本周滬膠繼續(xù)在日膠的帶領(lǐng)下，震蕩回落，周初多空雙方反復在15000元一線爭奪。昨日滬膠再度在日膠下跌帶動下跌破15000元關(guān)口。量倉數(shù)據(jù)顯示，近期多空增倉相當，持倉震蕩攀升，多空目前在此位置爭奪明顯。

從信息面看，近期市場并未出現(xiàn)新增利空因素，但市場炒作氛圍較濃。一方面，泰國天膠拋儲計劃，在4月初公布后，的確給天膠市場階段性回暖形成潛在壓力，但泰國政府對拋儲執(zhí)行的態(tài)度并不堅決，利空事實暫未兌現(xiàn)。泰方表示，政府將在采取行動前評估市場，因擔憂目前釋放政府庫存將進一步打壓價格，因此政府只會在價格適宜時出售20萬噸國家?guī)齑嫦鹉z；如果十分糟糕，將不會銷售。而目前，天膠市場價格仍處于低位徘徊。另外，目前泰政府屬于看守政府性質(zhì)，無權(quán)簽署可能導致影響下屆政府的銷售合同，如果拋儲要進行，首先要獲得選舉監(jiān)督委員會的同意。因此，從政策出臺的時間看，暫不會馬上推出。

另一方面，市場對越南天膠產(chǎn)量的快速增長形成了一定炒作。從天膠生產(chǎn)國協(xié)會公布的實際產(chǎn)出數(shù)據(jù)看，截至3月，越南產(chǎn)量為15萬噸；同期馬來西亞產(chǎn)量23.6萬噸，馬來西亞產(chǎn)量排名第三。但這個情況屬于暫時性，因為前3個月越南處于停割期，而馬來西亞的停割期較越南晚1個月左右的時間。因此，僅從前3個月表現(xiàn)看，馬來西亞的天膠產(chǎn)出較多。而進入4月，越南產(chǎn)出將作為利空炒作，更多是因為4月中旬，越南天膠陸續(xù)開割，其產(chǎn)出增長有實質(zhì)性表現(xiàn)。但是，越南產(chǎn)出增長，并非突發(fā)，早在2014年年初就有所預期。從全年看越南天膠產(chǎn)出增長已是預料之中，但就二季度的階段性天膠供應看，越南4月產(chǎn)出恢復，而5月前馬來西亞產(chǎn)出處于下降時期，后者一定程度抵消了越南天膠產(chǎn)出的絕對增長量，天膠階段性供應暫未出現(xiàn)惡化跡象。

國內(nèi)汽車產(chǎn)出表現(xiàn)良好，但實際支撐力仍顯不足。2014年3月，中國汽車產(chǎn)銷形勢較好，月度產(chǎn)銷創(chuàng)新高。汽車生產(chǎn)220.17萬輛，環(huán)比增長34.41%，同比增長5.59%；其中，乘用車產(chǎn)174.83萬輛，環(huán)比增30.53%，同比增5.51%；商用車產(chǎn)45.34萬輛，環(huán)比、同比分別增51.79%、5.89%?？傮w看，1-3月，汽車產(chǎn)589.17萬輛，同比增長9.16%，仍維持穩(wěn)定增長勢頭，對國內(nèi)配套胎市場需求構(gòu)成利好。

但前期輪胎企業(yè)庫存充足，3月開始輪胎廠均有降價促銷的行動，這給同期天膠消費需求形成一定滯緩。進入4月，輪胎新增產(chǎn)出是否能受汽車產(chǎn)出提振同步增長，仍待輪胎產(chǎn)出數(shù)據(jù)公布方能進一步印證天膠下游消費趨好。

總的來看，目前多空雙方的支撐因素并不十分有力。一方面，前期泰國拋儲利空影響基本趨于淡化，而產(chǎn)出增長炒作仍將持續(xù)，但趨于常態(tài)化，預計影響有限。另一方面，國內(nèi)汽車消費對配套胎市場構(gòu)成支撐，但前期輪胎企業(yè)庫存充足，新增產(chǎn)出是否能同步增長，仍待輪胎產(chǎn)出數(shù)據(jù)公布方能進一步印證天膠下游消費趨好。因此，預計滬膠短期仍維持震蕩態(tài)勢，15000元位置爭奪或延續(xù)。從后期看，供需面階段性弱改善仍未結(jié)束，滬膠大幅下挫概率較低。