上周末商品市場(chǎng)一個(gè)潛在的重磅炸彈被點(diǎn)燃，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬11日決定，對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的所有小轎車和輕型卡車輪胎實(shí)施為期三年的懲罰性關(guān)稅，對(duì)從中國(guó)進(jìn)口輪胎實(shí)施的懲罰性關(guān)稅稅率第一、二、三年分別為35%、30%、25%。很快中國(guó)政府也作出政策上的回應(yīng)，對(duì)美國(guó)的汽車和雞肉進(jìn)行反傾銷調(diào)查。

這一事件標(biāo)志著全球貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭，對(duì)于商品市場(chǎng)來(lái)說(shuō)這絕對(duì)是一個(gè)實(shí)質(zhì)性利空消息。因?yàn)橘Q(mào)易保護(hù)的結(jié)果是破壞脆弱的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，對(duì)出口和消費(fèi)都帶來(lái)重大的不利影響。因此本周一國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)全面大幅低開(kāi)，處于風(fēng)口浪尖的橡膠更是跌停。那么商品市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)9個(gè)月的上漲是否要轉(zhuǎn)勢(shì)呢？

筆者認(rèn)為可以說(shuō)大宗商品價(jià)格的上漲行情已經(jīng)告一段落，但不能說(shuō)商品市場(chǎng)將重回熊市，而只是步入了調(diào)整期。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度究竟如何，貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭究竟會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)多大的影響，恐怕沒(méi)有一個(gè)人能夠精確預(yù)期，更何況美元的弱勢(shì)是否會(huì)改變都是未知數(shù)。這類因素的預(yù)測(cè)實(shí)在不是我們能力所及的范圍，所以筆者這里并不打算從宏觀經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易保護(hù)本身去分析商品價(jià)格的變化，而從商品之間的強(qiáng)弱關(guān)系和長(zhǎng)期趨勢(shì)的技術(shù)特點(diǎn)來(lái)進(jìn)行分析。

從周一行情來(lái)看有一個(gè)特點(diǎn)，那就是除了滬膠跌停之外其他多數(shù)品種是低開(kāi)高走。從本輪商品價(jià)格轉(zhuǎn)勢(shì)次序和強(qiáng)弱關(guān)系看，農(nóng)產(chǎn)品（豆類油脂）是最早止?jié)q回落的，然后是鋼材和化工品種。而周一跌幅最小的就是農(nóng)產(chǎn)品，鋼材和化工跌幅也相對(duì)有限。這說(shuō)明商品市場(chǎng)的這次下跌并不凌厲，震蕩反復(fù)過(guò)于復(fù)雜，調(diào)整特征較為明顯。

此外，從幾個(gè)主流大宗商品的長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，2008年金融風(fēng)暴之后，國(guó)內(nèi)外大宗商品上漲的時(shí)間和幅度都已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)“反彈”所允許的范疇，所有的工業(yè)品上漲都已經(jīng)突破并大幅越過(guò)年線（240MA），而時(shí)間上看橡膠、金屬、化工及棉花等品種的上漲時(shí)間已經(jīng)接近或超過(guò)2008年的下跌趨勢(shì)所持續(xù)的時(shí)間，所以這次上漲已經(jīng)不再是反彈那么簡(jiǎn)單。技術(shù)上，這次工業(yè)品的下跌受阻于周線的120MA、240MA，同時(shí)這也是金屬、橡膠、燃料油(資訊,行情)等品種去年金融風(fēng)暴下跌之前的價(jià)格水平。

對(duì)于主流工業(yè)品而言，這次由貿(mào)易保護(hù)主義所引發(fā)的下跌行情應(yīng)視為日線圖上“回抽年線”的調(diào)整行情。這種調(diào)整行情與下跌趨勢(shì)不同在于其下跌節(jié)奏不流暢，交易時(shí)不可追空，只能在反彈時(shí)逢高沽空。