棕櫚油期貨6月初開(kāi)始下跌，成為國(guó)內(nèi)上市交易的三大油脂品種中最弱者。在現(xiàn)貨市場(chǎng)，棕櫚油的表現(xiàn)同樣也弱于其他油脂。但從目前圖形上看，棕櫚油指數(shù)在上破5500—5850一帶箱體整理后，期價(jià)較好地向上突破6月初以來(lái)的下降趨勢(shì)線壓制，并跟隨周邊市場(chǎng)，出現(xiàn)多次跳空上漲。當(dāng)前較多基本面因素支持棕櫚油價(jià)格上漲，因此油脂油料投資者需重點(diǎn)關(guān)注棕油走勢(shì)。

一、傳統(tǒng)節(jié)日拉動(dòng)棕櫚油消費(fèi)

近期對(duì)于棕櫚油最為利多的因素是來(lái)自即將到來(lái)的中東及部分亞洲地區(qū)穆斯林的重大節(jié)日——齋月節(jié)（8月21日左右開(kāi)始，持續(xù)30日左右），此外10月17日印度的排燈節(jié)及我國(guó)的國(guó)慶與中秋節(jié)，都將帶動(dòng)整個(gè)棕櫚油消費(fèi)。從MPOB每月公布的棕櫚油出口量上可以發(fā)現(xiàn)，從2006年至今每年7月開(kāi)始都是馬來(lái)西亞棕櫚油出口旺季，出口量逐月增加，一直要持續(xù)到9、10月份。因此，棕櫚油出口量的大幅提高，必將令其期價(jià)得到支撐。

二、厄爾尼諾或?qū)⒘钭貦坝彤a(chǎn)量減少

目前階段，正是棕櫚油產(chǎn)量逐月增加之時(shí)，這個(gè)過(guò)程將持續(xù)到每年的11月左右。

雖然從MPOB公布的2009年度馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量數(shù)據(jù)看，棕櫚油產(chǎn)量在2月后逐月提高，并且即將進(jìn)入高產(chǎn)期。但是，通過(guò)與2008年同期數(shù)據(jù)比較，可以發(fā)現(xiàn)2009年度的月產(chǎn)量每月均小于2008年度值。這一方面源自馬來(lái)西亞政府要求棕櫚樹園重植所帶來(lái)的產(chǎn)量減少，而另一方面也說(shuō)明了今年天氣的“厄爾尼諾化”。當(dāng)前較多國(guó)家的權(quán)威部門公告及觀察數(shù)據(jù)顯示，厄爾尼諾正離我們?cè)絹?lái)越近。據(jù)馬來(lái)西亞官方說(shuō)法，當(dāng)前雖然厄爾尼諾天氣在太平洋地區(qū)形成，這種影響還需一段時(shí)間才會(huì)在大馬體現(xiàn)。而印尼農(nóng)業(yè)部種植業(yè)官員則表示，如果厄爾尼諾天氣造成降雨量減少，天氣可能變得非常干旱，那么2010年印尼的毛棕櫚油產(chǎn)量可能減少15%到20%。

1997/1998年度，厄爾尼諾天氣影響較為嚴(yán)重，馬來(lái)西亞部分地區(qū)、新加坡和印度尼西亞受嚴(yán)重影響，棕櫚油產(chǎn)量大幅降低，棕櫚油價(jià)格在短短幾個(gè)月中上漲了近45%。

因此，天氣的不確定因素也為棕櫚油價(jià)格后期上漲埋下了炒作題材。

三、原油上漲助推棕櫚油價(jià)格上漲

美國(guó)商務(wù)部日前公布的初步數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，美國(guó)第二季度GDP折合成年率同比下降1.0%，好于市場(chǎng)此前預(yù)期的下降1.5%。此數(shù)據(jù)也再次給市場(chǎng)發(fā)出強(qiáng)勁信號(hào)，暗示美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退接近結(jié)束。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前主席格林斯潘2日在接受采訪時(shí)表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)并未完全結(jié)束，但已近尾聲，并且他確信美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在7月中旬迎來(lái)拐點(diǎn)。

與此同時(shí)，在越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暗示經(jīng)濟(jì)衰退結(jié)束近在咫尺時(shí)，美元的避險(xiǎn)作用受到不斷打壓，從而導(dǎo)致美元指數(shù)已經(jīng)連續(xù)一個(gè)多月下滑，并且較多知名機(jī)構(gòu)仍然持續(xù)看空短期內(nèi)美元走勢(shì)。

在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好及美元指數(shù)連續(xù)下滑的雙重影響下，國(guó)際原油價(jià)格再度站上70美元。外加第三季度是夏季汽油需求高峰期和颶風(fēng)多發(fā)期，在需求的拉動(dòng)以及颶風(fēng)造成供應(yīng)的暫時(shí)中斷的影響下，原油價(jià)格在三季度相對(duì)堅(jiān)挺。

因此，原油價(jià)格的不斷上行也在一定程度上助推棕櫚油價(jià)格上漲。

四、油廠停機(jī)減少豆油供給

當(dāng)前8月船期到港大豆價(jià)格約在3900元/噸，按港口四級(jí)豆油價(jià)格在6700—6900元/噸來(lái)算，豆粕成本將高達(dá)3600—3700元/噸。而此時(shí)，港口豆粕現(xiàn)貨價(jià)格在3300—3500元/噸。因此在后期高價(jià)大豆陸續(xù)到貨及當(dāng)前油脂消費(fèi)低迷時(shí)，油廠的脹庫(kù)壓力不斷加大。據(jù)市場(chǎng)信息，7月末時(shí)，華東地區(qū)油廠基本處于停機(jī)狀態(tài)；山東、華南沿海部分工廠也停機(jī)；東北地區(qū)油廠則早在月初就因豆源短缺而陸續(xù)停機(jī)。

因此，在油廠陸續(xù)停機(jī)的影響下，市場(chǎng)豆油供應(yīng)量在減少，從而利多油脂期價(jià)。

綜上所述，前期表現(xiàn)較弱的棕櫚油，在消費(fèi)旺季、天氣炒作及周邊市場(chǎng)支撐等因素作用下，必將會(huì)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)反彈行情，從而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)油脂板塊整體上行。