持續(xù)受益軌交建設(shè)，充電樁站業(yè)務(wù)成長可期——宏潤建設(shè)（002062）動態(tài)研究 

公司軌道交通項目訂單保持高增速長，未來有望持續(xù)受益于軌交建設(shè)持續(xù)放量。2016 年公司計劃新承接施工業(yè)務(wù) 120 億元，我們預(yù)計軌交項目占比有望達到 50%左右，為國內(nèi)同行業(yè)上市公司中軌交業(yè)務(wù)占比最高水平，在全國軌交建設(shè)大潮中有望持續(xù)受益。 

公司以地下工程為特色，積極發(fā)力 PPP 項目，有望迎來增量發(fā)展空間。公司在 2015 年年報中表示將加強 PPP等基礎(chǔ)設(shè)施項目投資建設(shè)，規(guī)劃在 2016 年擬實施的 120 億元中，PPP 項目將占據(jù)一半的份額。自 2015 年 11月以來已陸續(xù)中標(biāo)了寧波“三路一橋”PPP 項目中興大橋及接線等 3 個 PPP 項目，總金額達到 17.9 億元。 

充電樁站及光伏發(fā)電等新能源業(yè)務(wù)有望成為公司發(fā)展新引擎。我們認為公司中標(biāo)國網(wǎng)京津冀地區(qū)電動汽車充換電站采購合同有助于公司躋身國內(nèi)主流充電樁（站）建設(shè)承包商行列，并網(wǎng)光伏發(fā)電項目為公司帶來穩(wěn)定的收入、現(xiàn)金流及利潤，是未來公司發(fā)展的安全墊和穩(wěn)定器。 

盈利預(yù)測和投資評級：我們看好公司受益于軌交建設(shè)的持續(xù)放量及占比較高形成的更大業(yè)績彈性，公司地下工程優(yōu)勢有望在地下綜合管廊及海綿城市建設(shè)中得到充分發(fā)揮，充電樁站及光伏發(fā)電等新能源業(yè)務(wù)有望成為公司發(fā)展新引擎。我們預(yù)測公司 2016-2018 年 EPS 分別為 0.22、 0.26、 0.32 元（攤薄后），當(dāng)前股價對應(yīng)市盈率估值分別為 27.74、 23.19、 19.08 倍，維持買入評級。 

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟大幅波動風(fēng)險；基建及軌交建設(shè)投資不達預(yù)期風(fēng)險；充電樁站及光伏發(fā)電等新能源業(yè)務(wù)推進不達預(yù)期風(fēng)險等。