PVC近日來多空對峙，雙方誓在9月合約一決雌雄，多方雖經(jīng)歷了空頭主力在上周五針對提高保證金而策動的攻勢，但9月持倉依然不減，可見多頭此次逼空的決心，后市發(fā)展態(tài)勢如何，讓我們拭目以待。
 
　　下面我們結(jié)合基本面來回顧一下一周以來PVC的行情走勢：
 
　　由于上周五美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)嚴重打擊了市場信心，致使美股大跌，同時也波及到了商品期貨市場。美國7月份消費者價格指數(shù)（CPI）創(chuàng)下1950年以來最大同比降幅，且同日公布的消費者信心指數(shù)（CCI）表明8月初美國消費者信心指數(shù)從6月份的66點下降到63.2點，遠低于預期值。此次消費數(shù)據(jù)的低迷提醒我們經(jīng)濟復蘇的過程依然任重而道遠，未來在大勢走好的前提下依然要對因市場不穩(wěn)定因素帶來的波動謹之慎之。

在美國消費者信心指數(shù)的拖累下，周一國內(nèi)期貨市場7品種同時跌停，從倉位的減持狀況來看，也顯現(xiàn)了些許資金出逃的跡象。眾所周知，當商品在自身的商品屬性之外，被附加了金融屬性時，作為一種投資品，它必然會額外的受到貨幣政策以及投資大環(huán)境的影響，此前由于國家為拉動經(jīng)濟出臺的相關(guān)經(jīng)濟刺激方案以及寬松的貨幣政策，引來了一度的投資增長和市場流動性加快，資金的瘋狂涌入也使股期兩市演繹了一輪暴漲行情，但資金推動下的價格上漲存在很大程度的不穩(wěn)定性，這個在周一也得到了印證，總之目前在國際國內(nèi)經(jīng)濟不斷走好的情形下，投資者依然不能盲目樂觀，未來無論宏觀經(jīng)濟還是商品價格都將維持具有較大波動性的上漲。
 
　　反觀PVC市場，美國公布的消費者信心指數(shù)對于空頭來說可謂一場及時雨，空方主力上周五便利用17號9月合約提高保證金的由頭借題發(fā)揮，打壓價格的同時力圖使多頭的保證金捉襟而見肘，周一商品的大范圍跌停更是給空頭錦上添花，但9月合約的持倉依然保持穩(wěn)定，可見多方此次逼空的決心，任泰山崩于前，我自屹然不動。多空雙方目前在近月依然處于對峙階段，可能最早要到24號第三次提高保證金之后并且臨近交割之時才能分出勝負，屆時如果多頭棄盤，那么對于投資者來說則是一個極好的買入時機，可以利用盤面暫時的非理性下跌而建立多單，畢竟后市PVC價格將長期看好。
 
　　下面讓我們來分析一下PVC后市價格向好的基本面依據(jù)。
 
　　我國上半年GDP的增長，多來自政策的推動，帶有政府背景的投資增長以及信貸增長對GDP的增長起了決定性作用。據(jù)統(tǒng)計上半年投資拉動GDP增長為6.2%，而GDP增長7.1%，投資對經(jīng)濟增長的貢獻率為87.6%。而7月份以來，我們看到了更多的自然增長。7月份在單月的固定投資增速和新增信貸雙降的情況下，GDP增長情況依然樂觀。故下半年我國經(jīng)濟可能會逐步脫離政策的推動器，實現(xiàn)更多自然的市場化的經(jīng)濟增長。
 
　　從PVC產(chǎn)量和表觀消費量來看，自去年11月跌破50萬噸之后，PVC產(chǎn)量逐月環(huán)比上升，今年1-6月份的產(chǎn)量依次為57.4萬噸，66.6萬噸，70.1萬噸，70.6萬噸，76.5 萬噸，80.2萬噸。1-6月份表觀消費量依次為70.9萬噸，87.9萬噸，93.4 萬噸，92.2 萬噸，97.1 萬噸，101萬噸?？梢姳灸甓萈VC的供求在逐步改善，加之下半年房市對于PVC需求的拉動，其價格依然長期看好。
 
　　另外亞洲乙烯價格一直維持在高位，目前CFR東北亞乙烯報價持穩(wěn)在951美元/噸上下，CFR東南亞乙烯報價持穩(wěn)在1050美元/噸上下，乙烯價格的高位運行給乙烯法PVC提供了較強的成本支撐。讓我們來粗略計算一下乙烯法PVC的生產(chǎn)成本：
 
　　乙烯價格取東南亞的1050元/噸， 西北地區(qū)主流氯氣報價為700元/噸，人民幣兌美元中間價約為6.8元/美元，乙烯法加工費及出廠成本大概在2300元/噸左右，那么由此推算出每噸乙烯法PVC的生產(chǎn)成本為7400元/噸。
 
　　另一方面，西北地區(qū)電石報價維持在2700元/噸左右，處于07年下半年的水平，由于電石價格觸底，企業(yè)虧損嚴重，且電石運輸方面問題依然存在，運輸?shù)闹芷谳^長，導致了目前電石到貨較為緩慢，加之相對較少的庫存，致使近期電石價格堅挺，部分地區(qū)價格有所上調(diào)。如果電石價格取西北地區(qū)報價2700元/噸，氯氣價格為700元/噸，電石法PVC的出廠成本及雜費按1500元計算，那么由此推出每噸電石法PVC的生產(chǎn)成本為6300元/噸。
 
　　通過以上對于兩種工藝的PVC生產(chǎn)成本的計算，我們可以看出，目前受成本支撐，PVC下部已無太多下跌空間。另外目前華南主銷區(qū)的現(xiàn)貨報價維持在6800元/噸左右，這個價格與當前期價的基差也處在一個相對合理的范圍，無太大套利空間，故PVC期貨仍可利用回調(diào)買入持有。

綜上所述，在經(jīng)濟回暖的大形勢下，各國政府都把拉動經(jīng)濟增長作為首要任務，持續(xù)寬松的貨幣政策依然會長期加大資本市場的流動性，再加上基本面需求的逐步改善，PVC價格走勢依然樂觀。投資者目前只需關(guān)注9月合約雙方最終的決戰(zhàn)結(jié)果，如果后期現(xiàn)貨入庫理想，多方無奈棄盤，那么投資者應抓住下跌時機大膽買入，而如果多方逼空成功或者雙方協(xié)議平倉，那么也可在此位置逐步建倉，畢竟PVC未來大勢看好未變。