投資要點

相關(guān)事件說明：公司擬出資 2100 萬元人民幣與李彥偉共同設(shè)立浙江艾希網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，公司占其股權(quán)的 60%，李彥偉占其股權(quán)的 40%。

短短3 月內(nèi)連續(xù)設(shè)立2 家子公司，加速打造智能包裝系統(tǒng)集成商進(jìn)程。公司2016 年3 月出資2000 萬元成立子公司北京永創(chuàng)視覺科技有限公司，用于進(jìn)行圖像采集、分析，機(jī)器視覺檢測技術(shù)、視覺系統(tǒng)集成方面的研發(fā)應(yīng)用。此次再次設(shè)立浙江艾希網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，主打計算機(jī)軟硬件的技術(shù)開發(fā)與智能網(wǎng)絡(luò)控制系統(tǒng)的設(shè)計及安裝。上市公司最大的優(yōu)勢源于可提供后道包裝生產(chǎn)線裝備，先后布局視覺識別與軟控系統(tǒng)，不斷強(qiáng)化公司軟件方面的實力，有望實現(xiàn)公司軟硬件結(jié)合，夯實后道包裝龍頭地位，有望加速打造智能包裝系統(tǒng)集成商進(jìn)程。

后續(xù)最高可受讓持有100%股權(quán)，彰顯公司開發(fā)MES 系統(tǒng)的決心。李彥偉承諾，2017~2019 年合資公司實際經(jīng)審計的凈利潤分別不低于400、500、600 萬元。并且，公司將根據(jù)子公司具體業(yè)績實現(xiàn)程度受讓李彥偉股權(quán)，最高情況下可完全受讓李彥偉所持有的40%股權(quán)，屆時合資公司將變?yōu)楣镜娜Y子公司，顯示出公司做好軟控系統(tǒng)的決心。我們判斷，隨著公司逐漸加強(qiáng)軟件部分的應(yīng)用，現(xiàn)有智能包裝生產(chǎn)線的毛利將逐漸提升，2016年有望實現(xiàn)營收占比達(dá)到45%以上。

股東生產(chǎn)管理經(jīng)驗豐富，優(yōu)質(zhì)資源注入助力公司再創(chuàng)輝煌。股東李彥偉先生1998 年畢業(yè)于杭州電子科技大學(xué)，是中國工信部兩化融合實踐指南指導(dǎo)專家，曾參與多個離散型制造的 MES 系統(tǒng)設(shè)計與實施，參與多個流程型 MES 系統(tǒng)的設(shè)計與實施。2003 年創(chuàng)辦杭州艾希計算機(jī)科技有限公司致力于企業(yè)供應(yīng)鏈執(zhí)行管理的研究與推廣，主營MES 管理系統(tǒng)，客戶包括康恩貝、娃哈哈等。新設(shè)子公司主要從事智能制造系統(tǒng)軟件的開發(fā)、實施及應(yīng)用，合資公司設(shè)立后，艾希計算機(jī)科技有限公司不再從事與合資公司相同或相似的業(yè)務(wù)，有望將原公司優(yōu)質(zhì)資源注入上市公司，優(yōu)化公司資源配置，從而加快永創(chuàng)智能產(chǎn)品的智能化升級，提高公司的競爭優(yōu)勢。

盈利預(yù)測與投資建議：我們看好公司在后道包裝行業(yè)的龍頭地位，同時公司也在積極布局前道包裝裝備，有望打造成為包裝機(jī)械全生態(tài)供應(yīng)商。我們預(yù)計，公司16-18 年EPS 分別為0.26/0.34/0.43 元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 分別為67x/51x/41x，給予“增持”評級。

風(fēng)險提示：新產(chǎn)品研發(fā)不成功；包裝機(jī)械下游行業(yè)市場需求不及預(yù)期。