自去年12月份以來，我國商品期市在極度寬松的貨幣政策、財(cái)政政策的雙重推動(dòng)下，走出了一波相當(dāng)持久的超級(jí)反彈行情，之所以說它只是超級(jí)反彈，不僅是因?yàn)樗掷m(xù)的時(shí)間長（已達(dá)8個(gè)月），上漲的幅度大，而且因?yàn)樗⑽磾[脫去年超級(jí)下跌的束縛（白糖除外）?？梢哉f，在這長達(dá)８個(gè)月的超級(jí)反彈勢(shì)中，多頭的日子過得非常舒服，空頭則是飛蛾撲滅，倒下一批又一批，吃盡了逆勢(shì)交易的苦頭。

這波超級(jí)反彈行情很明顯可以分為兩個(gè)階段，以銅為例，在６月10日以前是超級(jí)反彈的第階段，其上漲主要是由于受到全球極度寬松的貨幣政策、財(cái)政政策重大刺激，對(duì)于超級(jí)暴跌之后的商品，這無疑是空前利好，市場看到了全球抗擊金融危機(jī)的決心和希望，大宗商品的期價(jià)快速對(duì)此作出顯著反應(yīng)是合理反應(yīng)，是務(wù)實(shí)反應(yīng)。在６月10日以前是一波較為正常的中級(jí)反彈，國際商品期市獲利回吐的壓力非常大，基金大舉撤離大宗商品，國內(nèi)商品市場的氛圍也相當(dāng)悲觀，理論上，商品市場的中級(jí)反彈可以就此終結(jié)，但筆者當(dāng)時(shí)并不認(rèn)同基金的悲觀看法和做法，確信在中國因素的推動(dòng)下，商品期市將由中級(jí)反彈邁向超級(jí)反彈，即一些活躍的大宗商品反彈水平將由中級(jí)的0.382一線推高至超級(jí)的0.618一線，然后逐步走向終結(jié)。
 
　　令人慶幸的是，在6月10日之后，商品期市多頭又發(fā)動(dòng)了新一輪攻勢(shì)，到8月13日結(jié)束，不少活躍的大宗商品的反彈水平逼近了0.618一線，基本上印證了筆者的判斷，在這一階段，國際國內(nèi)大宗商品上漲的推動(dòng)力主要來自于兩方面，一是全球抗擊金融危機(jī)的成果逐步浮現(xiàn)，即全球經(jīng)濟(jì)逐步見底復(fù)蘇，二是通脹預(yù)期加劇，尤其是通脹預(yù)期成為第二階段反彈的最主要因素，也就是說第二階段的反彈反應(yīng)了相當(dāng)多的預(yù)期因素，帶有明顯的非理性務(wù)虛反應(yīng)，這與第一階段明顯不同。通過這一階段務(wù)虛炒作，讓場內(nèi)空頭遭到了毀滅性打擊，通脹預(yù)期成為了空頭的恐怖陰影，更成為了第一階段未期還在瘋狂喊空的一些人在第二階段末期轉(zhuǎn)向喊多的依據(jù)，更令人不可思議的是還有人喊出了超級(jí)大牛市。
 
　　筆者并不是說超級(jí)大牛完全不可能出現(xiàn)，只是認(rèn)為現(xiàn)在就喊超級(jí)大牛市太早了，條件并不具備，尤其是在超級(jí)大反彈的尾聲這一關(guān)鍵時(shí)刻去喊超級(jí)大牛市會(huì)害死很多人。我不明白，他們這么喊是技術(shù)有問題還是道德有問題？總之，雖然目前商品期市還沒有出現(xiàn)可以確信的頭部形態(tài)，但是價(jià)格因充滿過多的預(yù)期而略有失衡，只是失衡的程度還不夠大，筆者還不能及時(shí)得到重倉做空的初始條件，但也絕對(duì)無法接受超級(jí)大牛市的觀點(diǎn)，因?yàn)橹芯€做多的風(fēng)險(xiǎn)已明顯逼近了，于是筆者在上周一再呼吁中線多單應(yīng)逢高離場，不要再去考慮做超級(jí)反彈的尾部行情了。
 
　　筆者在上周五指出上證指數(shù)的小雙頂形態(tài)回落的理論最小目標(biāo)位是2880點(diǎn)，今天順勢(shì)大跌173點(diǎn)，最低點(diǎn)已觸及到了2867.39點(diǎn)，跌破了理論最小目標(biāo)位，我國商品期市因與股市本輪上漲的原因相同，因此股市上漲，商品期市也跟著上漲，股市下跌，商品期市也會(huì)跟著下跌，只有少數(shù)品種除外。所以應(yīng)將Ａ股下跌視為商品期市的一重大利空，而不應(yīng)視而不見，還去當(dāng)死多頭，最近有些朋友看了筆者的評(píng)論后認(rèn)為我是墻頭草，這正是筆者近期的一種心態(tài)反應(yīng)，做多不可取，做空的依據(jù)又不充分，只好建議中線多單退場觀望，等待做空的條件成熟。在這種魚尾階段，筆者看到了墻快要倒下來，我寧愿選擇做墻頭草，而不是難以重生的墻下鬼。
 
　　今日國內(nèi)商品期市不少商品轟然跌停，中線做多的風(fēng)險(xiǎn)凸顯，與筆者所擔(dān)憂基本相近，但由于超級(jí)反彈之后，價(jià)格失衡的程度不夠深，加上又沒有較大的頭部形態(tài)可以觀察，因此筆者還是堅(jiān)持保守看空的觀點(diǎn)，目前的下跌很可能只是第１浪下跌的一部分，后市仍有反復(fù)振蕩筑頭部形態(tài)的可能，因此也可說目前的下跌很可能只是未來大型頭部形態(tài)的一部分，原因?qū)⒃谝院笳f明。
 
　　對(duì)于空頭而言，最歡欣鼓舞的事可能還不是部分品種跌停板，最令人關(guān)注的是相當(dāng)多的品種已跌破了前一波段的低點(diǎn)，如塑料、鋅、金、膠、ＰＶＣ、豆、粕、豆油、棕櫚油、鋁、菜油，這說明在高位波段爭奪戰(zhàn)中，空頭已開始暫露頭角，多頭波段防守開始吃力，這可是今年空頭久違的事情，這意味著商品市場超級(jí)反彈趨于結(jié)束，很可能要出現(xiàn)持久的往下修正，對(duì)多頭而言最多是以時(shí)間換空間，否則是時(shí)空都要修正，我們密切關(guān)注態(tài)勢(shì)的發(fā)展，等待我們?cè)摰却臇|西。