海德股份(000567)

增發(fā)注資海泰資管，大股東全額認(rèn)購(gòu)

海德股份公布非公開發(fā)行擬向公司間接控股股東永泰控股發(fā)行規(guī)模不超過(guò) 3.67 億股，募集資金總額不超過(guò) 48 億元，用于公司不良資產(chǎn)管理平臺(tái)海德資管的增資。此次增發(fā)后總股本 5.18 億股，永泰控股比例為 78.93%。

改弦更張，主業(yè)大變化迎接大機(jī)遇

海德股份原主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)，在控股股東發(fā)生變化之后， 逐步收縮了在房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)的投資節(jié)奏， 考慮轉(zhuǎn)型進(jìn)入不良資產(chǎn)管理行業(yè)。公司作為 A 股唯一民營(yíng)不良資產(chǎn)管理公司，相比同業(yè)內(nèi)國(guó)資背景競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在融資渠道、團(tuán)隊(duì)建設(shè)以及組織架構(gòu)上有明顯的優(yōu)勢(shì)，加之不動(dòng)產(chǎn)管理行業(yè)進(jìn)入黃金發(fā)展期，主業(yè)變更后未來(lái)公司的發(fā)展具備廣闊的空間。

不良資產(chǎn)管理， 新經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的藍(lán)海機(jī)遇

國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速中樞下移，產(chǎn)業(yè)升級(jí)壓力顯著，金融體制改革不斷推薦，者都將會(huì)增加不良資產(chǎn)的供給規(guī)模，而在此背景之下傳統(tǒng)企業(yè)如果想適應(yīng)當(dāng)前的競(jìng)爭(zhēng)格局，勢(shì)必要進(jìn)行管控升級(jí)和兼并收購(gòu)，不良資產(chǎn)運(yùn)作管理業(yè)務(wù)在供需兩方面都將會(huì)顯著增長(zhǎng)， 市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

考慮行業(yè)空間以及公司未來(lái)業(yè)務(wù)的稀缺性，首次給予“買入”評(píng)級(jí)

增發(fā)完成前，公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)盈利能力較差，謹(jǐn)慎預(yù)測(cè) 15、 16 年 EPS 為0.04、 0.05 元./股。增發(fā)完成后，注入資產(chǎn)主要用于開展不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，凈資產(chǎn)規(guī)模將會(huì)達(dá)到 48 億，行業(yè)平均稅前凈資產(chǎn)收益率為 30%左右， 在未來(lái)公司不良資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)入穩(wěn)定期后，具備極高的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力。

風(fēng)險(xiǎn)提示

公司非公開發(fā)行時(shí)間進(jìn)程，以及順利獲取不良資產(chǎn)管理牌照。