下行趨勢(shì)暫緩，PVC弱勢(shì)震蕩

由于EIA庫存數(shù)據(jù)顯示美國(guó)上周原油庫存意外大增減少，受此影響，隔夜YMEX 9月原油期貨收高3.23美元，或4.67%，報(bào)每桶72.42美元。

今日國(guó)內(nèi)PVC 911合約高開開盤，但是漲勢(shì)未能延續(xù)，期價(jià)盤中出現(xiàn)了幾波快速跳水行情，好在午盤過后期價(jià)逐步走高。報(bào)收于7260元/噸，較上個(gè)交易日結(jié)算價(jià)上漲50元/噸，成交量為296564手，持倉量減少3616手至109044手。

國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨方面，上海地區(qū)PVC市場(chǎng)繼續(xù)下滑，5型電石料主流送到報(bào)價(jià)在6800-6850元/噸，乙烯料在貨源、成本支撐下，報(bào)價(jià)高挺在6900-7200元/噸，下游詢價(jià)較少，市場(chǎng)氣氛低迷，成交有限；汕頭地區(qū)PVC市場(chǎng)報(bào)價(jià)仍然走跌，5型低端料主流報(bào)價(jià)在6700-6750元/噸，乙烯料波動(dòng)不大，低價(jià)成交情況尚可，但略高價(jià)格基本沒有成交，市場(chǎng)仍存在觀望；河南地區(qū)PVC市場(chǎng)行情平淡，報(bào)價(jià)陰跌。當(dāng)?shù)仄髽I(yè)主流出廠報(bào)價(jià)在6700元/噸左右，市場(chǎng)價(jià)格相應(yīng)下滑100元/噸，下游觀望氣氛濃厚，商家仍然普遍看跌。

今日國(guó)內(nèi)PVC期貨總體上表現(xiàn)的較為疲軟，從盤面可以看出，期價(jià)拉升的幅度和力度都非常有限，這與近期價(jià)格大幅下跌之后，做多人氣缺乏有關(guān)。另外，成交和持倉繼續(xù)出現(xiàn)了下降的局面，表明此前市場(chǎng)瘋狂做多的熱情暫告一段落。從技術(shù)上來看，主力911合約在前期7150處的支撐較為明顯，今日期價(jià)短暫觸及該點(diǎn)位后開始反彈，更是應(yīng)征了這樣的結(jié)論。另外，就筆者的觀點(diǎn)來看，此前期價(jià)的大幅下跌使得期現(xiàn)價(jià)差逐漸縮小，表明期貨價(jià)格目前處于相對(duì)合理的價(jià)位，進(jìn)一步下跌的空間有限，而作為大宗商品風(fēng)向標(biāo)的原油價(jià)格近期表現(xiàn)的較為堅(jiān)挺，這也為整個(gè)商品市場(chǎng)注入較大的支撐作用。同時(shí)，盡管下半年國(guó)內(nèi)信貸額度會(huì)有所收斂，但是這不能改變整體流動(dòng)性過剩的局面。因此，在經(jīng)過此輪的大幅下跌之后，建議投資者仍可考慮分批逢低買入建倉并中期持有。

（執(zhí)筆：李宙雷）

連豆粕弱勢(shì)振蕩，底部支撐愈加明顯

外盤方面

芝加哥期貨交易（CBOT）大豆期貨周三大多收低，但市場(chǎng)收復(fù)稍早的大部分失地，因原油期貨連續(xù)第二日上漲。CBOT 11月大豆合約收跌1美分，至每蒲式耳9.58美元，該合約隔夜觸及9.40 1/2美元的低位，為7月30日觸及9.13 3/4美元的日內(nèi)低點(diǎn)以來的最低水準(zhǔn)。

原油期貨大漲近5%，激勵(lì)空頭回補(bǔ)涌現(xiàn)，蓋過了利空的中西部天氣預(yù)報(bào)。原油期貨走強(qiáng)預(yù)示著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及其他商品需求的增長(zhǎng)，亦可能預(yù)示著農(nóng)產(chǎn)品期貨出現(xiàn)投機(jī)買盤興致。中西部玉米和大豆生長(zhǎng)進(jìn)度落后，初期霜凍的威脅依然存在。

Pro Farmer中西部作物考察團(tuán)周三稍早稱，愛荷華州作物生長(zhǎng)狀況良好。該考察團(tuán)的Chip Flory表示，大豆單產(chǎn)良好，但存在一些疾病憂慮。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

今日連豆粕市場(chǎng)受到周邊市場(chǎng)的影響，再次高開高走，小幅收漲。主力M1005合約早盤高開于2806元/噸，開盤后走高回落，最低下探2785元/噸，受周邊市場(chǎng)影響多頭入場(chǎng)拉動(dòng)價(jià)格，午后價(jià)格上漲，最高沖至2834元/噸，尾盤報(bào)收于2832元/噸，較前一交易日結(jié)算價(jià)上漲26點(diǎn)，減倉縮量，成交量減少60.9萬手，降至143.9萬手，持倉量減少4.8萬手至108.7萬手，近月1001合約同樣減倉縮量。但收出一根小陰線，收于2965元/噸，收漲2點(diǎn)。

中國(guó)國(guó)家防汛抗旱總指揮部周二發(fā)出緊急通知,北方重要糧食生產(chǎn)基地遼寧、內(nèi)蒙古和吉林等嚴(yán)重乾旱,目前北方地區(qū)作物受旱面積已達(dá)1.9億畝,有421萬人、444萬頭大牲畜因旱發(fā)生飲水困難.在連續(xù)28日無有效降水后，8月17日，吉林省氣象部門抓住時(shí)機(jī)成功實(shí)施了人工增雨作業(yè)使受旱嚴(yán)重的地區(qū)普降喜雨，中部和南部部分地方還出現(xiàn)了大雨和暴雨。8月19日至20日，吉林省氣象部門捕捉住有利于人工增雨的天氣過程，再次聯(lián)合內(nèi)蒙古自治區(qū)和黑龍江省增雨飛機(jī)，實(shí)施了大規(guī)?？盏亓Ⅲw化人工增雨作業(yè)。截至20日8時(shí)，作業(yè)影響區(qū)吉林省中西部糧食主產(chǎn)區(qū)平均雨量達(dá)14.8毫米，進(jìn)一步緩和了旱情。

昨日臨儲(chǔ)大豆第五次拍賣在在安徽糧食批發(fā)交易市場(chǎng)繼續(xù)舉行，由于近期美豆價(jià)格大幅回落，此次拍賣成交量不佳，僅有黑龍江中儲(chǔ)糧訥河直屬庫銷售三等大豆326萬噸，價(jià)格為 3750元/噸。其他地區(qū)全部流拍。

今日國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格依舊保持平穩(wěn)勢(shì)態(tài)，黑龍江哈爾濱地區(qū)有油廠43%蛋白豆粕報(bào)價(jià),3390元/噸，較穩(wěn)。日照地區(qū)油廠43%蛋白豆粕報(bào)價(jià)3,420元/噸，46%蛋白豆粕報(bào)價(jià)3,600元/噸，較19日?qǐng)?bào)價(jià)持平，成交議價(jià)。山東地區(qū)豆粕價(jià)格繼續(xù)上漲，煙臺(tái)地區(qū)油廠43%蛋白豆粕報(bào)價(jià)3,400元/噸，19日上漲20元/噸。天津地區(qū)油廠43%蛋白豆粕報(bào)價(jià)3,400元/噸，19日成交價(jià)格上漲50元/噸。秦皇島地區(qū)油廠43%蛋白豆粕報(bào)價(jià)3,420元/噸，19日成交價(jià)格上漲50-60元/噸。福建泉州地區(qū)油廠43%蛋白豆粕報(bào)價(jià)3,400元/噸，較19日持平。

操作建議

盡管隔夜美豆振蕩盤整，但今日國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，近月M1001合約收出陰線，遠(yuǎn)月M1005合約受到周邊市場(chǎng)影響小幅收陽，然而M1005合約明顯表現(xiàn)出上漲乏力之勢(shì)，依舊為弱勢(shì)整理?，F(xiàn)貨方面仍然沒有出現(xiàn)下行，甚至有些地區(qū)還出現(xiàn)了小幅上漲，連豆粕下行明顯已經(jīng)脫離了基本面的影響。預(yù)計(jì)后市價(jià)格很可能還會(huì)出現(xiàn)下行，但是下行空間相對(duì)有限，底部支撐愈加明顯，下方支撐位在2750一線。中長(zhǎng)期投資者可以嘗試少量10％倉位多單入場(chǎng)，入場(chǎng)價(jià)位在2800附近。

（執(zhí)筆：楊曉云）

兩市反彈 螺線尾盤回收跌幅

今日國(guó)內(nèi)兩市止跌反彈，股市暴漲，金屬反彈，螺線期貨低開高走，午后強(qiáng)勁拉升，盤中一度翻紅。整體盤面表現(xiàn)看，鋼材期貨走勢(shì)弱于周邊基本品種。

現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，全國(guó)28個(gè)主要城市16-25mm HRB400螺紋鋼平均價(jià)為4350元/噸，較昨日下跌41元/噸；全國(guó)28個(gè)主要城市8mm高線平均價(jià)為4061元/噸，較昨日下跌49元/噸。進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，與FMG的談判結(jié)果并無過多實(shí)質(zhì)影響，市場(chǎng)整體成交平淡。由于前期的囤貨壓力巨大，鋼價(jià)連續(xù)急跌多日后，貿(mào)易商接貨意愿仍不強(qiáng)，這將嚴(yán)重制約期貨市場(chǎng)價(jià)格的反彈。

暴跌多日后，我們不妨簡(jiǎn)析一下鋼市目前的狀況。首先是上游成本，鐵礦石談判持續(xù)良久仍在僵持，價(jià)格近期雖有回落跡象，但短期內(nèi)難以暴跌。再說下游需求，縱觀房地產(chǎn)、機(jī)械、汽車、家電等下游行業(yè)，需求表現(xiàn)持穩(wěn)，預(yù)計(jì)下半年整體下游需求仍將持堅(jiān)，這對(duì)鋼材構(gòu)成支撐。再說鋼材市場(chǎng)目前最大的利空：產(chǎn)能過剩，這已是長(zhǎng)期不爭(zhēng)的事實(shí)，目前產(chǎn)能利用率已達(dá)高位，預(yù)計(jì)后期新增產(chǎn)量將受到限制，尤其是在近期鋼價(jià)大幅回調(diào)的背景下，中小企業(yè)率先作出減產(chǎn)反應(yīng)，大型鋼企也將逐步對(duì)產(chǎn)能作出控制。宏觀方面，雖然7月份信貸增速的猛將令市場(chǎng)恐慌，但整體來看下半年市場(chǎng)難以出現(xiàn)流動(dòng)性匱乏的狀況，這也是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的基本保障。

綜上，我國(guó)鋼材市場(chǎng)基本面狀況并不糟糕，整體偏向利好，如此的暴跌，更多是源于市場(chǎng)的心理預(yù)期。今日螺紋鋼主力價(jià)格一度跌破4200支撐，但尾盤強(qiáng)勁拉升，筆者預(yù)計(jì)，4100-4200是較為關(guān)鍵的支撐區(qū)間，若能在此區(qū)間企穩(wěn)，鋼價(jià)有望展開反彈。
操作上，空單離場(chǎng)，暫行觀望，目前追空已不明智，耐心等待做多機(jī)會(huì)。

（執(zhí)筆：宋 聰）

大盤強(qiáng)勁反彈 滬銅高開震蕩

由于隔夜美元的大幅下挫提振金屬價(jià)格，LME期銅表現(xiàn)較為抗跌。隔夜LME三個(gè)月銅探底回升，收于6040美元，較前一交易日下跌40美元，當(dāng)日形成長(zhǎng)下影線星線。今日滬銅小幅高開，912合約以47130元/噸開盤，全天以47590元/噸收盤，較前一交易日上漲1240元。

受到原油庫存意外下降的消息刺激，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景信心小幅回升，隔夜美股反彈。而國(guó)內(nèi)方面，今日上證指數(shù)強(qiáng)勁在0.382下跌位置附近也得到了一定的支撐而走強(qiáng)。金融危機(jī)的特殊背景下，救市與寬松的貨幣政策共同主導(dǎo)股市與商品市場(chǎng)走出強(qiáng)聯(lián)動(dòng)性的特征。目前的資產(chǎn)價(jià)格上漲幅度快于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏，下半年資產(chǎn)價(jià)格難以重復(fù)上半年大幅上揚(yáng)的行情。更有可能呈現(xiàn)出現(xiàn)的是資產(chǎn)價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，等待經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐。

貨幣政策方面，雖然政府對(duì)下半年的貨幣政策依然維持寬松的態(tài)度，但是其力度與幅度將有所減少。在這樣的背景下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上做多興趣有所減弱。近期來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然好壞參半，顯示經(jīng)濟(jì)尚未完全復(fù)蘇。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，滬銅現(xiàn)貨報(bào)0至+100，平水銅47200~47250元/噸，升水銅47250-47300元/噸，下游買興一般，低端價(jià)格成交尚可。滬1#光亮線43200-43500元/噸，午后價(jià)格回升抑制持貨商出貨熱情，看漲氣氛回升，下游接貨依舊遲疑，成交低迷?，F(xiàn)貨逐漸轉(zhuǎn)為升水，且外盤期銅也呈現(xiàn)升水格局，對(duì)期銅有一定的支撐作用。隔夜LME期銅庫存減少750噸至292000噸。作為反映供求關(guān)系的庫存減少對(duì)銅價(jià)有所利多。

世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）19日稱，1-6月全球銅市供應(yīng)過剩15,000噸，去年同期為短缺166,000噸。1-6月全球礦產(chǎn)銅產(chǎn)量為766萬噸，較去年同期增長(zhǎng)1.1%。精煉銅產(chǎn)量微幅下滑0.4%至902萬噸。中國(guó)產(chǎn)量增加69,200噸。今年以來，WBMS不斷調(diào)低全球銅市的過剩量，顯示了全球范圍內(nèi)銅需求的恢復(fù)。同時(shí)，倫敦金屬顧問公司GFMS稱，由于預(yù)計(jì)中國(guó)強(qiáng)勁的消費(fèi)量以及全球市場(chǎng)復(fù)蘇將造成從現(xiàn)在到2012年期間的供應(yīng)不足，因此銅價(jià)一直至2012年，每年都將上漲。從中長(zhǎng)期的角度看，目前的銅價(jià)依然處在歷史的低點(diǎn)。

從技術(shù)角度看，隨著股市的回調(diào)基調(diào)，商品市場(chǎng)也走軟。目前的滬銅落入8月3日以來的震蕩區(qū)間。走勢(shì)上顯示，該區(qū)間下方有較強(qiáng)的支撐。目前需要密切關(guān)注區(qū)間內(nèi)的運(yùn)行情況，此區(qū)域盤旋時(shí)間越長(zhǎng)越有利于銅價(jià)的上漲。筆者認(rèn)為依據(jù)目前的形勢(shì)，回調(diào)仍未充分，建議空單持有，以48700元為止損線。

（執(zhí)筆：方俊鋒）

 

 

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