華策影視(300133)

事件

1. 公司預(yù)計(jì)上半年盈利2.03~2.44 億元，YoY0%-20%，其中非經(jīng)損益對凈利潤的影響約為1748.3 萬元，基本符合我們的預(yù)期。

2. 公司擬使用自有資金6000 萬增資中喜合力，占股20%。中喜合力擬于今年9 月30 日之前完成對中喜傳媒100%股權(quán)的收購，2015~2016 年凈利業(yè)績承諾不低于3000 萬/4000 萬。公司和中喜合力每年將合作不少于3 檔衛(wèi)視平臺季播綜藝節(jié)目，將加強(qiáng)其在綜藝上的布局，并聯(lián)合策劃、制作、投資、廣告招商和運(yùn)營。

評論

1. 公司已經(jīng)構(gòu)建出IP+內(nèi)容制作+發(fā)行+衍生的大影視產(chǎn)業(yè)鏈和海內(nèi)外同步發(fā)展。今年公司共投資和發(fā)行電影12 部，總票房有望超過15 億。明年計(jì)劃投資電影15 部，總票房有望達(dá)25 億，進(jìn)入第一梯隊(duì)；電視劇業(yè)務(wù)旨在打造超級IP，目前正在進(jìn)行《杜拉拉大結(jié)局》《翻譯官》等劇目的拍攝，年底將會啟動幾部經(jīng)典的古裝IP 項(xiàng)目；今年將推出8~10 檔綜藝節(jié)目，《中華好民歌》《一票難求》收視率均名列前茅，8 月份的重磅節(jié)目《挑戰(zhàn)者聯(lián)盟》將會在浙江衛(wèi)視上線。

2. 公司還將通過定增，全面引入百度、小米等互聯(lián)網(wǎng)公司戰(zhàn)略資源，擁有新媒體渠道（愛奇藝）、IP（百度文學(xué)）和大數(shù)據(jù)三重資源，探索網(wǎng)絡(luò)綜藝、粉絲經(jīng)濟(jì)、衍生品等多方業(yè)務(wù)。

3. 我們預(yù)計(jì)下半年電視劇、電影和綜藝節(jié)目將全面開花，業(yè)績爆發(fā)。另外，公司在海內(nèi)外合作、外延式擴(kuò)張、內(nèi)容布局方面可能會釋放催化。

4. 維持推薦，目標(biāo)價維持35 元，對應(yīng)2015 和2016 年的市盈率分別是50 倍和40 倍。目前的股價對應(yīng)2015 和2016 年的市盈率分別是38 和31 倍，低于行業(yè)平均估值。公司停牌前股價26.7 元，低于員工持股計(jì)劃的買入價27.9 元，提供安全邊際。