對于棉花，分析棉花，第一考慮宏觀經(jīng)濟。我在北京的會議上講到，從34000跌到12600，如果現(xiàn)在有人認為有大趨勢，那你是后知后覺的，12600走到11000還算大趨勢嗎？在這個大趨勢中誰還會接你的空單？大趨勢就是永遠會有人在低位把你的空單拿走?，F(xiàn)在在12600的位置，誰會在12000把你的空單接走，這是需要大家考慮的問題。為什么說要準(zhǔn)備交貨？現(xiàn)在市場上對于現(xiàn)貨分析有一個很奇怪的問題，大家老是拿國內(nèi)的現(xiàn)貨價格和紐約期貨去比較，紐約期貨5月份是最低的價格，加上12美分的基差，換算成進口到國內(nèi)的成本大概是在11300左右，大家喜歡拿這個11300和14000、15000的棉花比，5月份的期貨價格是12600，價差大概在1300左右，如果大家對棉花比較熟悉的話，拿出十年的統(tǒng)計表來看，中國的棉花跟外盤的差價以1%的配額來看，十年的平均價差是2000。很多人不理解為什么中國的紡織企業(yè)一定要用比國外貴的棉花，其實并不是這么去看的。很多人都說是國內(nèi)的價格高，把印度和巴基斯坦的紗進來，其實即使中國的棉花價格降下來，印度和巴基斯坦的紗也是不可阻擋的，因為它的人力成本和各個方面的優(yōu)勢已經(jīng)顯現(xiàn)出來了，就像以前中國大量替代歐洲、墨西哥的紗是一樣的道理。國內(nèi)整體的紡織產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)沁\輸、物流成本、地理位置等優(yōu)勢，所以最終看的是服裝出口和封裝產(chǎn)品的出口，因為中間的物流是可以讓中國的紡織企業(yè)成本高1500-2000。十年之內(nèi)，沒有看到中國的紡織企業(yè)用低于國際市場的紗或者用比國際上高一千塊錢棉花的實例。那么在這種情況下如果我們以鄭州的期貨來看，即使市面上的棉花價格出現(xiàn)大幅度的下跌，可能我們會認為現(xiàn)貨價格跌了，期貨價格就會跌，但事實并不是這樣的，當(dāng)它處于高位的時候，即使現(xiàn)貨沒有跌，期貨也是會跌的，當(dāng)它已經(jīng)到了低位的時候，即使現(xiàn)貨下跌，期貨對沖也是要跟現(xiàn)貨接頭的。那么你要知道現(xiàn)貨有多大下跌空間，從目前的空間來看，如果跌到12000，比如說在今年年度中期的時候，如果5月份期貨是正確的，那么現(xiàn)貨會跌到12600，而現(xiàn)貨跌到12600的時候，你就得要求期貨繼續(xù)下跌，否則中國紡織廠的競爭力是很強的，特別是在32只以上的廠?，F(xiàn)在我們?nèi)タ紤]進口棉的替代品時，可以看到2013/14年進口棉的數(shù)量是很大的，而2014/15年進口棉的數(shù)量還會不會很大的增長，或者保持目前的水平，我覺得會保持的，而且從現(xiàn)在來看，未來幾年紗都是被各國在搶的，歷史一直都是這樣發(fā)展的，不管棉花價格降到什么程度，因為想通過價格優(yōu)勢把什么都得到這本身是不切實際的，因為全球價格是連通的。

從供求基本面去分析，棉花是目前市場上最弱的品種，為什么會有這種問題出現(xiàn)？國家有1100萬的棉花儲備，目前市場上沒人知道，幾個月前，我在北京跟劉總的一致意見是看空，那時候價格15000多，當(dāng)它跌到14000以下的時候我就覺得這個觀點需要再商榷了，基本上我的空單都平掉了，跌到13000以下的時候我認為今年整個低點已經(jīng)出現(xiàn)了，我就開始建多單，因為供求失衡。不管是在國際上還是國內(nèi)，大家都考慮了1100萬的儲備，因為供求平衡表做的有問題，它會考慮全球庫存消費比，包括去掉中國以后的庫存消費比，實際上不是這樣的，它應(yīng)該做一個平衡表去掉1100萬噸國儲，那么大家會看到這個變化是很大的。去掉這1100萬噸國儲是因為我們都在為國家擔(dān)心，棉花賣掉會虧損很大，現(xiàn)在的成本應(yīng)該在23000，那么在17000多去拋售已經(jīng)是非常大的虧損，而目前我們現(xiàn)貨市場的價格肯定在17000以下，13000、14000都有，期貨價格在15600。我參加一個北京的會議中我也說到，如果硬要考慮1100萬的庫存，就需要要求國家在12000的時候拋儲，因為這些棉花的質(zhì)量肯定沒有新棉好，如果它去跟期貨價格15600去競爭的話，那根本是不會有人去買的，因為你根本不知道你拿到的棉花質(zhì)量是怎么樣的，所以存在這個差價，根本不會有人去買這個棉花。那么我們需要考慮一個問題，國家有沒有可能在12000去拋儲？現(xiàn)在各種各樣的分析，國家一定要拋，國家的紡織企業(yè)要比國外的棉花更低的價格，各種產(chǎn)業(yè)的競爭力才能把棉花消化掉，這個事情是考慮得很長遠的。但是我認為在12000拋掉是少虧損的事情是很難確定的，因為在12000 的時候就開始大量抑制全球包括國內(nèi)農(nóng)業(yè)的種植了，棉花期貨有一百年的歷史了，棉花的階段性底部在什么地方？種植成本是多少？大家如果有關(guān)注可以看到，內(nèi)地已經(jīng)縮減了棉花的種植面積了，今年棉花的產(chǎn)量內(nèi)地200萬噸左右是達不到的，河北、山東、湖北、安徽大片的棉地已經(jīng)很難看到了，這是一個趨勢。目前棉花13000-14000的收購成本加上2000塊錢補貼，我可以非常明確的說明年的種植面積會少得多。美國的貸款，棉農(nóng)把棉花賣給棉商，放到這個貸款中，印度也在68美分開始收儲，印度的收儲政策是不一樣的，但至少可以說它是加大了對棉農(nóng)的支持力度。按照以往的經(jīng)驗，棉花都會這個價格拋出來。因為它以68美分收購，加上棉商的利潤，加上海運費，到中國的報價低于72美分的可能性比較大。而相同質(zhì)量的美棉，比印度棉用得多的報價也就是72美分、73美分。我們?nèi)绻戳松现艿拿烂掬N售可以看到銷售非常好，而下周銷售會比上周更好，也就是說美棉在62美分以下銷售是非常好的，我們現(xiàn)在關(guān)心的問題是美棉到底銷售了多少？現(xiàn)在銷售已經(jīng)到60%-70%了，美棉致命的是裝運很差，有些人認為有些棉花不是賣給棉商的，而是放到港口去寄存的，其實這是完全錯誤的，因為今年不會有棉商把棉花放到港口去寄存，跟往年不同，今年沒有任何一個棉商把棉花放到中國的港口去寄存。美棉裝運很差的原因是因為棉農(nóng)不希望把棉花賣給棉商，他們現(xiàn)在把棉花放到美國的貸款計劃中是會有基礎(chǔ)收益的，如果棉商出的價格比這個基本收益低，就沒必要賣，放在美國貸款計劃中，就可以保證任何時候想賣都不會低于這個價格，如果棉商出價比這個低，他怎么可能會賣。美棉裝運很差的原因就是棉商手上并沒有多少能賣的棉花。我們擔(dān)心的是美國的棉花從高位跌下來的時候，很多墨西哥或者土耳其的紡織廠會不會違約，因為墨西哥和土耳其跟中國的競爭很多都在70美分以上價格時候訂不到棉花，如果我們拿他們不違約的棉花價格，他的用棉成本跟國內(nèi)的棉價去比的話，高質(zhì)量的棉花上沒有任何的劣勢，但我們現(xiàn)在擔(dān)心的是墨西哥和土耳其會違約。如果跟棉商比較熟的話，就去問問他們，現(xiàn)在墨西哥和土耳其會不會違約，如果那58、59或者60美分紐約期貨定價的棉花跟中國紡織廠違約的可能性大不大。如果紐約期貨長期在60美分以下徘徊，違約的情況會不會大量出現(xiàn)。中國的紡織廠包括中國的棉商是在60美分以下就開始大量地訂棉花，從這幾年的實際操作來看，中國的棉商和紡織廠在外盤訂棉花的操作上是大大地低于墨西哥和土耳其的紡織廠的，在低位的時候經(jīng)常是中國人在拿，在高位的時候經(jīng)常是其他國家的在拿。因為國內(nèi)包括期貨市場在內(nèi)，現(xiàn)在國內(nèi)的從業(yè)人員不管從經(jīng)驗上還是判斷上都非常優(yōu)秀的。從這點去判斷供應(yīng)和需求，供應(yīng)上今年是50萬的配額，還有30萬噸的配額，從進口棉的角度來看，120萬噸的年度供應(yīng)量，按照往年650萬或者630萬噸的產(chǎn)量今年是很難實現(xiàn)了，因為今年新疆確實是減產(chǎn)了，而內(nèi)地大概是170-180萬噸，新疆去年是有450萬-470萬噸，今年減產(chǎn)的幅度莫衷一是。那么現(xiàn)在入庫的棉花是180萬噸，新疆目前交收的進度是80%左右，后期大概還要如150萬噸的量，可以看到接下來的一個月之內(nèi)，基本上該入庫的都入庫了，因為到12月底的時候，國家要統(tǒng)計發(fā)放補貼了。我比較認可的數(shù)據(jù)是新疆的入庫棉花是在400萬噸以下。

第二是業(yè)內(nèi)人士形成共識的，不管是今年新疆的減產(chǎn)幅度有沒有30%，但是高等棉花的減產(chǎn)率不會低于30%，這是今年霜降之前，氣溫比較低造成的，所以今年高等的棉花肯定是下跌的。這其中就存在著一個結(jié)構(gòu)性的問題，高等和低等的價差肯定會拉開的，現(xiàn)在新疆很多低等級收購的價格在12000以下的，但是這些棉花是可能制成高等級的東西的，這些棉花包括美棉已經(jīng)接近1%配額的進口價格了。也就是說實際上低等級的棉花的使用成本，國內(nèi)的紡織廠是可以達到跟國際市場差不多的價格的，通過把高低等級棉花價差拉開。所以綜合新疆和內(nèi)地，我認為今年的產(chǎn)量應(yīng)該在600萬噸以下，我個人比較偏向580萬噸。算一下供求平衡表，供應(yīng)580萬噸，加上120萬，會有一個期末減緩庫存，今年年度的商業(yè)和工業(yè)庫存到了十年的最低點，因為你去拍儲才17200，誰都知道接下來新花的上市價格會很低，從庫廠到紗廠到貿(mào)易商，沒有一個人愿意囤庫存。從目前來看，整個產(chǎn)業(yè)還是這個狀況，因為期貨永遠貼水，這個時候是不會有人去囤積庫存的，所以我用去年的期貨庫存，大概是在50萬噸左右，整體的供應(yīng)量就是580+120+50，就是750萬噸。2013/14年度棉花的需求我認為相對來說是簡單的，因為今年供應(yīng)的渠道就是國家的拋儲、進口和沒有進入國家收儲的小部分棉花，還有一部分就是收儲庫存和基礎(chǔ)庫存的差額，因為紡織廠包括中間商可能在年度初期可能有存貨，而到了年度末期的時候，存貨減少。這部分棉花也是在2013/14年的時候用掉了，去年大概是690萬噸左右，我覺得這個數(shù)據(jù)是沒有什么太大問題的，因為進口棉沒用掉，國儲拋的也沒用掉，期貨庫存就是這么多，我想沒有人認為630萬噸是國家把全國的所有的棉花收的干干凈凈的，這是不現(xiàn)實的，因為很多是收不進去的，所以我認為有60萬噸是沒有收進去的。今年棉花的消費量比去年究竟是增加還是減少？我們看到棉花的價差，去年高的時候跟1%比，國內(nèi)的棉花價格應(yīng)該是高于國外5000-6000，現(xiàn)在以現(xiàn)貨的價格與國外相比，今年很少看到有超過3000的價差，如果是以期貨的價格相比，價差在1000以內(nèi)。我在分析的時候一直都預(yù)計期貨的價格是對的，如果預(yù)測5月份價格12600是對的話，那么今年的棉花消費量比去年是縮減的，從這幾個月棉紗的進口量也可以看出來，沒有看到棉紗大幅的增長。如果今年棉花的用量多于690萬噸，那么整體的供應(yīng)量750萬噸，今年的棉花是相對平衡的。而在相對平衡的情況下，你會發(fā)現(xiàn)高等級的紗，中國高質(zhì)紗的紡紗量都是在以12%的速度穩(wěn)定增長。就是不管印度和巴基斯坦對中國棉紗的沖擊有多大，每年高質(zhì)紗是在穩(wěn)定上升，對高等級棉花的需求肯定是比去年要多。還有就是今年的期初庫存是十年來最低，因為大家預(yù)計今年年底會拋儲12000，比17200的價格要低很多，造成12月份的紡織廠非常困難，這個價格出現(xiàn)暴漲，這個現(xiàn)象對于紡織廠來說，它會不會在明年更低，我認為這個可能性幾乎沒有，因為明年的價格應(yīng)該是市場化的價格，沒有必要再去壓得那么低。今年的庫存低到全行業(yè)的庫存只有21，如果現(xiàn)在大家去采訪紡織廠，紡織廠大部分都會告訴你，明年一定要把庫存留到11月份，因為受不了天氣變化、國家政策，這些造成紡織中斷，紡織廠是一個工業(yè)企業(yè)，對于價格非常敏感，但是更在意的是原料供應(yīng)的持續(xù)性。如果在690萬噸的基礎(chǔ)上略有增加，再加上紡織企業(yè)要多留一個月的庫存，還要再加60萬，這也是今年棉花的整體趨勢，加起來就有750萬噸以上。所以我認為供求在國內(nèi)是大致的平衡情況。市場還有一個很大的恐慌就是國儲棉，3月31日之前，國家承諾不拋儲，現(xiàn)在大家認為國內(nèi)的棉花用到3月31日就好了，因為之后就是1100萬噸的國儲棉了，但是你一定要考慮價格的問題。因為國儲說3月31日之前不拋，但是沒有承諾之后一定拋，有人說1100萬噸棉花不拋，放在那邊干什么，但是這不是我們需要考慮的問題。你需要考慮到5月份的價格只有12600，在15000或者14000拋出有意義嗎？誰會去買？拋與不拋的區(qū)別在哪里？拋儲的有效性只在價格12000的時候，拋儲對于目前的盤面是有效的，否則你可以想象到，放在15000就要拋，12600的成本，我就很擔(dān)心這個儲備會對我的銷售構(gòu)成影響？我認為沒有任何影響。那么國家會在什么價格去拋儲？很多人可能不理解發(fā)改委說的三個條件，一是整體的銷售進度達到70%-80%，二是出現(xiàn)嚴(yán)重的供不應(yīng)求，三是價格出現(xiàn)大幅上漲。這三個條件任何一個都不是在棉花價格12600的時候能夠達成的，因為今年整體的棉花收購成本我相信目前來說已經(jīng)確定了，大量的棉花已經(jīng)完成了從棉農(nóng)的手里過渡到中間商和紡織廠的手里的過程，現(xiàn)在棉農(nóng)手里棉花剩的比例是非常少的，也就是說全行業(yè)的成本基本上已經(jīng)確定了，據(jù)我了解，新疆的成本平均下來是比較低的，但是高等級的棉花成本基本沒有在14000以下的。我一直說期貨價格是具有前瞻性的，5月份的12600是正確的，加上半年的倉儲和利息，也就是說全行業(yè)在新疆高等級棉花超過14500，而在內(nèi)地棉產(chǎn)價格也應(yīng)該超過14000。如果5月份價格成立，會造成全行業(yè)的大幅虧損，這個幅度大概在1500左右，甚至還要更多。當(dāng)全行業(yè)（包括貿(mào)易商、紡織廠）出現(xiàn)1500-2000的虧損之后，國家在12000拋儲。這是我的一個多空的邏輯。

買入的考慮，我們在座的大部分我覺得并不是完全做棉花這個產(chǎn)業(yè)鏈，大家喜歡看大趨勢，但是我個人對大趨勢的理解，我做棉花已經(jīng)十幾年了，我認為棉花是很少存在大趨勢的，如果把棉花的圖表拿出來看，大部分棉花的年度價格是震蕩勢，大趨勢十幾年出現(xiàn)一次。現(xiàn)在棉花的價格從12000漲到了34000，從34000跌回了12600，從概率上大家認為大趨勢出現(xiàn)的可能性不高，我認為從這個位置再空出一波大趨勢來，要把它空到哪里，如果真的把這個價格再空1000塊錢，那么誰來接你的空單，就是你的1000塊錢要換手的，要么是多頭砍倉。我認為現(xiàn)在的多空博弈，空頭最希望的是多頭砍倉，因為在這個價位再往下的時候你希望新空來建倉，他能不交倉單嗎？他不交倉單，又往下空了500-1000，哪一個新空愿意接老空的空單，只能希望多頭砍倉，那么多頭現(xiàn)在要不要砍倉？很簡單，現(xiàn)在虛盤和實盤的比例是多少？如果多頭以1:10的虛實比去接倉單，那么所有的倉單都是免費的，因為你要去跟現(xiàn)貨去接軌。如果去交倉單，現(xiàn)在對于1月份來說，它在13000以下，有沒有任何的棉花在13000以下形成倉單？如果形不成，現(xiàn)在接多頭倉單11月份的全都接走，如果不交回1月份，他接的棉花是14500，交回去的價格是13000以下，所以如果他現(xiàn)在交回去還要面臨1500的虧損。他現(xiàn)在在全國棉花交易市場去掛牌，14900賣新疆棉，14000賣基產(chǎn)棉，如果愿意降500是非常好銷的。如果目前的價格不發(fā)生變化，把14000噸的棉花再交回利潤的可能性很低。如果14000的棉花不進入1月份的交割，整個鄭州市場的倉單還有2000噸左右，有180-190張的預(yù)報，已經(jīng)一個星期沒有形成新的倉單了，因為很多并不是很實在的交割預(yù)報，可能是它認為這個價格沒必要形成倉單。而在倉單交割之前我們?nèi)绻麜l(fā)現(xiàn)每天倉單都是在減少的，他連第一次交割都不愿意完成就把棉花拉出去賣掉，據(jù)我得到的信息，目前國內(nèi)已有的倉單基本降到1000不到，也就是大量的是新疆棉，這跟市場上流傳的基產(chǎn)棉可以大量形成倉單完全不符。大家認為新疆棉形成的倉單很多，但是基產(chǎn)棉還是受干預(yù)，而我認為基產(chǎn)棉是一定可以大量形成倉單的，據(jù)我了解，形成基產(chǎn)棉最高是達到70%，而這些基產(chǎn)棉紡織廠拿到之后都是認為非常好的，而這些基產(chǎn)棉的成本是14100，這些是好的基產(chǎn)棉，差的基產(chǎn)棉大量地在新疆4塊5、4塊3、4塊2收，基產(chǎn)棉加上雙黃棉，這些棉花市場認為一定能生成倉單，我建議做這些事情的人自己去試一下，我也在試。假設(shè)基產(chǎn)棉都能生成倉單，從現(xiàn)在開始13000的價格并沒有看到有人生成倉單，到1月份交割的時候還有1個半月左右，到時候會生成多少？現(xiàn)在預(yù)估等各個方面都沒有問題，但是價格是問題，這個價格有多少人有這個意愿大量生成倉單？我是看到很多空頭頭寸，我去做倉單，可以采訪下里面的空頭有多少是軋花廠和中間商，因為現(xiàn)在所有的軋花廠和中間商都保持一個策略，賣現(xiàn)貨買期貨，因為只有套利是正確的，套利是不會出問題的，如果現(xiàn)在手里有不管是新疆棉還是基產(chǎn)棉，我已經(jīng)把它運到內(nèi)地了，那么大家去看看現(xiàn)貨價格是多少？把現(xiàn)貨賣掉還是去做倉單好？很明顯，做倉單大概能拿到13000多，賣現(xiàn)貨就能賣到14000多。同樣是內(nèi)地的棉花，你非要把它做成倉單的理由是什么？可以很直觀地看到，大量的倉單很難生成。1月份的持倉量接近35萬手，即80萬噸以上，如果假設(shè)最終能生成8萬噸倉單。下周鄭商所就會確定1月份的交割手冊，到底有多少空頭、多頭去生成交割？如果最終形成的交割量在8萬噸，從現(xiàn)在到交割的時候，市場大量去生成倉單，倉單只有一個來源就是基產(chǎn)棉，因為沒有任何棉在這個位置是合算的，基產(chǎn)棉如果能生成8萬噸，依然是1:10的比例，沒有哪個多頭會放棄，接了這個單之后，接下來就要交守單員了。我認為這是不可能的，從目前來看，一萬噸的倉單只有一萬、千噸的基產(chǎn)棉。

所以從目前多空的博弈來看，我覺得還是比較不清晰的，我在北京的會場也說過，目前價格下跌到這種情況，大家應(yīng)該是看不到大的趨勢的，做期貨的人都是希望能做到趨勢性行情，但這是受客觀因素限制的。做空，當(dāng)趨勢真的被你空出來的時候，你要知道市場只能發(fā)生一件事，就是國家的儲備不計成本拋售，如果這個事情不發(fā)生，是不可能有趨勢性行情出現(xiàn)的。當(dāng)這件事情發(fā)生的時候，你還會發(fā)現(xiàn)一件很傻的事情，就是國家一邊不計成本地拋國儲棉，一邊以19800的價格去做補貼。這個19800是國家通過糧棉抵價上去了，新疆如果種植棉花，成本就是19800，如果低于19800就會虧損，這其實和美國的CCC貸款是一樣的，美國CCC貸款的定價是54美分。所以這個19800是保證棉花種植面積的成本價，高于19800就不補貼，只要低于19800就補貼。這種情況下一邊認為19800是成本線，一邊以12000把你的儲備往市場傾銷，這個邏輯是很難實現(xiàn)的。很多人可能會去向發(fā)改委提，讓這么多中間商和軋花廠在14000去收棉花，收完后期貨降到了12600，也就是虧損了，那沒辦法賣，這時候以12000去拋儲，那么所有行業(yè)內(nèi)只要是收棉花的人全部虧損，那么到新棉上市的時候，又能指望誰去收籽棉？ 既然這個東西19800補貼，那么明年跌到這個時候再去收，這是明年一定會發(fā)生的，整個行業(yè)是需要軋花廠和中間商去替國家把棉農(nóng)的棉花收到手上的才能談到補貼的問題，那么誰會在明年去收這是一個問題。我個人認為，從概率上要看到國家以12000的價格拋儲。

劉福厚：我來自鄂爾多斯，是內(nèi)蒙古的牧民，現(xiàn)在養(yǎng)一點牲口。之前我說過，傅海棠是一個農(nóng)民的傳奇，如果要說我，那就是一個牧民的傳奇。今天非常感謝林總，能和林總面對面交流非常榮幸，今天主要是和林總交流學(xué)習(xí)。剛才我聽林總把棉花的事情講到很透徹，他講了非常充分的理由，焦點就是期貨價格再向下走的理由是什么，這就是對于國儲和拋儲的可能性有多大，價格是多少，其他基本就是數(shù)據(jù)等等。同樣的數(shù)據(jù)，看多有看多的理由，看空有看空的理由?？纯盏闹饕罁?jù)就是供大于求，從國際上來說，現(xiàn)在整體的棉花庫存偏大，東部的棉花庫存更大（1100多）。今年春節(jié)一直到現(xiàn)在，講的都是供需價格收儲的細則，其實我認為中國的棉花價格主要在庫存問題上，最終棉花要去紡紗廠。那么紡紗廠以什么價格接受棉花，即對棉花的消化量是多少?，F(xiàn)在外國的棉花從盤面上算是8000-9000，中國現(xiàn)在的期貨價格5月份12600，外盤的價格相對低4000-5000，我覺得中國最終要想消化庫存，必須由進口方轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹诜剑簿褪菑男璺睫D(zhuǎn)為供方。為什么以前棉花的價格一直高于外盤？中國的商業(yè)邏輯就是需方的價格永遠高于供方，像澳大利亞出口鐵礦石，那中國的鐵礦石價格肯定比澳大利亞高。最后怎么解決庫存就是由需方轉(zhuǎn)變?yōu)楣┓?，就是價格低于全世界的價格，才能把這個庫存消化掉。原來定的收儲價格的政策本身就是錯誤的，剛才林總談到拋儲價格，拋儲價12000不可能，除非棉花爛庫。要想處理棉花的庫存，必須降低價格。我在5月份寫了篇文章，十個月棉花空頭，處理不當(dāng)，棉花不是爛在庫里就是爛在貿(mào)易商手里或者棉農(nóng)手里。發(fā)改委制定政策的這個部門，最不希望的就是爛在棉農(nóng)手里，尤其不能爛在新疆的棉農(nóng)手里。下一步，作為一個政策制定者，他主要考慮的是政策的延續(xù)性、對接性，政策不能把整體的格局打亂。剛才林總說的，12000拋儲是不可能的，我覺得是必須出去的，不然就爛到庫里了，如果是11000噸，14000的價格，也有150億-160億，所以明年棉花價格的焦點主要是拋儲的庫存。

剛才林總說到由于收購成本20400加上倉庫成本23000，12000拋，賠了11000，中國政府財政考慮的主要是烏紗帽，而不是政策的穩(wěn)定性和價格，他想的是怎樣把這11000拋出去。剛才林總說了12000的價格一拋，對市場形成打壓，還有一種方法是定向銷售，所謂的定向銷售，大的紡織企業(yè)就是25000拍，我給你補15000，曾經(jīng)出現(xiàn)在小麥和玉米的拍賣中，加工企業(yè)拋儲價買到再補，為了政策的特例性，定向銷售的概率要大。棉花拋儲很大的可能是定向銷售，如果現(xiàn)在市場12000，就13000-14000拋，誰買我就給你補10000，總體比你市場價便宜，最終要知道棉花的流向?，F(xiàn)在期貨價格12600，假如現(xiàn)貨價格也是12600，那么國儲棉花的拋儲價格一定要低于12600，低多少要看品質(zhì)，我覺得最少要低1000，我也搞過紡織，棉花，包括羊毛、羊絨隨著儲藏時間的增長，質(zhì)量也會下降，最早2011收購的棉花現(xiàn)在還在國庫中，到明年3月份拋的時候就有將近4年了，質(zhì)量會下降很多。通過定向銷售這個模式，究竟能拋多少，對于紡紗廠來說，就算白送，也有一定量，最終紡紗廠是為了賺錢，而且定向銷售也是針對特定的紡織廠。前幾年在小麥、玉米上都出現(xiàn)過類似的情況。通過定向銷售，實際上用棉企業(yè)到手的就是一萬塊錢。最終棉花的去向就是到紡紗廠，紡織紗織成布是為了賺錢，但是能不能賺到錢？美國是一萬，那中國的紡織品要出口到美國，一定是在八九千才有利。但現(xiàn)在在中國是一萬，在中國紡紗織布再出口到西方國家，以供需關(guān)系來看，這是不可能的。供方的價格必須要低于需方，除非再補貼，中國對出口補貼有限制，再補貼就可能犯反傾銷法?？傮w來說，我們做買賣就是供方需方和買方賣方，最終要把這個供需關(guān)系扭轉(zhuǎn)過來。假如說外國的棉花短缺，那么中國低價拋出去，但是現(xiàn)在市場除了中國1100萬噸庫存，全市場庫存還是偏大。所以棉花沒有退路，中國降了，美國也會降，印度也會降，棉花的價格起來就是因為中國的收儲價高。我覺得我相信剛才林總所說的580萬噸的產(chǎn)量，一是去年從9月1日開始收，3月30日結(jié)束，去年11月25日開始拋儲，一邊以20400價格收儲，再用18000的價格向外面拋，剛才林總所說的不符合邏輯，政府20400收，18000拋，就貼了2400。20400收，18000拋，拋售過程中又掉到17200，政府當(dāng)時也是這個價，去年650萬噸的收儲量。當(dāng)時一個企業(yè)是收50萬的保證金。另外哈薩克斯坦等地進口8000萬籽棉加工。我覺得棉花650萬噸的收儲量有水分，實際上周邊國家的進口棉最后統(tǒng)計到收儲量中了。剛才林總說的580萬噸產(chǎn)量是不是中國的真實需求量，就是國儲不拋儲了？國家去年的產(chǎn)量也是650萬噸，今年也是大致650萬噸，進口200多萬噸，加起來是850多萬噸，有600萬噸的需求。據(jù)官方稱是900萬噸需求，算900萬噸產(chǎn)量，政府就用完了，那么600萬噸收儲量是怎么來的？我覺得這可能是統(tǒng)計上的重復(fù)。統(tǒng)計局統(tǒng)計就是軋花廠軋了650萬噸，這就是需求的650萬噸，但最后它沒有到紡紗廠，紡紗廠又進口250萬噸，從統(tǒng)計角度，這兩者沒有沖突，加起來就是900萬噸。但是軋花廠的棉花如果放入國庫？所以我說的需求是真實的需求，中國的棉花98%收儲了，一共拋儲200多萬噸，進口200多萬噸，實際需求是400-500萬噸，否則就只能天上掉棉花。