農(nóng)產(chǎn)品經(jīng)歷了前段時間的快速上漲與下跌后，近期市場進入修復(fù)整理期，表現(xiàn)相對平穩(wěn)。CBOT大豆下方遭遇950美分震蕩平臺的強有效支撐，但同時又受制于新增資金參與興趣不濃以及缺乏顯著性利多題材刺激，難以在1000美分上方大幅拓展空間，1050美分的前期高點壓力較重。而國內(nèi)市場的表現(xiàn)要相對強于外盤市場，尤其是油脂市場的表現(xiàn)相對搶眼，預(yù)計未來一段時間這種格局仍將延續(xù)。

一、 CBOT大豆?jié)q勢受到一定制約
 
　　上周CBOT大豆盤面上明顯揭示出950-940美分的強支撐性，說明市場已經(jīng)逐漸消化了美國大豆即將豐產(chǎn)帶來的利空壓力。近幾日，市場在霜凍擔(dān)憂及中國強勁的進口需求刺激下走強，再次攀升至1000美分的重要關(guān)口。如果未來霜凍威脅繼續(xù)存在，可能刺激盤面順勢沖擊前期階段高位，但要沖破1050美分的壓力，更需要量能方面的配合，這種量能更多體現(xiàn)在農(nóng)產(chǎn)品的期貨總持倉量變化趨勢上，期貨總持倉量能否持續(xù)獲得增加是判斷資金是否再次回流農(nóng)產(chǎn)品的關(guān)鍵。而農(nóng)產(chǎn)品期貨總持倉量自6月份回落以來，即使8月初的那波反彈，期貨總持倉量的增加趨勢也不十分明顯，這種根本上限制了反彈的持續(xù)動能。近兩日在農(nóng)產(chǎn)品的反彈過程中，我們?nèi)耘f看不到總持倉增加的趨勢，從這個角度我們認為CBOT大豆的漲勢受到量能方面的制約。若后續(xù)一段時間，資金能夠回流農(nóng)產(chǎn)品市場，則反彈的幅度可能相對樂觀，11月美豆價格有挑戰(zhàn)并刷新前期高點的可能；否則，缺乏資金流入的農(nóng)產(chǎn)品價格的反彈目標(biāo)將受到較大壓制，1050美分將承受較重的壓力。

二、 國內(nèi)市場基本面相對較強
 
　　首先，隨著國慶、中秋和四季度的來臨，油脂消費的旺季也隨之到來，特別是對豆油的需求是最大的，這加大了交易商的采購意愿，國內(nèi)油脂現(xiàn)貨出貨速度得到一定恢復(fù)。其次，國內(nèi)大豆主產(chǎn)區(qū)的干旱天氣使得大豆的產(chǎn)量預(yù)期減少，雖然國儲拍賣大豆成交清淡，但中國采購美豆積極，從而對美豆形成支撐，進而對國內(nèi)油脂有一定的支撐。最后，近期油脂現(xiàn)貨市場價格穩(wěn)中小漲，這些對后期油脂的上漲提供了必要的支持。另外，全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷顯示經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期，這使得原油的需求狀況有望改善。 這對油脂的走強也起到一定支持作用。
 
　　三、 油脂市場中豆油是亮點
 
　　隨著天氣轉(zhuǎn)涼，由于棕櫚油高熔點的特性，從而使得棕櫚油處于消費淡季，因此而迎來了對豆油和菜籽油的消費旺季。另外，國內(nèi)主要港口的棕櫚油庫存較高，這使得國內(nèi)棕櫚油市場供應(yīng)相對充裕，這很大程度上制約國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價格的上漲速度，因此后期豆油、菜籽油的走勢會相對強于棕櫚油，他們之間的價差會逐漸擴大。但由于菜籽油受到國家收儲菜籽的政策的影響，對菜籽油的波動幅度有一定的抑制作用。同時根據(jù)品種的活躍度，對于豆油和菜籽油而言，從資金參與的角度分析，資金更親睞于豆油。
 
　　綜合來看，由于目前大宗商品全線走強，國內(nèi)股市也二次探底企穩(wěn)，這對多頭也提供了信心。消費旺季的到來為豆油的上漲提供了較強的支撐。從技術(shù)面分析來看，目前豆油主力合約5月短期在7500元/噸附近有一定的支撐并已經(jīng)企穩(wěn)，后市將以此為基礎(chǔ)繼續(xù)拓展向上的空間，第一目標(biāo)位在7800元附近。