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近日，七禾網(wǎng)期貨中國沈良、果圓走訪了上海元葵資產(chǎn)管理中心，并與上海元葵資產(chǎn)管理中心董事長施振星先生、副總經(jīng)理沈萃華女士深入交談。以下內(nèi)容是期貨中國果圓對本次【走進私募圈——元葵資產(chǎn)】的體驗和總結(jié)。

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專訪施振星：個體的時代即將遠去 機構(gòu)的時代已經(jīng)來臨http://yfjjl6v.cn/article/158376-1.html

(5月24日活動）復(fù)利是最可靠的財富增長方式-元葵沙龍http://yfjjl6v.cn/article/158220-1.html

元葵資產(chǎn)：UCAN Fund, U can be winning

《道德經(jīng)》云：“道生一，一生二，二生三，三生萬物。”這是老子對宇宙起源的一種探索和認識?！霸钡摹霸比×x起始、根本、一元復(fù)始的意思，表明任何事物的發(fā)展都是從無到有，從一生多的發(fā)展歷程，公司如是，行業(yè)也如是。施振星說：“我們現(xiàn)在就是處于期貨資產(chǎn)管理的元年這樣的一個歷史性的機遇當中，也是處于期貨私募陽光化進程的元年，所以我們要非常珍惜這樣的歷史發(fā)展的機遇，也希望能好好把握機遇?！?/p>

“葵”字表示“葵花”， 葵花有向陽的特性，能夠在陽光的照耀下茁壯成長，并且它生長的時候是通過一粒種子產(chǎn)生出很多的葵花籽，象征著財富從一個很小的份額能夠不停地增長，這個增長是幾何級的，元葵資產(chǎn)期望創(chuàng)造的是復(fù)利增長，另一方面元葵團隊也希望如同向陽的葵花一樣一直保持朝氣蓬勃，所以他們把公司名字取為“元葵”，寄托著美好愿望和期許。元葵的英文翻譯是UCAN，即you can，你能，你行的意思，這正如向日葵一般的永遠正向積極且精致用心。

成為擁有高雅氣質(zhì)的資產(chǎn)管理機構(gòu)

浙江杭州錢塘江邊這塊地方低調(diào)而奢華，這里座落著一座座進駐著各類金融機構(gòu)的大廈，有杭州的“曼哈頓”之稱。元葵資產(chǎn)所在的萬銀國際大廈就座落在錢塘江邊上，望著錢塘江潮起潮落，跟期貨江湖一般波瀾壯闊。一段時間來，施振星每天都沿著錢塘江邊上健走5公里，錢江新城很安靜，“安靜是投資交易的基本要求”。元葵資產(chǎn)的辦公場地非常精致，一幅幅裝裱好的字畫、被打理得清清爽爽的綠植、舒適的員工生活區(qū)、精美的茶具，就連落地窗前的碳包都是放得很細心，公司整體環(huán)境就跟家一般地溫馨。從日常工作生活一點一滴的細節(jié)當中就可以看出施振星是一個很有品位的男人。當被問到家里是不是也布置著如此精致的時候，他幽默且不失智慧地答到：“家里不是我布置的，可能更漂亮。”

施振星進入期貨行業(yè)已經(jīng)20多年了，經(jīng)歷了期貨市場的風風雨雨。他自大學起就一直在杭州，于杭州大學（1998年9月并入浙江大學）就讀中文系，然后在繼續(xù)深造先秦至魏晉時期的古典文學和思想史，曾系統(tǒng)研究中國哲學和外國哲學，深受后現(xiàn)代主義哲學思潮的影響。他是一個擅長學習、愛好分析研究、思維理性的人。他說：“以前會看很多書，一個星期閱讀兩本書，我是屬于宅男、蝸居類型的?！碑厴I(yè)后工作的第五個年頭，一個偶然的機會，他“不自覺地”接觸了期貨，他說：“期貨有很大的不確定性，有挑戰(zhàn)，通過研究，憑自己的洞察力建立起投資方法，然后有機會勝出；其次，這個高難度的事情，通過自己的努力，把不確定的事情變成確定的收益，這能獲得很大的滿足感。”

2014年他從期貨公司轉(zhuǎn)身出來運作自己的投資公司。施振星說：“我愛好投資研究，出來開公司可以做得更專注、更深入，專業(yè)做投資管理，發(fā)力可以更加精準；第二，期貨行業(yè)慢慢地聚焦到投資上，這是一個趨勢?！?/p>

未來屬于機構(gòu)投資者和少數(shù)卓越的個體投資者

早在2013年下半年就有人預(yù)言，期貨行業(yè)進入了“新的黃金十年”，對于這個觀點，作為一位老期貨人，施振星是怎么認為的呢？

施振星表示他很看好這個期貨市場。他說前一個黃金十年是這個市場從無到有的興奮和激情，許多基本要素在這個十年得到了充分的表現(xiàn)。新的黃金十年正在到來，是一個更輝煌的十年。第一，市場的規(guī)模有非常大的提升，更多的品種、更大的成交量。第二，投資者結(jié)構(gòu)在發(fā)生根本的改變，專業(yè)投資者、機構(gòu)投資者成為主力。第三，期貨的應(yīng)用和功能的發(fā)揮方面，作為投資管理工具和風險管理工具，期貨的獨特性和不可替代性擁有不可比擬的優(yōu)勢，期貨將在資本市場中找到自己的地位和價值。

施振星認為目前的期貨市場處于一個新的發(fā)展階段，主要表現(xiàn)就是專業(yè)化和機構(gòu)化，他說：“個體投資者即操盤手的時代即將遠去，機構(gòu)投資者的時間已經(jīng)來臨。以后有非常大的發(fā)展空間，未來屬于機構(gòu)投資者和少數(shù)卓越的個體投資者?！?/p>

贏家VS 輸家

在風起云涌、潮起潮落、變化萬千的期貨市場，新陳代謝是常態(tài)，而且代謝得那么快、那么無情、那么血腥。20年的風風雨雨，施振星見識了期貨行業(yè)的很多贏家，也接觸了更多的期貨輸家，那他如何看待期貨江湖中的輸和贏呢？

施振星借用了托爾斯泰的那句話，“幸福的家庭都是相同的，不幸的家庭各有各的不幸?！彼械内A家都具備一些共同點，比如明確的投資理念、一致有效的投資策略、對市場深入的研究、自信和毅力等等。而期貨市場的輸家虧錢原因千奇百怪，可能是因為情緒化，可能是因為無知，因為理解上的偏差，或者是杠桿使用不當，聽信傳言，諸如此類，不一而足。贏家是必然性的產(chǎn)物，他知道成功的條件和方法，當機會出現(xiàn)的時候，重復(fù)相同的動作。輸家是偶然性的犧牲品，滿市場尋找價格的跳動，每一次交易都是新的挑戰(zhàn)。在贏家眼里，投資是耐心的等待。在輸家心里，投資是激情的相遇。贏家是方法論者，輸家是命運論者。輸家之所以成為輸家，一沒有方法，二沒有紀律。

“期貨市場跟其他市場一樣，都是商品交換形成價格的場所，”他說：“期貨投資的本質(zhì)是利用期貨市場的制度設(shè)計來實現(xiàn)對價格波動的把握，凡是把握方法的，都是投資比較成功的人?！卑盐盏姆椒ǚ殖蓛深?，一類偏于商品價格本身，通過對價格變化的理解獲得利潤。另外一類偏于利用期貨市場的制度設(shè)計，比如T+0、杠桿、做空、期轉(zhuǎn)現(xiàn)之類的工具特征，形成自己的市場理念和投資優(yōu)勢，締造其它市場稀有的財富神話。成功的期貨投資基于市場的理解和工具的掌握。

元葵策略的優(yōu)勢在于把握有序部分

“我們的策略之所以長期穩(wěn)定地取得復(fù)利收益，主要跟我們的理念有關(guān)?！笔┱裥潜硎臼袌隹梢詤^(qū)分成有序部分和無序部分。有序部分表現(xiàn)為以下三方面：一，因果關(guān)系，如果在市場中發(fā)現(xiàn)了前期的這些特征，可以推斷它會導致什么樣的結(jié)果；二，市場表現(xiàn)出來的周期性；三，概率性，做十次交易有幾次是對的，有幾次是錯的。他們對有序的市場特征加以利用，然后讓自己的投資策略獲得優(yōu)勢。另外從產(chǎn)業(yè)、宏觀、成本利潤的角度，特別是從博弈角度，也可以獲得有序的市場特征。元葵策略的優(yōu)勢，主要是通過對市場有序部分的把握來實現(xiàn)的。

“市場中存在著一些重復(fù)出現(xiàn)、可以把握的有序特征。只要有序的市場持續(xù)存在，那么我們的策略就能夠持續(xù)有效，我們相信有序性是市場本質(zhì)的一部分。把有序和無序交替的特征識別出來并加以利用，這就是我們的策略在市場中有效的原因?！彼f：“我們相信，元葵天時策略的歷史表現(xiàn)不僅可以得到延續(xù)，而且在未來還會有繼續(xù)提升的空間。”

元葵天瀾投資策略是程序化策略，其核心思想也是趨勢交易，由捕捉主趨勢的策略、震蕩策略、反轉(zhuǎn)策略三個不同的子策略組成。對于各個子策略元葵有新陳代謝、更新?lián)Q代的機制，他們稱之為策略管理系統(tǒng)。施振星表示一些策略在一定的市場環(huán)境中是有效的，在某些市場環(huán)境中會失效，在未來的時間軸上，每一個策略的效率也是不一樣的，建立一個更新?lián)Q代的機制去衡量這些策略的健康程度是非常有必要的。

會思考的系統(tǒng)最有前途

培根曾說過：“失敗是成功之母?！边@句名言放在其它行業(yè)可能可行，但在期貨這個江湖里真的可行嗎？一味地虧損，而不加思考和反思總結(jié)，只會讓我們在同樣的地方一而再、再而三地摔跤，所以拿破倫的這句話“不會從失敗中尋求教訓的人，通向成功的道路是遙遠的”更加適合我們這些期貨人。

面對如今風生水起、幾乎如日中天的量化交易模式，施振星表示：“就科技的發(fā)展趨勢來看，未來屬于量化投資的時代。至少作為一個工具類別，程序化的模式會得到大規(guī)模的推廣，現(xiàn)在正處于一個轉(zhuǎn)換時期，主觀交易和量化團隊，實際做的跟想做的并存著。但是有沒有前景并不是取決于量化還是主觀，最核心的是交易系統(tǒng)有沒有思考能力，有沒有進化能力，簡單地說，會思考的系統(tǒng)最有前途。以后量化的交易模式會有更多的思考元素注入，因為能夠編寫程序的人，天天在交易的人他具備這樣的知識結(jié)構(gòu)，他也會從交易中獲得一些經(jīng)驗，并且形成一個特定的市場理念，這個時候他會更多地把主觀交易的成分，人的主動性滲透到程序交易的模式當中。”

財富管家的秘密在于復(fù)利

元葵一直倡導財富管家這一概念，“為你的一生投資，用我的一生管理”，這是他們的座右銘。施振星說：“元葵希望成為一個受投資者信賴的財富管家，成為一家卓越的財富管理機構(gòu)。這是我們最大的愿望，也是我們奮斗的目標?！彼麄儓孕咆敻皇菚r間的函數(shù)，以平衡、穩(wěn)定的投資理念，實現(xiàn)財富的可持續(xù)的復(fù)利增長。

“財富管理機構(gòu)看重業(yè)績天經(jīng)地義，但是我們把業(yè)績獲取的穩(wěn)定性和持續(xù)性作為更高的標準。財富增長方式有很多種，有是爆發(fā)式的，有穩(wěn)健持續(xù)的。元葵資產(chǎn)認為復(fù)利式的持續(xù)成長更加符合財富管理的本義?！笔┱裥钦f：“我們有自覺的機構(gòu)投資者的意識，強調(diào)的是責任心?！?/p>

追求卓越與完美的偏執(zhí)

施振星說：“我管理團隊是民主式管理，我們每個人有共同的夢想，然后一起去實現(xiàn)它，我每天工作10個小時以上，享受工作，不覺得太累，以工作為樂趣。我喜歡投資，因為這份工作可以讓我做很深入的研究，做決策，然后自己承擔結(jié)果?！痹袌隹偙O(jiān)張偲說：“施總為人很謙和，也對期貨投資、財富管理擁有非常資深的寶貴經(jīng)驗。平時對我們來說，他就像大家的導師，工作上對我們要求非常嚴格，在日常生活中又會和大家玩到一起?！?/p>

在公司文化方面，元葵資產(chǎn)是一個學習型組織，崇尚責任意識、平等開放的氛圍。例如在內(nèi)部格局的布置，公司將最舒適、明亮的區(qū)域都用作員工開放辦公區(qū)；除正常的業(yè)務(wù)會議外，公司定期組織內(nèi)部培訓；施總會每月為員工挑選各類專業(yè)書籍，內(nèi)部組織分享學習心得；公司生活區(qū)24小時提供各類小吃零食、飲料、現(xiàn)煮咖啡，創(chuàng)造舒適的辦公環(huán)境。公司副總經(jīng)理沈萃華說：“公司在經(jīng)營管理中的定位是現(xiàn)代、專業(yè)、穩(wěn)健的金融投資機構(gòu)，體現(xiàn)在公司組織架構(gòu)、團隊整合、業(yè)務(wù)流程等方面積極參照國外對沖基金運作模式。

“上海是國內(nèi)的金融行業(yè)前沿陣地，所以將公司注冊地選在上海浦東新區(qū)。而團隊核心人員大部分都定居在杭州，所以大部分時間我們都在杭州辦公。”沈萃華說：“目前公司核心的合作渠道定位機構(gòu)，市場渠道人員基本每周都有一到兩天在上海的辦公?！睂τ陲L險管理部門，施振星說：“在風控方面，我們的理念是倡導風險第一，生存第二，不允許出現(xiàn)不執(zhí)行的行為。風控指令在交易員下單的時候就已經(jīng)包含，一般不需要由第二個人來執(zhí)行，但是我們會安排專人專崗負責監(jiān)控。我們實施風險預(yù)算制度，就是事前風險預(yù)算，進行風險金份額配置，事中監(jiān)控和事后歸因?！?/p>

“擁有準確、敏銳的投資視野、對絕對收益的執(zhí)著與自信、不屈不撓的創(chuàng)新沖動、追求卓越與完美的偏執(zhí)、對資產(chǎn)管理的透徹理解、具有高雅氣質(zhì)的營運管理。”這是元葵合伙人對元葵資產(chǎn)自身的定位。

附：

上海元葵資產(chǎn)管理中心簡介

上海元葵資產(chǎn)管理中心成立于2013年1月，注冊資本5000萬元。核心業(yè)務(wù)主要為衍生品專項基金、家族財富管理、對沖基金、證券投資專項基金和固定收益專項基金。2014年4月元葵獲得私募基金管理人資格，累計發(fā)行管理1只合伙產(chǎn)品和5只基金專戶。

元葵擁有穩(wěn)健持續(xù)的對沖基金管理框架、專業(yè)全面的投資顧問評估體系，以及具備20年投資管理經(jīng)驗的核心團隊。秉承主動創(chuàng)造財富的理念，致力于成為高凈值客戶的財富守護者，以平衡、穩(wěn)健為財富管理理念，應(yīng)用獨特領(lǐng)先的投資管理技術(shù)，實現(xiàn)財富的可持續(xù)成長。同時致力于成為衍生品私募的天使投資人，以產(chǎn)品為載體，挖掘卓越的投資管理能力，孵化國內(nèi)富有成長潛力的對沖基金管理人。

注：以上簡介由元葵投資提供

核心人員簡介：

施振星個人簡介

上海元葵資產(chǎn)管理中心董事長 

資產(chǎn)管理專家，家族基金管理顧問。個人擁有20余年期貨衍生品投資管理經(jīng)驗，對國內(nèi)外衍生品投資市場及各類投資策略有著深入的研究和了解，多次受邀上海交大、浙江大學的財富管理講座。曾任期貨公司副總經(jīng)理、資產(chǎn)管理部負責人、香港資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理，擔任多家銀行、基金公司、投資公司等金融機構(gòu)衍生品專家顧問；于2012年領(lǐng)先策劃提供期貨私募陽光化服務(wù)，積極引入FOF、MOM模式運作期貨基金產(chǎn)品，設(shè)計并發(fā)行某大型國有銀行第一只投資期貨市場的基金專戶產(chǎn)品、業(yè)內(nèi)第一只投資于境外期貨市場的QDII產(chǎn)品，聯(lián)合七禾網(wǎng)和相關(guān)基金公司、期貨公司共同發(fā)起成立期貨中國私募陽光化平臺“贏聯(lián)盟”；其個人創(chuàng)建的天時投資策略，十三年穩(wěn)健獲取每年復(fù)利收益31.18%。

沈萃華個人簡介

元葵資產(chǎn)副總經(jīng)理。

復(fù)旦大學金融管理與金融工程研究生。期貨行業(yè)從業(yè)近六年，參與設(shè)計并發(fā)行多個國內(nèi)創(chuàng)新型衍生品基金，浙江大學金融衍生品投資培訓中心聯(lián)合創(chuàng)始人。

張偲個人簡介

元葵資產(chǎn)市場總監(jiān)

英國伯明翰大學應(yīng)用經(jīng)濟學碩士，主要負責產(chǎn)品設(shè)計與發(fā)行及渠道業(yè)務(wù)拓展。國內(nèi)首批商品期貨公募基金專戶產(chǎn)品的設(shè)計參與者。

黃海濤個人簡介

元葵資產(chǎn)風險管理

CFA、FRM、加拿大卡爾頓大學MBA，專注于從事金融衍生品風險和數(shù)據(jù)模型分析研究。構(gòu)建業(yè)內(nèi)首個CTA投資數(shù)據(jù)中心，參與建立業(yè)內(nèi)權(quán)威CTA評估體系。

（以上公司簡介和團隊簡介資料來源于元葵資產(chǎn)）

本文由七禾網(wǎng)期貨中國上海首席代表果圓整理撰寫

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