美國(guó)11月份非農(nóng)就業(yè)人口僅減少了1．1萬(wàn)人，遠(yuǎn)低于預(yù)估的減少13萬(wàn)人；同時(shí)，美國(guó)11月份的失業(yè)率自上月的10．2％下降至10％。
 
　　美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)今人振奮，這預(yù)示著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在加速，也引發(fā)市場(chǎng)猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)升息時(shí)間可能較預(yù)期更早，從而推動(dòng)周五美元大幅飆升（漲1.4%至75.73），以及黃金暴跌（48.8美元或4%，收于1169.5美元），創(chuàng)一年來(lái)最大單日跌幅。

失業(yè)是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“短板”，當(dāng)失業(yè)率持續(xù)二個(gè)季度改善，才能明確復(fù)蘇真正到來(lái)。美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬表示：“對(duì)非農(nóng)就業(yè)人口降幅縮小表示歡迎，但警告稱美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有很長(zhǎng)一段路要走?！?BR> 
　　不可否認(rèn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在溫和復(fù)蘇，從美國(guó)三季度GDP轉(zhuǎn)正和11月PMI指數(shù)仍大于50就可看出，但不能就此得出：美元將要反轉(zhuǎn)的結(jié)論。美元反轉(zhuǎn)取決于美國(guó)FED何時(shí)采取“退出政策以及轉(zhuǎn)變利率”，當(dāng)前較為樂(lè)觀的看法是：明年下半年。否則，過(guò)早的回升必將壓制出口市場(chǎng)和勞工就業(yè)，并導(dǎo)致復(fù)蘇延遲。因此，此次美元的上漲仍屬反彈，總體弱勢(shì)狀態(tài)還將保持。
 
　　我們預(yù)估：商品多頭格局仍將維持到明年的第一季度，做多思路暫不改變。
 
　　【銅市場(chǎng)分析：】
 
　　LME3月銅周五出現(xiàn)回落，下跌40美元報(bào)7040美元。盤中曾升至7170美元，此價(jià)為去年9月23日以來(lái)首見(jiàn)。
 
　　自迪拜違約事件以來(lái)，上周銅市總體呈強(qiáng)勢(shì)上漲。本來(lái)，10-12月份這段時(shí)期屬中國(guó)的消費(fèi)淡季，銅價(jià)易于下行；但今年的表現(xiàn)并非如此，呈現(xiàn)振蕩逐級(jí)上漲的態(tài)勢(shì)。表現(xiàn)出：淡季不淡。這其后的推手得益于通用預(yù)期和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
 
　　“淡季不淡”還將在12月持續(xù)，在明年1季度來(lái)臨之時(shí)，中國(guó)的采購(gòu)需求又將重返市場(chǎng)，那么在充沛的投機(jī)資金推動(dòng)之下，銅價(jià)有望向歷史高位進(jìn)伐。
 
　　LME銅庫(kù)存增加675噸至4月以來(lái)最高的44.6萬(wàn)噸；另，上交所庫(kù)存周環(huán)比增加了3%至10.5萬(wàn)噸。全球范圍內(nèi)庫(kù)存的增加，一直對(duì)銅價(jià)的上漲構(gòu)成壓力，這也就是價(jià)格的上漲顯得蹣跚的重要原因之一。
 
　　看漲的要點(diǎn)仍集中在四點(diǎn)上：1、資源供應(yīng)趨緊始終存在，2、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨于明朗，3、中國(guó)春節(jié)前及之后將大量采購(gòu)，4、流動(dòng)性充沛造成通脹預(yù)期增強(qiáng)，大量指數(shù)基金正在涌入商品市場(chǎng)。
 
　　預(yù)計(jì)：振蕩上行的格局不變，時(shí)間上將持續(xù)到明年一季度，7300美元的初級(jí)目標(biāo)很快就要到達(dá)，最終在8000美元之上。
 
　　策略：多頭基礎(chǔ)倉(cāng)位保持在20%，逢低或有利之時(shí)可再加倉(cāng)。
 
　　【螺紋鋼觀察：】
 
　　上周螺紋鋼呈窄幅振蕩之勢(shì)，周五主力1005合約出現(xiàn)技術(shù)性殺跌，但午盤后追隨股市出現(xiàn)回升，共下跌7個(gè)點(diǎn)，收于4374元/噸。
 
　　從整體表現(xiàn)看，包括1002在內(nèi)的近期合約屬于空頭掌控，而1005合約之后則為多頭主導(dǎo)，且技術(shù)上40均線向上。0912合約在本月15日又將進(jìn)入交割時(shí)期，按理會(huì)對(duì)遠(yuǎn)期合約產(chǎn)生壓力，但0912合約（報(bào)3692元/噸）已低于現(xiàn)貨約300元，因而下跌空間幾乎沒(méi)有。因此，如果現(xiàn)貨出現(xiàn)企穩(wěn)或是上漲，那么遠(yuǎn)期合約就將上漲。
 
　　受季節(jié)性淡季影響，鋼材庫(kù)存呈小幅上升。上周國(guó)內(nèi)14個(gè)主要城市螺紋鋼庫(kù)存總量為296萬(wàn)噸，周比增加5.55萬(wàn)噸。這已是連續(xù)三周出現(xiàn)上漲，看來(lái)“去庫(kù)存化”的過(guò)程并不順利。這或許是近期合約做空的重要因素。不過(guò)，上周現(xiàn)貨市場(chǎng)總體平穩(wěn)，并沒(méi)有出現(xiàn)疲軟預(yù)期。目前上海螺紋鋼20mmHRB400現(xiàn)貨報(bào)3850元/噸（實(shí)重應(yīng)為4000元/噸）。投資者仍需密切觀察，可能會(huì)出現(xiàn)淡季不淡的現(xiàn)象。
 
　　近期股市鋼鐵板塊有所啟動(dòng)。這說(shuō)明證券市場(chǎng)對(duì)鋼鐵行業(yè)的前景趨于樂(lè)觀，同時(shí)亦會(huì)幫助鋼材價(jià)格企穩(wěn)回升。11月份鋼鐵行業(yè)PMI綜合指標(biāo)回升至52.5%，顯示行業(yè)基本面繼續(xù)好轉(zhuǎn)；其中，訂單指標(biāo)大幅回升，產(chǎn)成品庫(kù)存和產(chǎn)能指標(biāo)則繼續(xù)回落。
 
　　我們預(yù)期2010年上半年鋼價(jià)將出現(xiàn)上漲。這主要基于五個(gè)方面：1、政府加大嚴(yán)厲整治行業(yè)的力度，2、通脹影響及鐵礦石等成本上升，3、下游消費(fèi)行業(yè)（汽車、基建和房產(chǎn)）蓬勃發(fā)展，4、春節(jié)前后國(guó)內(nèi)采購(gòu)將趨于旺盛，5、明年上半年信貸依然充足。
 
　　預(yù)期：春節(jié)前維持振蕩偏強(qiáng)的格局，節(jié)后現(xiàn)貨將出現(xiàn)顯著的上漲。
 
　　策略：1005合約及后續(xù)合約，可適量持有20%的基本多倉(cāng)，加碼須等待有利時(shí)機(jī)。