèn)銀行，民營銀行，就是小貸公司，擔保，典當，包括余額寶，支付寶。雖然技術上沒有問題，但是它的信譽和銀行比，誰的比較好？現(xiàn)在不出問題，大家覺得沒有問題，但如果出了問題，虛擬的網(wǎng)絡和實體的銀行，誰更可靠，這就是我說的，存銀行要做好選擇。

第二，要牢牢盯住人民幣對美元利率走勢，盯牢國際資本的流向，如果一旦出現(xiàn)逆轉，你要意識到持有人民幣都不安全了，要把人民幣換成美元。如果不換，假如在國際資本的沖擊下，像1997年，1998年，東南亞金融危機，拿本國貨幣兌美元貶值百分之五六十，如果你換成美元一點損失都沒有，如果不換美元，那本幣就損失一半了。如果你只有股票、房產(chǎn)，那股票、房產(chǎn)肯定又要貶值百分之五六十，兩個五六十下來，你還剩多少？2014年你不是為了要賺，而是怎么樣把你手中已有的財富管住不損失就很好了，這就是不求有功但求無過。

如果你覺得這兩點還不夠，就適量持有更保險的金條，以前我講過黃金金價高了會更高。但是從2011年8月份，歐洲央行開始增發(fā)貨幣救市以后，不至于那么恐慌，美國的經(jīng)濟又復蘇了，現(xiàn)在美元退出量化寬松，美元升值了，金價也漲不起來。所以接下來，美元可能總體趨勢繼續(xù)升值，金價仍然漲不起來。之所以要去買黃金，我擔心之后幾年的時間經(jīng)濟好不起來，甚至連戰(zhàn)爭爆發(fā)，大炮一響，黃金萬兩。那個時候，紙做的貨幣也不敢相信了，這就需要更加穩(wěn)健的以黃金作為貨幣。所以持有黃金也不是為了賺錢，是為了更好的保本，以防萬一，這是可以考慮的。

所以純粹從做多的思路來講，需要持有貨幣，持有黃金這種安全資產(chǎn)來保值。如果你非要再進一步，對于期貨我大多數(shù)傾向于不應該做多，而是要做空。但我還是認為，雖然我看空，但我從來不做空，當然我也不做多，為什么不做空？針對期貨我是從宏觀角度講接下來的一個基本趨勢，但是你不能夠改變短期國際上某個領導人講的話。美聯(lián)儲主席講一句話，國內(nèi)領導人講一句話，或者某個政策文件，一下子帶來的反彈。這個反彈往往都是大盤股，銀行股，資源股的漲，他只是給你拉很高，如果你做空空在那里，雖然方向是對的，但是一兩天的反彈會使你此前的利潤前功盡棄，甚至虧損或爆倉，所以極個別短期的風險是很難預防的。我不去做空怕的就是這種短期風險，如果再考慮到類似像光大期貨的烏龍指事件，誰也想不到。以后的經(jīng)濟主體形勢嚴峻了以后，這種烏龍指事件要超出風險，狗急跳墻的風險都是我們很難預料到的，那種高杠桿的比例會導致我們一下子要爆倉錯過機會。我傾向于穩(wěn)健，如果你一定要做，別滿倉，期貨不滿倉死不了。首先不能夠冒風險，一定要穩(wěn)健，長久的下去，哪怕這些年不掙錢都沒事。只要不虧錢，留得青山在，等待我們調(diào)結構、促改革，一旦機制穩(wěn)住了，就像當年日本80、90年代，將近20年的大牛市，日本的股市從1900點到38000點，翻20倍，中國不要20倍，有10倍就夠了。你再把那個機會抓牢，把今天沒有賺錢的機會統(tǒng)統(tǒng)補上。現(xiàn)在就怕你看不清楚方向，急于求成，貪婪，不斷地沖著進去，結果套得牢牢的，虧很大，以至于大牛市機會真的來臨了，但本錢沒有了。這好比趙本山的小品，人死了，錢還沒花完，死了倒不痛苦，但人活著，牛市來臨了，本金卻沒有了，這才叫痛苦。2014年不賺沒關系，我個人這幾年都是存銀行的，但我不會虧。我們也有賺的，但大多數(shù)人在這幾年沒有賺錢。而沒有賺錢的跟我比，我肯定比他好多了，買股票的至少虧15%，都套在那里，但我沒虧。所以錢不一定要賺進來才叫賺，別人虧你不虧，照樣也是賺，股市上有句老話，會買是徒弟，會賣是師父，會空倉是祖師爺。你不要小看空倉，空倉不是消極不作為，而是他對今天的場面分析了以后空倉的，不作為是一個最高境界。持有貨幣存銀行其實是一種空倉，保持足夠的流動性，既規(guī)避了風險，又隨時等待著機會，這是一種最積極的境界，不是消極的不作為。由于宏觀本身是復雜的，各種各樣的觀點都有，再加上本身還會隨著整個形勢不斷地變化，所以我的觀點可供大家參考，謝謝大家。

主持人：我們現(xiàn)場很多人聽得津津有味，但肯定也有很多問題想請教您，我們現(xiàn)場有哪一位想提問，機會非常難得，舉手示意我們的工作人員。

王維安：你在對我提出這個問題的同時，你也已經(jīng)找到了答案。因為你找到了為什么美國面臨這樣的困境而沒有危機呢？就是因為美國是全世界實力最強大的，美元又是國際貨幣，所以它的融資能力也是最強的，如果中國遇到這樣的問題，我們就不可能擁有美國這么大的融資能力，之所以美元泛濫發(fā)行但不出事情，因為它的美元是國際貨幣，能夠流向全世界，中國一增發(fā)人民幣，我們流不出去，還要流進來，這里面都是兩國在許多方面的差異。

我們雖然看到了這一點，全世界也都看到了這一點，但是你沒法模仿，我們不可能都成為國際貨幣。一山容不下二虎，美元是國際貨幣，歐元也想成為國際貨幣被打趴下，日元想成為國際貨幣也被打趴下。現(xiàn)在我們的人民幣這么強勢，他不來搞我們就不錯了，你想成國際貨幣是沒有那么容易的。所以我覺得，你在提出問題的同時，其實已經(jīng)回答了我這一點，就是我們不能夠跟美國一樣去設想，因為我們所面臨的環(huán)境，自身的實力跟美國完全不在一個水平線上。

觀眾：王教授您好，剛才王教授提的見解我都比較認同，有一點我跟您的不一樣，就是關于黃金的。既然美元已經(jīng)上漲了，根據(jù)以前的一些綜合分析，黃金肯定是要下跌的，所以我就覺得持有黃金還是不可靠的。既然已經(jīng)發(fā)生戰(zhàn)爭了，其實什么東西都是沒用的，對于這個我僅供參考。我提的一個問題，是一個細節(jié)問題，我認為您說持有美元，2014年是一個很好的方式，我覺得持有美元市場也是一個很好的方式，就是我們現(xiàn)在錢不多，像房產(chǎn)這一塊，沒有那么多的資本，持有美元是一種比較好的投資方式，但是持有美元是到中國的銀行去把人民幣換成美元存在那里，還是把人民幣直接換成美元存在自己手上，這個東西有沒有區(qū)別，謝謝。

王維安：剛才這位，問了兩個問題，第一個就是關于黃金。其實我剛才的思路已經(jīng)明確講了，接下來美元要升值，黃金價格還要繼續(xù)調(diào)整。但為什么要去買黃金，不是基于接下來金價要漲去賺短期的投資差價，只是為了以防接下來世界經(jīng)濟長期起不來，國與國之間矛盾尖銳，戰(zhàn)爭爆發(fā)，從這個角度來講，是保命而不是為了賺錢，在這個問題上，我跟你的觀點是一致的，我沒有認為接下來金價要漲，我也認為是跌的，只是在我們現(xiàn)在的資產(chǎn)配置里面，你光持有紙做的人民幣，紙做的美元都是不牢靠的，如果一旦戰(zhàn)爭，尤其是世界戰(zhàn)爭，你持有紙做的貨幣沒有意義，只有黃金，至少比紙做的要安全。至于你說世界大戰(zhàn)爆發(fā)，我只能是講相對的，就是在同等程度下，我持有黃金，比持有美元、持有人民幣要好。至于你說這個也沒有了，怕打過來，這都是防不勝防，不是我們考慮的范圍，只是講相對的。

第二個，你剛才講到的，如果去換美元，你說把美元換了以后，存在銀行還是持有在手里。我覺得這個問題很簡單。我認為，沒有說讓你換成美元持有在手里，我們怕的是人民幣貶值，而不是怕國內(nèi)的銀行尤其是大的銀行、國有銀行會倒。我剛才講人民幣存到我們現(xiàn)在的大銀行都是安全的，至于你持有美元放到我們的銀行里面，這沒有不安全的。現(xiàn)鈔比現(xiàn)匯成本要高，以后買進賣出的價格都不利，又不安全，這是很肯定的，那還是放在銀行，哪怕利潤沒有，也要放在銀行。

觀眾：我想問一下，您怎么看現(xiàn)在的戶籍制度改革。

王維安：我覺得戶籍制度改革，主要也是解決市民化的問題。因為這之前有一個戶籍制度的限制，使得許多涉及土地的農(nóng)民，沒有解決城市戶口的問題，也就沒有享受城市居民的待遇，更不可能在城市工作。所以一個是配合城鎮(zhèn)化，同時也是為了城鎮(zhèn)人口的市民化。所以戶籍制度改革，除了對一些特大城市限制以外，其他差不多都放開，放開也有助于人口的安置，人口的流動。人口在這方面相應的待遇跟上了，我覺得應該是一件好事，戶籍制度嚴格的管理，已經(jīng)影響了我們?nèi)祟惖淖杂桑矣X得這個改革本身是一件有意義的事。

主持人：好，謝謝。謝謝王教授。