和佳股份(300273)

公司公告與中京大健康簽訂 3.75 億訂單，引進(jìn) 1500 臺(tái)血液凈化裝置， 在全國多家醫(yī)院開展血液凈化解毒治療， 血液凈化平臺(tái)取得突破發(fā)展，維持增持評(píng)級(jí)。

事件： 建立血液凈化中心， 開展血液凈化解毒治療，

公告與中京大健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司（以下稱“中京大健康”）簽訂《戰(zhàn)略合作銷售合同》。

公告與成都厚立信息技術(shù)有限公司，就醫(yī)院質(zhì)量管理信息系統(tǒng)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。

評(píng)論：

血液凈化平臺(tái)突破發(fā)展，進(jìn)入收獲期，維持增持評(píng)級(jí)。 公司整體醫(yī)院建設(shè)訂單充足，融資租賃等創(chuàng)新模式帶動(dòng)成長，維持盈利預(yù)測(cè)，按照定增后最新股本 2015~17 年 EPS 0.43/0.59/0.78 元。 3.75 億訂單簽訂意味血液凈化平臺(tái)從建設(shè)進(jìn)入收獲期，公司高效執(zhí)行力和資源優(yōu)勢(shì)，未來醫(yī)療信息化與康復(fù)醫(yī)療新平臺(tái)有望建成運(yùn)作，維持增持評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià) 45.34 元。

開辟戒毒市場(chǎng)，血液凈化平臺(tái)進(jìn)入收獲期。 按合同，中京大健康將于14 個(gè)月內(nèi)向公司采購 1500 臺(tái)血液凈化設(shè)備，合計(jì) 3.75 億元，預(yù)計(jì)大部分將于 2016 年交付使用。血液凈化設(shè)備將主要用于在醫(yī)院設(shè)立凈化中心，用于解毒、戒毒、禁毒防治行動(dòng)。除了一次設(shè)備采購?fù)?，公司還擁有耗材采購的優(yōu)先權(quán)，按照單臺(tái) 1 年 40 萬耗材用量， 1 年收入就有 6 億元，其利潤率遠(yuǎn)高于設(shè)備。 公司還擁有凈化中心運(yùn)營管理的優(yōu)先權(quán)，可拓展至服務(wù)管理領(lǐng)域，未來 2 年，公司血液凈化平臺(tái)有望進(jìn)入收獲期，從虧損走向盈利。 血液凈化主要應(yīng)用于 IUC 等重癥治療，主要為外資企業(yè)所壟斷，公司設(shè)備和耗材起步較晚，但此次另辟蹊徑將血液凈化拓展至戒毒、戒毒領(lǐng)域，有望開辟一個(gè)新的藍(lán)海市場(chǎng)。

信息化平臺(tái)逐步完善。 圍繞醫(yī)院信息化需求，公司先后并購整合北京益源等公司，涉及醫(yī)學(xué)影像、 臨床檢驗(yàn)等細(xì)分子領(lǐng)域，公司此次與成都厚立信息合作，引進(jìn)美國醫(yī)院質(zhì)量運(yùn)營管理經(jīng)驗(yàn)，有望在醫(yī)院質(zhì)量管理開辟新的市場(chǎng)。 移動(dòng)醫(yī)療領(lǐng)域，北京匯醫(yī)在線有望年內(nèi)上線，依托公司在各地醫(yī)療資源拓展覆蓋。

風(fēng)險(xiǎn)提示： 整體訂單建設(shè)執(zhí)行低于預(yù)期； 應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)。