注即將公布的馬棕油庫存數(shù)據(jù)和美國及全球大豆庫存數(shù)據(jù)。如果馬棕油庫存不變或增加，可關(guān)注買豆油拋?zhàn)赜偷奶桌麢C(jī)會。

上周五，受長假期間CBOT大豆、豆油強(qiáng)勁反彈帶動，油脂大幅上漲。同時，即將公布的馬來西亞棕櫚油局報告以及美國農(nóng)業(yè)部月度供需報告預(yù)期影響略偏多，也為市場帶來強(qiáng)有力的支撐。不過，在南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期不變，且收獲期臨近的關(guān)口，油脂反彈能否延續(xù)以及反彈空間仍需謹(jǐn)慎看待。

春節(jié)期間，USDA公布的出口銷售數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日當(dāng)周，當(dāng)前年度美國大豆出口銷售57.7萬噸，出口十分強(qiáng)勁。通過將歷史數(shù)據(jù)加總得出，美國已經(jīng)出口銷售2013/2014年度的大豆4257萬噸，遠(yuǎn)高于美國農(nóng)業(yè)部1月預(yù)估的4069萬噸的出口量，這令市場開始擔(dān)憂美國大豆的庫存供給情況.

市場預(yù)期USDA將在最新月度供需報告中下調(diào)2013/2014年度的美國大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存至390萬噸（1.43億蒲式耳），低于1月預(yù)估的409萬噸（1.50億蒲式耳），略高于2012/2013年度的382.6萬噸，處于歷史偏低水平。這一預(yù)期無疑在油脂期價前期大幅下跌的情況下給市場帶來了一絲曙光。由于全球大豆供應(yīng)充足，尤其是隨著南美大豆收割期的臨近，美國大豆的供應(yīng)問題只是階段性的利多因素，對于價格的提振作用可能相對有限。若全球供需面與經(jīng)濟(jì)環(huán)境不出現(xiàn)明顯的改變，CBOT豆類價格仍將維持窄區(qū)間內(nèi)波動，而油脂市場也難有大幅上漲行情。

棕櫚油方面，春節(jié)期間船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS和SGS公布了馬來西亞1月棕櫚油的出口數(shù)據(jù)，分別較12月下滑11%至128萬噸和10.8%至127萬噸，遠(yuǎn)低于去年同期的163萬噸和同期五年均值的141萬噸。而因一季度同樣進(jìn)入了棕櫚油的產(chǎn)量淡季，市場預(yù)期馬來西亞1月棕櫚油產(chǎn)量可能降至152萬噸，較12月下降8.8%，低于去年同期的160萬噸，高于同期五年均值的132萬噸。市場預(yù)計馬棕油1月結(jié)轉(zhuǎn)庫存或維持198萬噸不變，但仍遠(yuǎn)低于去年同期的256萬噸，與同期五年均值的197萬噸基本相當(dāng)。不過，通過對比歷史數(shù)據(jù)可以看出，通常1月份的出口量大于產(chǎn)量時，庫存才有可能出現(xiàn)小幅下滑，而從今年的預(yù)估數(shù)據(jù)來看，1月份馬棕油出口量較前期大幅下滑，且數(shù)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于產(chǎn)量，因此，我們認(rèn)為，除非馬來西亞國內(nèi)消費(fèi)大幅增加，否則1月份馬棕油庫存繼續(xù)上升的概率仍較大。

國內(nèi)市場，春節(jié)過后，通常是我國油脂的消費(fèi)淡季，且大豆壓榨廠也多在正月十五之后逐漸恢復(fù)開機(jī)，油脂的購銷活動相對較為清淡，因此短期國內(nèi)油脂庫存變化幅度預(yù)計不會很大，市場關(guān)注點(diǎn)仍在國際市場。

操作方面，上周五，豆油1405合約收于6600壓力位附近，棕櫚油1405合約收于5800壓力位附近，目前還難言壓力位能否突破，短期建議觀望為主。關(guān)注即將公布的馬棕油庫存數(shù)據(jù)和美國及全球大豆庫存數(shù)據(jù)。如果馬棕油庫存不變或增加，可關(guān)注買豆油拋?zhàn)赜偷奶桌麢C(jī)會。