由于存欄結(jié)構(gòu)改善以及氣溫適宜，雞蛋供應(yīng)預(yù)期驟增，這令蛋價(jià)顯著承壓。而需求端隨著天氣轉(zhuǎn)暖卻并未出現(xiàn)有效好轉(zhuǎn)，從而引發(fā)供需格局進(jìn)一步失衡。本周雞蛋期貨延續(xù)疲弱態(tài)勢(shì)，主力1509合約于昨日再度破位下探，全天大跌4%左右，回落至4370元/噸一線。筆者認(rèn)為，在供需失衡及成本塌陷等利空因素籠罩下，后期雞蛋期價(jià)仍將易跌難漲。

季節(jié)性因素令產(chǎn)蛋量上升

從季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，每年雞蛋價(jià)格在3、4月跌落至全年低點(diǎn)，因?yàn)榇藭r(shí)春節(jié)剛過(guò)，市場(chǎng)仍在消化前期備貨的庫(kù)存，采購(gòu)消費(fèi)相對(duì)低迷。更重要的是，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，溫度上升，蛋雞進(jìn)食增多，飼料轉(zhuǎn)化率逐步提升。據(jù)了解，產(chǎn)蛋雞舍最理想的溫度是在15—25攝氏度，最適宜的相對(duì)濕度在60%—65%。而國(guó)內(nèi)4月的溫度和濕度恰好符合上述標(biāo)準(zhǔn)。換言之，目前已經(jīng)進(jìn)入蛋雞最佳產(chǎn)蛋時(shí)節(jié)，雞蛋產(chǎn)量也會(huì)達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)。因此，季節(jié)性因素帶來(lái)的供應(yīng)壓力將加重供需寬松的格局，不利于雞蛋價(jià)格止跌企穩(wěn)。

下游需求平淡，現(xiàn)貨價(jià)格走低

隨著前期補(bǔ)欄的蛋雞陸續(xù)步入產(chǎn)蛋期，市場(chǎng)上雞蛋供應(yīng)量快速增加，而蛋品需求仍不盡如人意，整體經(jīng)濟(jì)增速下滑帶來(lái)消費(fèi)意愿降低，蛋品剛性需求有所回落。此外，近期終端需求也無(wú)明顯改善跡象，現(xiàn)貨市場(chǎng)蛋價(jià)持續(xù)下滑。據(jù)芝華數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)顯示，3月31日全國(guó)雞蛋價(jià)格各省均價(jià)為3.35 元/斤，環(huán)比下跌0.04元/斤。其中，湖北地區(qū)跌幅較大，均價(jià)下行至3.21元/斤，環(huán)比重挫0.11元/斤。目前現(xiàn)貨市場(chǎng)走貨偏慢，并且現(xiàn)貨庫(kù)存充足，全國(guó)貿(mào)易商看跌預(yù)期濃厚，貿(mào)易形勢(shì)未見(jiàn)好轉(zhuǎn)。受此影響，預(yù)計(jì)后期終端需求難以出現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)，雞蛋價(jià)格止跌希望較為渺茫。

飼料價(jià)格走低，成本陷入塌陷

蛋雞養(yǎng)殖成本主要包括飼料成本、雛雞成本、疾病防治費(fèi)等。其中，飼料成本在總成本中占比最大，玉米和豆粕是構(gòu)成蛋雞飼料的主要成分。也就是說(shuō)，如果玉米和豆粕價(jià)格大幅走低，無(wú)疑會(huì)拉低蛋雞飼料價(jià)格，對(duì)雞蛋價(jià)格形成間接成本塌陷效應(yīng)。據(jù)最新一期美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的種植意向報(bào)告和季度庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，2015年美國(guó)大豆種植面積創(chuàng)出歷史新高，同時(shí)季度庫(kù)存中，大豆庫(kù)存繼續(xù)攀升，而玉米庫(kù)存也攀升至歷史第二紀(jì)錄高位。偏空的數(shù)據(jù)導(dǎo)致近期國(guó)內(nèi)外豆粕和玉米價(jià)格承壓。

此外，近日云南地區(qū)禽流感疫情再度加重，進(jìn)一步引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂情緒。本就消費(fèi)偏弱的雞蛋價(jià)格面臨更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)。筆者認(rèn)為，隨著未來(lái)供應(yīng)壓力增加，而需求依舊疲弱，雞蛋期價(jià)跌勢(shì)還將延續(xù)。