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PTA主力合約自6月下旬以來，漲幅已經(jīng)超出了20%，成為化工商品中的領(lǐng)頭羊，這樣的漲幅與原油市場同期的劇烈波動形成了鮮明的對比。PTA主力合約在7月31日強(qiáng)勢漲停，進(jìn)入8月的第一周，卻發(fā)出了調(diào)整的信號，上半周縮量加速上行，隨即在周三高開低走，到了8月7日，PTA期貨跌破5日均線，幾乎全線跌停。而今日PTA期貨卻在上午收盤前強(qiáng)勢漲停，在短短的一周內(nèi)，經(jīng)歷了漲停跌停再漲停，著實(shí)讓投資者無從下手，究竟是什么原因造成了PTA走出如此的起伏行情？PTA的后市又將如何演繹？就此問題，期貨中國網(wǎng)采訪了新湖期貨的能源化工分析師劉丹，為投資者解讀PTA行情。

以下是采訪內(nèi)容：

期貨中國：PTA期貨自6月下旬起開始走強(qiáng)，從7月21日開始加速上揚(yáng)，價格迭創(chuàng)今年新高，而到了8月，短短的一周多時間，卻經(jīng)歷了從漲停到跌停再到漲停的起伏行情，是什么原因造成了這波奇特的行情？和主力逼倉有沒有關(guān)系？

新湖期貨劉丹：在供給中成本支撐因素的推動下，PTA期貨價格在7月份呈現(xiàn)出大幅上漲的態(tài)勢，價格從6800元/噸上漲到8400元/噸。在整個價格上升的過程中，期貨價格和現(xiàn)貨價格出現(xiàn)聯(lián)動。應(yīng)該說7月份的價格上漲，是在PTA整個產(chǎn)業(yè)鏈條低庫存水平的背景下，供給層面的成本因素和企業(yè)利潤水平因素主導(dǎo)PTA價格上升。而在8400元/噸的高價格水平，市場各個方面對此態(tài)度不一。PTA生產(chǎn)企業(yè)利潤已經(jīng)相當(dāng)豐厚，聚酯工廠和織布廠的利潤較小，中間貿(mào)易商的隱性收入比較高。在這種價格高水平的背景下，終端需求的情況或成為價格大級別走勢的主要因素。因?yàn)槌杀局坞m然能一定程度的推動市場價格，價格的進(jìn)一步行情需要需求因素的帶動，否則成本推動的脆弱性便體現(xiàn)出來。最近時間PTA期貨價格的大幅波動，漲跌?；ガF(xiàn)也說明了市場各個方面對此高價格的不同看法。

期貨中國：PTA期貨今日漲停之后是否還會延續(xù)其漲勢？

新湖期貨劉丹：應(yīng)該說，PTA后市的行情還需要從兩個角度思考。對于PTA的行情短期存在盤整上行，中長期關(guān)注終端需求情況，在當(dāng)前終端需求尚不明朗的情況下，技術(shù)圖形上顯示仍將向下調(diào)整。

首先，這波大級別的上漲行情是否結(jié)束？應(yīng)該說，終端需求的情況是回答這個問題的主要因素。雖然說供給中的PX價格仍然高企，或者存在PX生產(chǎn)裝置產(chǎn)能增加可能導(dǎo)致其價格小幅下滑，在PTA方面裝置的停車或者開工率的提升也會對價格產(chǎn)生影響，但對PTA后市大級別的行情影響最重要的還是終端需求情況的真正好轉(zhuǎn)。7月份中國紡織品出口數(shù)據(jù)略有下滑，但國內(nèi)需求相對旺盛。而下游部分織布廠無法承接成本轉(zhuǎn)嫁，已經(jīng)出現(xiàn)停工現(xiàn)象。因此，需求方面暫無明顯向多信號，大級別上漲行情能否持續(xù)尚無明確理由。其次，小級別行情方向如何。最近時段的漲跌停版互現(xiàn)，對此段行情在操作上應(yīng)該如何判斷？在上面基本面解釋之余，可以從技術(shù)層面進(jìn)行解析。從技術(shù)上講，TA909在大幅波動的過程中，成交量和持倉量逐步萎縮，而今日的TA909和TA910合約的漲停板是伴隨TA910的成交量和持倉量大增，并且完成主力合約的更換。如果說TA909的減倉下行是多頭平倉獲利、空頭平倉止損的結(jié)果。那今天TA910的增倉2500手以及增量168000手應(yīng)該看做市場對價格底線的一種態(tài)度。而同時TA909減倉價格上行，或表明空頭離場，多頭“逼倉”的主動。從圖形形態(tài)上觀察，這種在上漲很大幅度后的大幅漲跌現(xiàn)象或者已經(jīng)表明之前上漲行情的臨近，而小級別的價格上沖仍舊存在可能，可能是拉高后調(diào)整下行，開啟真正調(diào)整之路。

        受訪者：新湖期貨能源化工分析師 劉丹

期貨中國網(wǎng)編輯劉健偉采訪整理

2009年8月11日