國內市場現(xiàn)調整跡象， PVC 還能瘋狂多久

因美元走強以及即將公布的原油庫存報告打壓市場，隔夜 NYMEX1 月原油期貨收低 1.31 美元，或 1.77% ，報每桶 72.62 美元，為 10 月 9 日以來的最低結算價。

今日國內 PVC 主力 1003 合約高開開盤，日內波動劇烈，特別是在午盤 2 點之后，隨著一波大幅拉升之后，尾盤出現(xiàn)了明顯的跳水跡象。最終報收于 7570 元 / 噸，較上個交易日結算價上漲 10 元 / 噸，成交量放大至 753862 手，持倉量減少 450 手至 127516 手。

國內現(xiàn)貨方面，上海地區(qū) PVC 市場報價繼續(xù)走高， 5 型普通電石料報價多在 7100-7200 元 / 噸，需求變化不大，交投維持清淡，下游企業(yè)按需采購以維持生產；杭州地區(qū) PVC 市場部分報價仍有小幅上探， 5 型普通電石料價格在 7200 元 / 噸左右，乙烯料貨源報價多在 7100-7300 元 / 噸自提，市場需求清淡，在買漲不買跌的心態(tài)影響下，下游企業(yè)為維持生產小量接單；無錫地區(qū) PVC 市場炒作拉漲， 5 型普通電石料自提報價不低于 7100 元 / 噸，貨源偏少且 PVC 生產企業(yè)報價高挺，中間商積極跟漲，下游需求有限，成交一般。

盡管昨夜外盤受到美元走高的影響，紛紛出現(xiàn)回調的局面，然而，今天國內 PVC 開盤之后依然延續(xù)了昨日的強勢，期價在盤中出現(xiàn)了頑強的抵抗，主力 1003 合約盤中一度創(chuàng)出本輪上漲的新高 7715 。不過，最終在國內整體商品環(huán)境回調的帶動下，期價在尾盤出現(xiàn)明顯的下跌趨勢，并且，持倉出現(xiàn)了一定的減少。另外，從現(xiàn)貨來看，南方地區(qū)的現(xiàn)貨報價依然保持堅挺，部分地區(qū)的報價仍小幅上調，與期貨價格形成共振效應，報價后期仍處于良好的上行趨勢當中。不過，近期對于多頭不利的因素就是美元指數(shù)，在經過長時間的下跌之后，近期美元指數(shù)出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象，從而引發(fā)了包括原油在內的大宗商品價格的回調。因此，短期來看，大宗商品存在回調的風險，而由于 PVC 漲勢過猛，后期恐將遭受同樣的命運，但這個前提是持倉的大幅減少，如果持倉一直維持在高位或繼續(xù)增加，而外盤止跌企穩(wěn)，那么后期 PVC 仍將會挑戰(zhàn)新高。建議謹慎的投資者觀望為主，近期的行情在資金的推動下顯得較為不理性，激進的投資者可以參考持倉跟外盤的走勢決定操作思路。

美元指數(shù)反彈 滬銅大幅回調

受隔夜美元指數(shù)大漲影響， LME 銅價出現(xiàn)大幅下挫，收于 6914 美元 / 噸，較之前一交易日下跌 141 美元。今日滬銅低開，盤中窄幅震蕩。 1003 合約開盤 55000 元 / 噸，全天收于 54620 元 / 噸，較前一交易日下跌 1220 元。

隔夜歐美市場發(fā)生的經濟事件激發(fā)市場的悲觀情緒。全球三大評級機構之一的惠譽國際信用評級有限公司８日宣布，降低希臘主權債務和相關銀行長期債務的評級水平，并將希臘公共財政狀況前景展望確定為“負面”。德國經濟部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，德國 10 月工業(yè)生產較上月下降 1.8% ，大大低于路透調查預估增加 1.0% 的數(shù)值。日本第三季度實質國內生產總值 (GDP) 修正后為較上季成長 0.3%, 低于增長 0.7% 的分析師預估中值和增長 1.2% 的初值。一系列較差的宏觀經濟數(shù)據(jù)加之前美國失業(yè)率降低的情況，使得美元指數(shù)出現(xiàn)強勁反彈。

國內的宏觀經濟數(shù)據(jù)依然較好。據(jù)道瓊斯調查，中國 11 月份消費者價格可能出現(xiàn) 10 個月來的首次上升。 現(xiàn)貨市場上，滬銅現(xiàn)貨升貼水為升水 30 至 100 ，平水銅 54650-54750 元 / 噸，升水銅 54700-54800 元 / 噸，升水擴大刺激貿易商出貨積極性回升，流通量有所增加，下游低價入市熱情較高，成交活躍。滬 1# 光亮線 51000-51200 元 / 噸。持貨商依舊看漲堅持報價，下游則壓價明顯，交投雙方矛盾較大，成交困難。

隔夜 LME 銅庫存繼續(xù)上升 750 噸至 453300 噸，該數(shù)值為今年 4 月以來最高值。隔夜歐美交易時間段所發(fā)布的經濟數(shù)據(jù)對市場做多人氣是一種打擊。一系列教差的經濟數(shù)據(jù)發(fā)生在市場對美聯(lián)儲加息預期很強的背景下。加息預期以及美元的避險需求共同主導美元出現(xiàn)階段性的反彈。筆者認為美聯(lián)儲加息的時間可能提前，但是目前經濟尚未完全復蘇的背景下，加息也只能僅僅停留在預期上。美元指數(shù)在經過了較長時間的下跌后在技術上出現(xiàn)了一些反彈的需求，筆者對美元的中長期看跌走勢較有信心。期銅在 7166 美元上方存在一定的壓力，建議多單離場觀望，靜待回調結束后重新入場。

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