經過前期多次調研，我們認為膠合板期貨焦點在交割，而交割的關鍵點在能否達到國標的很多指標依附于板芯，同樣，板芯占細木工板成本65%左右。此次調研，我們選取楊木產地東北為目標，重點走訪楊木板芯生產吉林基地，調研楊木板芯的生產工藝、生產成本、原材料價格走勢、銷售半徑以及能否符合國標。

首先，原材料價格上漲明顯。板芯生產基本以當?shù)貤钅灸痉綖樵牧?，受黑龍江木材限伐政策和楊木生長周期影響，近半年楊木價格成上行趨勢，各家均在積極備貨，廠庫內堆放大量的外采楊木木方。其次，勞動力成本增加制約利潤。板芯生產主要是人工排版和機器涂膠拼接，而進兩年的勞動力價格上漲和加工企業(yè)之間競爭，攤薄了企業(yè)利潤。再次，目前現(xiàn)貨市場需求尚可，個別可參與期貨交割的企業(yè)意愿不足。該基地主要是為細木工板和生態(tài)板提供板芯，雖然近兩年生態(tài)板替代細木工板市場份額較大，但對于板芯的需求量未減小。

除了現(xiàn)貨市場需求較好外，企業(yè)表示生產可交割細木工板隱形成本較高，該地區(qū)從現(xiàn)有工藝上說，板芯的確很難達到國標。其關鍵點有三：一是目前工藝是將木方通過機器裁成芯條，為了節(jié)省成本，有些體積較小的邊角木方也被裁成芯條，因此，造成裁剪出芯條長短不一;二是芯條由人工排列之后，再由機器涂膠拼接成整塊板芯; 三是板芯拼好后，由機器按標準裁剪多余尾部芯條。

如果按照國標生產，一是要耗費大量時間成本；二是耗費額外的勞動力成本；三是材料成本。如實際生產工藝中根據(jù)木方情況以可裁出最優(yōu)芯條數(shù)為準，而我們要控制寬厚比小于3.5的情況下，必然造成一定原材料的浪費。如我們要求相鄰芯條接縫距不小于50MM，而這一環(huán)節(jié)是人工擺放和生產的，首先目測這個距離達標就難以達到，即使為按要求刻意擺放，勞動力在單位時間內的勞動產出將大大下降。我們了解一般一個工人一天能擺放80張板芯，如果按這以標準，最多只能擺放一半的量。國標中要求芯條長度不能小于100MM，這在板芯裁剪時，尾部芯條可能在最邊端出現(xiàn)芯條較小的情況，這是難以計算和避免的。

這些也是生產企業(yè)對于生產國標板芯興趣不大或溢價較高的主要因素之一。通過我們調研了解到，當?shù)赜袠O個別板芯生產企業(yè)有望可以通過工藝控制來達到國標的生產，但相對于現(xiàn)貨走勢需求較好的情況下，其生產欲望不高。

總的來看，從目前我國細木工板行業(yè)主要環(huán)節(jié)分工較細，一般是：品牌細木工板企業(yè)主要負責產品營銷，而實際的產品通過中小型代工企業(yè)進行加工，但代工企業(yè)板芯也主要以外采為主。因此，如果企業(yè)不具備自己的板芯生產線通過外采，要控制板芯來達到國標難度加大。這也是為什么越是大品牌的細木工板企業(yè)參與力度和興趣不高的原因。

膠合板期貨定價除了以倉單成本為參考依據(jù)以外，也應該將可交割量參考進去。本身細木工板單位價值不高，如果未來交割量不足，面對較大的虛盤持倉也會顯現(xiàn)無力。通過我們前期對山東、江浙、東北地區(qū)調研了解到短期內膠合板仍是定制交割。在沒有大量的交割品進入期貨市場前，盤面仍將保持強勢。