國內豆粕自5月底創(chuàng)出階段性高點后逐步出現(xiàn)回調跡象,進口大豆的大量到港及美國新季大豆種植進度較快使得國內豆粕基本面偏弱。但由于美國舊作大豆低庫存、油廠挺價豆粕以及下半年養(yǎng)殖需求的轉好將使得豆粕價格下跌空間有限。操作上,預計豆粕弱勢震蕩為主,前期多單止盈出場。天氣市炒作前,1409合約回調至3650元/噸-3700元/噸左右逢低做多,待9月價格高點出現(xiàn)時獲利離場。 首先,隨著新季美豆從5月進入播種期,新季大豆的生產引起市場關注。根據(jù)USDA 5月供需報告預測:2014/2015年度新季美豆種植面積8150萬英畝,產量將達36.35億蒲式耳。新季大豆庫存消費比達9.56%。從另一個角度看,新季美豆播種情況順利也對市場產生利空影響。截至6月8日,美國大豆播種進度為87%,高于五年同期的平均進度81%。 其次,從國內的進口大豆供應來看,國內大豆進口量一直攀升,進口大豆港口庫存將成為豆粕價格下跌的主要原因。海關數(shù)據(jù)顯示,我國5月份進口大豆597萬噸仍為較高水平。同時,按照巴西ABIOVE統(tǒng)計數(shù)據(jù),巴西4月大豆出口為825萬噸,作為巴西大豆的主要進口國家,我國短時間內進口大豆仍將呈現(xiàn)供大于求的局面。 今年CBOT美豆價格維持高位運行的一個主要原因是出口需求大幅增長,截至5月29日舊作大豆累計出口量達4293萬噸,相比去年同期3487萬噸提高23%。其次從美國國內需求來看,美豆壓榨量相比去年同期仍然偏高,NOPA公布的報告顯示,美國4月大豆壓榨量為1.32667億蒲式耳,相比去年同期1.20113億蒲式耳高10.45%。雖然美國大豆價格高,但美國大豆壓榨利潤依然豐厚,且美國農牧產品價格維持高位運行,下游需求旺盛將使得美豆價格繼續(xù)以高位運行為主。 自3月下旬以來連盤豆粕一路上揚,重心不斷上移,其中原因不僅有美豆一直維持高位的緣由,油廠虧損挺價豆粕也是其中重要的因素。從成本角度考慮,目前進口大豆價格已經(jīng)漲至4400元/噸,較3月底的4180元/噸,每噸價格上漲了220元。由于油脂價格一直處于低迷狀態(tài),油廠自1月開始的連續(xù)虧損使得油廠不得不將挺粕作為減少虧損的重要手段。同時,先前成交的大量未點價基差合同也給油廠挺粕價格增添動力,面對已經(jīng)銷售的合同,油廠更加具有挺價的心理,從而在已經(jīng)鎖定利潤的前提下積極擴大盈利從而降低因大豆價格上漲帶來的壓榨虧損。 從下游的養(yǎng)殖需求來看,自4月下旬以來,養(yǎng)殖低存欄使得禽類、雞蛋及豬肉價格連續(xù)走高,行業(yè)養(yǎng)殖利潤得到恢復。雛雞及仔豬的價格走勢一路上漲也說明養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖積極性有了較大幅度改善。生豬以家禽養(yǎng)殖補欄的回暖將給豆粕需求帶來剛性支撐。同時,飼料企業(yè)面對下半年即將開始的飼料需求好轉也將加強企業(yè)原料的備貨,5月豆粕成交量2041120噸,較去年同期增加323980噸,同比增長18.87%,豆粕成交量的大幅增加將限制豆粕價格下行空間,豆粕價格在短期回調之后將面臨需求提振從新回歸上行態(tài)勢。
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