要點(diǎn)

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境概述：美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇動(dòng)能有所增加，就業(yè)消費(fèi)循環(huán)動(dòng)能增加。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能略有加強(qiáng)，但失業(yè)率持續(xù)位于高位。中國(guó)制造業(yè)略有好轉(zhuǎn)，固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，出口波動(dòng)加劇，經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露。

2、各國(guó)政策取向：4月30日美聯(lián)儲(chǔ)再次縮減資產(chǎn)數(shù)量100億美元至450億美元，QE進(jìn)入下半場(chǎng)。歐洲貨幣政策偏松，歐洲央行維持低利率。市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速7.5%是下限，7%是底線，3月19日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，之后央行定向降準(zhǔn)。

3、銅價(jià)運(yùn)行主要?jiǎng)右蚺c制約：長(zhǎng)周期下行主要因中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增速回落，銅供需格局寬松，庫(kù)存居高難下。近期銅價(jià)反彈的主要原因是政策、政策預(yù)期、國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)銅引致的庫(kù)存調(diào)整行為。投資者依舊比較謹(jǐn)慎。制約反彈高度的主要是長(zhǎng)周期因素。中國(guó)經(jīng)濟(jì)未失速，且金融系統(tǒng)情況尚可，QE縮減步伐以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的預(yù)期促使銅價(jià)波動(dòng)。

4、其他指標(biāo)驗(yàn)證：美元指數(shù)反彈勢(shì)頭仍在。黃金白銀繼續(xù)走弱。中國(guó)固定資產(chǎn)投資力度繼續(xù)回落，速度加快。中國(guó)股市再遇2000點(diǎn)關(guān)鍵支撐，房地產(chǎn)與金融板塊波動(dòng)較大，創(chuàng)業(yè)板遇1200點(diǎn)支撐后反彈。

5、現(xiàn)貨價(jià)格：5月29日，上海電解銅現(xiàn)貨報(bào)升水230元/噸至升水370元/噸，平水銅成交價(jià)格49870元/噸-49970元/噸，升水銅成交價(jià)格49930元/噸-50070元/噸。滬期銅小幅回落，部分進(jìn)口銅涌入市場(chǎng)，雖有貴溪品牌獨(dú)樹一幟，挺價(jià)出貨，但其余好銅則貨多價(jià)廉，持貨商不斷下調(diào)升水以求成交，同品牌日內(nèi)價(jià)差超過100元/噸，國(guó)產(chǎn)平水銅相對(duì)堅(jiān)挺，與好銅價(jià)差有限，中間商受月末資金牽制少有入市，下游逢低略有接貨，市場(chǎng)月末氛圍濃郁。

6、近期重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：今日，美國(guó)4月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率，5月芝加哥PMI指數(shù)，5月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值。

7、重要行業(yè)新聞：礦業(yè)巨頭力拓公司今日宣布，銅價(jià)繼續(xù)疲軟，該公司計(jì)劃在蒙古奧尤陶勒蓋銅金礦裁員約300人，以削減成本。

小結(jié)：

美國(guó)勞工部周四報(bào)告，截至5月24日一周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減少了2.7萬人，至30萬人，為自2009年美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)束衰退以來次低。美國(guó)四月份二手房簽約銷量增長(zhǎng)0.4%，已連續(xù)第二個(gè)月增長(zhǎng)。美國(guó)一季度GDP環(huán)比年化變化率為-1%，為近3年來首次經(jīng)濟(jì)萎縮。一季度美國(guó)GDP萎縮主要因嚴(yán)寒冬天。這可能使美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE和加息變得更為謹(jǐn)慎。中國(guó)經(jīng)濟(jì)方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)依舊存在較大的不確定性，只能邊走邊看。銅價(jià)已經(jīng)跌破10日均線，關(guān)注20日均線支撐。策略上，短期震蕩思路操作。