告別前期恐慌性下跌之后,在全球宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇及供需基本面利好支撐下,天然橡膠價格上漲已在所難免。而9月底至10月初連續(xù)兩日暴漲,或許是新一輪大牛市的序幕。

橡膠無疑是9月份大宗商品市場最受關(guān)注的品種之一:9月11日,美國總統(tǒng)奧巴馬決定對從中國進(jìn)口的輪胎實施懲罰性關(guān)稅,在隨后半個多月內(nèi),國內(nèi)外橡膠價格大幅下跌,但在9月的最后一個交易日和10月第一個交易日,上海天膠期貨價格兩日內(nèi)暴漲2000余元,全部收復(fù)前期因“特保案”造成的恐慌性下跌。

世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇

從宏觀經(jīng)濟(jì)來看,澳大利亞中央銀行在10月6日召開的月度決策例會上宣布,因有跡象顯示澳大利亞經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇,決定將基準(zhǔn)利率提高0.25個百分點至3.25。自去年全球金融危機(jī)開始以來,澳大利亞是率先升息的G20成員國。一般說來,在一個經(jīng)濟(jì)周期里,減息是為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退,而加息則表明經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇,而如果復(fù)蘇力度不大,央行一般也不會采取加息政策。這說明,澳大利亞經(jīng)濟(jì)正在強(qiáng)勁復(fù)蘇,而在隨后一段時間里,其他國家也許會跟隨這一政策。該信號含義非同一般,由于大宗商品第一輪上漲是由于中國經(jīng)濟(jì)率先觸底回升引發(fā)的,當(dāng)前澳央行加息信號進(jìn)一步確認(rèn)全球經(jīng)濟(jì)見底并開始強(qiáng)勁復(fù)蘇,預(yù)示著大宗商品價格將開始第二輪上漲。

供不應(yīng)求催生長牛市格局

去年,隨著金融危機(jī)席卷全球,全球消費出現(xiàn)萎縮,橡膠作為汽車制造業(yè)的主要消耗品首當(dāng)其沖受到影響,為應(yīng)對突然性的需求緊縮,東南亞主產(chǎn)國出臺了一系列減產(chǎn)和出口調(diào)控措施:占全球橡膠產(chǎn)量70％的泰國、印尼和馬來西亞3個橡膠生產(chǎn)大國于10月29日在曼谷召開會議決議共同減少橡膠產(chǎn)量21萬噸,砍伐橡膠林16.9萬公頃,以阻止橡膠價格繼續(xù)下降;作為世界第一大橡膠生產(chǎn)國和出口國的泰國砍伐約6.4公頃的橡膠林;在第三大橡膠生產(chǎn)國馬來西亞,大量橡膠林被砍伐改種棕櫚樹林。而今年年初以來,隨著世界經(jīng)濟(jì)尤其是中國經(jīng)濟(jì)率先見底回升,橡膠需求急速增加,價格隨之上升,各主要橡膠生產(chǎn)國雖然開始恢復(fù)橡膠生產(chǎn),但天然橡膠產(chǎn)自橡膠樹,正常情況下橡膠樹需要在栽后5至6年方能割取膠液。泰國雖然有大量適合種植橡膠樹的土地,但是前期砍伐導(dǎo)致現(xiàn)階段恢復(fù)并不能馬上提高供給水平。同樣,馬來西亞將大量橡膠園改為棕櫚園,現(xiàn)階段也無法馬上轉(zhuǎn)型。2009年,泰國前4個月產(chǎn)量同比下降21.6%,印度尼西亞1至5月份天然橡膠產(chǎn)量同比下降6.5%,馬來西亞今年前5個月天然橡膠產(chǎn)量同比下降27.6%;橡膠主產(chǎn)國的大幅減倉使得橡膠供給出現(xiàn)階段性短缺,產(chǎn)生供給的真空區(qū)域。

從需求角度講,作為橡膠使用量最大的汽車行業(yè)迅速回暖,使得對橡膠的需求大幅增加,以世界橡膠消費量第一位的中國為例,中國汽車工業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2009年2月至8月,國內(nèi)汽車銷售連續(xù)7個月同比增長,汽車銷量連續(xù)6個月在百萬輛水平以上運行,創(chuàng)歷史紀(jì)錄。就連本應(yīng)是傳統(tǒng)淡季的7月和8月,新車銷量仍然呈現(xiàn)出淡季不淡情況,2009年1-8月,中國累計銷售汽車833.13萬輛,同比增長29.18%。中國汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速,直接保證了中國對橡膠需求的持續(xù)穩(wěn)定增長。

另外,雖然輪胎特保案會導(dǎo)致美國從中國進(jìn)口的輪胎大幅減少,但是,這一部分橡膠必然要通過從其他國家進(jìn)口來彌補(bǔ),因此,此案并不會對全球橡膠需求產(chǎn)生影響,因此,9月份全球橡膠價格的暴跌更多的是由于恐慌心理造成的。

因此,從供求角度來看,全球范圍內(nèi)供給減少短時間難以恢復(fù),而需求又在不斷增加,供不應(yīng)求必然會導(dǎo)致橡膠價格長期上漲。

國家收儲正當(dāng)其時

近日,市場間有傳聞國家要收儲橡膠,雖然沒有確切的消息,但這一傳聞并非沒有道理:首先,國家在今年初第一次收儲橡膠之后,曾表明會根據(jù)市場環(huán)境,在膠價處在低谷時,將增加天膠收儲數(shù)量作為戰(zhàn)略儲備,而本輪橡膠價格暴跌正好提供了一個絕好機(jī)會,既能在較低價位建立橡膠儲備,又有效保護(hù)了膠農(nóng)利益,使其不會因特保案而遭受太多損失;另外,代表國家的兩個臺位——中糧期貨和五礦實達(dá)9月29日在期貨市場上大舉增倉的實際行動也表明,國家將要在此價位購買一定數(shù)量橡膠作為國家儲備。

國內(nèi)外橡膠比價不合理

從國內(nèi)外橡膠價格比值角度來看,我國從國外進(jìn)口橡膠成本＝進(jìn)口售價（即報價）×匯率（人民幣對美元6.8）＋關(guān)稅（20%）＋增值稅（17%）＋其他費用（200）,10月8日,泰國3號煙片膠RSS3報每公斤230美分,按上述公式換算成人民幣為22000元/噸左右,而國內(nèi)期貨市場上橡膠主力合約1001價格僅為18600元/噸,遠(yuǎn)低于進(jìn)口價格,因此,從比價角度來講,國內(nèi)橡膠價格仍然很低。

綜上所述,無論是從整個宏觀經(jīng)濟(jì)角度還是橡膠自身供需角度都對價格長期上漲起到了強(qiáng)有力支撐;而根據(jù)國內(nèi)外橡膠比價關(guān)系,預(yù)計本輪橡膠價格上漲第一目標(biāo)價位為23000元/噸,如果世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇,則在明年初膠價有可能創(chuàng)出歷史新高。