板塊熱點持續(xù) 看好電子股機遇

10 月份的市場穩(wěn)步回升，滬深 300 指數(shù)上漲 10.34%，中信電子指數(shù)相對大盤下跌 10.51 個百分點。 全球集成電路行業(yè)處于景氣度下行周期，資產(chǎn)價值縮水，利好產(chǎn)業(yè)并購整合。在過去的一個月中，存儲器行業(yè)便出現(xiàn)了大額的并購項目。9 月 30 日，紫光集團投資 38 億美金購買西部數(shù)據(jù) 15%股權，成為第一大股東；10 月 12 日，DELL 花 670 億美金收購美國信息存儲公司 EMC；10 月 21 日，西部數(shù)據(jù)宣布 190 億美金收購 SanDisk。

本月， 我們重點關注了存儲器產(chǎn)業(yè)，并介紹了中國存儲器產(chǎn)業(yè)大局。目前來看，紫光集團已經(jīng)完成了存儲器全產(chǎn)業(yè)鏈的初步布局，設計端間接控股國內(nèi)存儲器設計第一梯隊的西安華芯；制造端則通過西部數(shù)據(jù)和 SanDisk 實現(xiàn)，同時還請來了原華亞科董事長高啟全任全球執(zhí)行副總裁；封測端則 6 億美金入股臺灣封測廠力成，持股比例達 25%，為其第一大股東。武漢新芯則堅持發(fā)展主業(yè)，在制造端集結優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和國家級的資金做大做強，實現(xiàn)技術、產(chǎn)能的快速提升，成為國家存儲器芯片產(chǎn)業(yè)基地。

投資邏輯

本月市場行情穩(wěn)步回升，中信電子指數(shù)上漲 20.85%，跑贏大盤 10.51 個百分點。三季報已經(jīng)披露完畢，大部分公司業(yè)績符合我們的預期，本季度收購并表的公司不在少數(shù)，費用的大幅增長拖累其凈利潤水平，整合后的業(yè)績爆發(fā)值得期待。我們堅持以“產(chǎn)業(yè)趨勢+企業(yè)質(zhì)地+業(yè)績成長”為選股準繩，深入的對比研究并尋找價值標的，重點推薦如下：1、軍工電子總結為優(yōu)良器件是基礎、軍民融合是方向、業(yè)績增長是動力，政策支持是保障，重點看好中航光電、高德紅外、火炬電子，同時看好拿到軍工大訂單的三安光電， ；2、自動化行業(yè)總結為國家重點推進，產(chǎn)業(yè)趨勢確定，技術研發(fā)跟進，公司順勢而為，看好大族激光、華工科技；3、安防行業(yè)總結為市場景氣度高，行業(yè)方向性好，關注企業(yè)三季報情況，推薦?？低暎I(yè)績+創(chuàng)新）及大華股份（拐點+運營） ； 4、集成電路行業(yè)總結為國家戰(zhàn)略+產(chǎn)業(yè)需求、并購整合+跨越發(fā)展，細分龍頭+重點支持，看好設計端的全志科技、艾派克，制造端的三安光電，封裝端的長電科技、華天科技，同時關注并購 AMD 蘇州及檳城工廠的通富微電。