投資要點

公司發(fā)布發(fā)布2016 中報，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入92.68 億元，同比增長62.74%；實現(xiàn)凈利潤2.65 億元，同比增長180.41%。

并表華三，業(yè)績大幅增厚：公司上半年完成對華三51%控股權(quán)的收購，且從16 年5 月1 日起并表。華三實現(xiàn)凈利潤2.52 億元，其中歸屬于上市公司凈利潤為1.29 億元，占紫光股份利潤總額的49%。同時，紫光股份傳統(tǒng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤1.36 億元，同比穩(wěn)定增長33.76%。

技術(shù)實力國內(nèi)領(lǐng)先，多項業(yè)務(wù)共同發(fā)展： 華三在網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)產(chǎn)品領(lǐng)域擁有較為深厚的積累，技術(shù)實力強大，IT 基礎(chǔ)架構(gòu)產(chǎn)品市場廣泛，在中國交換機市場連續(xù)四年排名第一。

云服務(wù)持續(xù)推進，私有云領(lǐng)域龍頭：公司在解決方案方面，圍繞著云計算、大互聯(lián)、大安全、大數(shù)據(jù)等行業(yè)進行了重點布局。2014-2015 年，華三私有云訂單不斷增加，陸續(xù)中標(biāo)吉林、天津、河南、山西、安徽等5 個省級政務(wù)云、國家工商總局、國家電網(wǎng)、中外運等重要部委和央企云，且在公安、社保、工商、稅務(wù)、海洋等行業(yè)取得較大突破，保持競爭優(yōu)勢。

打造“三大一云”平臺，形成云服務(wù)IT 生態(tài)圈。紫光出資設(shè)立了合資公司紫光西部數(shù)據(jù)有限公司和紫光互聯(lián)科技有限公司，通過優(yōu)勢資源整合進一步打造“三大一云”的軟件產(chǎn)品及解決方案和云平臺。

盈利預(yù)測和投資建議：給予公司2015-2017 年每股收益預(yù)測為：0.93、1.42、1.71 元，維持“增持”評級。

風(fēng)險提示：交易不確定性；行業(yè)競爭加?。粯I(yè)績貢獻風(fēng)險。