上周甲醇主力合約在2550元一線處橫盤幾天后，周五高開上漲，尾盤直奔漲停。

從上周五的持倉來看，持倉并沒有明顯增加，成交量明顯放大，可見盤中短線跟風(fēng)的資金對當(dāng)天的漲停起到了推波助瀾的作用。從本周一的持倉來看，盤中也是拉高之后多頭資金的快速流出。

另外，從目前的供需關(guān)系來看，6月份下游正處于消費(fèi)淡季，相比上月需求看不到任何好轉(zhuǎn)的可能，而短期的集中檢修之后供應(yīng)將重新釋放，且本月還有廠家上新產(chǎn)能的計(jì)劃，預(yù)計(jì)后期的供應(yīng)有增無減。這樣決定了后期的供需天平將不斷向供應(yīng)方傾斜。因此，筆者認(rèn)為，短期的檢修以及天然氣價(jià)格的上漲難以扭轉(zhuǎn)甲醇弱勢的格局，當(dāng)前的上漲只是反彈，并非反轉(zhuǎn)行情。

目前港口堆積的庫存還在不斷增加，其中華南港口已經(jīng)創(chuàng)了近幾年的新高，華東的庫存也在穩(wěn)步增加，庫存量也處于本年度內(nèi)的高點(diǎn)。截至6月12日華東港口庫存為28萬噸，華南港口庫存22.4萬噸，且從近期的到港預(yù)報(bào)來看，后期還有近6、7萬噸的國外貨源將抵達(dá)華南港口。港口庫存的高位抑制了國外價(jià)格上漲的可能，同時(shí)也施壓國內(nèi)價(jià)格。另外，從進(jìn)口盈利的角度來看，按最新的外盤價(jià)格折算到國內(nèi)價(jià)格，進(jìn)口虧損大概20元不到，進(jìn)口盈利大幅改善有利于后期進(jìn)口業(yè)務(wù)的開展。

在甲醇的下游傳統(tǒng)行業(yè)中，甲醛以25%的消費(fèi)占比占據(jù)著重要的角色。每年的5、6月份都是甲醛的消費(fèi)淡季，其一是季節(jié)性因素：目前正處于南方梅雨季節(jié)以及夏天的暴雨季，降雨頻繁使得甲醛下游板廠需求萎靡，開工在逐步減低。其二，目前北方板廠的庫存壓力比較大，受當(dāng)前房地產(chǎn)需求低迷的影響，甲醛的需求相比往年會(huì)有所萎縮。以上使得甲醛企業(yè)的采購積極性不高，且在剛剛過去的端午節(jié)，廠家的節(jié)前補(bǔ)貨也基本完成，后期的采購可謂清淡之極。

下游傳統(tǒng)行業(yè)中，消費(fèi)占據(jù)第二的是二甲醚，其在甲醇中的消費(fèi)占比在20%左右。二甲醚作為摻兌的燃料，原本在夏季到了消費(fèi)旺季，但由于二甲醚的毒性及腐蝕性，近期國家在嚴(yán)查二甲醚摻燒的事情，使得二甲醚的消費(fèi)受到一定的影響。外加上本月初山西同世達(dá)、河南漯河雙隆、河南濮陽龍宇的二甲醚裝置重啟，使得市場供應(yīng)充足，二甲醚的價(jià)格持續(xù)下跌。從生產(chǎn)利潤的角度來看，二甲醚大部分區(qū)域生產(chǎn)都是虧損的，廠家的生產(chǎn)積極性大受打擊，二甲醚的開工率不到一半。

我國甲醇生產(chǎn)工藝中，煤制甲醇的占比在70%左右，因此上游原料煤炭的價(jià)格對于甲醇的影響比較大。由于國內(nèi)煤炭工業(yè)的長期過剩，以及近期國家關(guān)于環(huán)保政策的推出，使得煤炭價(jià)格一路下行。煤炭高庫存的格局使得短期看不到煤炭價(jià)格的企穩(wěn)。另外，最新公布的數(shù)據(jù)顯示，5月發(fā)電量同比增5.9%，其中，火電增3.9%，水電增9.2%，水電占比相比4月繼續(xù)上升2個(gè)百分點(diǎn)。夏天正值雨水充沛的季節(jié)，未來幾個(gè)月水電替代動(dòng)力煤的占比可能還有上升的空間。從這個(gè)角度來看，動(dòng)力煤的消費(fèi)或受到影響從而使得價(jià)格繼續(xù)承壓，甲醇的成本支撐還將有繼續(xù)弱化的可能。

綜上，后期甲醇還將保持供應(yīng)偏寬松的格局，建議投資者靜待反彈之后的拋空機(jī)會(huì)。