核心觀點(diǎn):

為了建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制。公司披露了第一期員工持股計(jì)劃的草案。本次持股計(jì)劃上限為6882 萬(wàn)元,參與認(rèn)購(gòu)員工712 人,其中董事、監(jiān)事、高管9 人。本次持股計(jì)劃鎖定期12 個(gè)月,存續(xù)期36 個(gè)月。計(jì)劃將在獲得公司股東大會(huì)通過(guò)后實(shí)施。

持股計(jì)劃激勵(lì)全面,實(shí)現(xiàn)利益高度綁定

本次持股計(jì)劃擬參與員工712 人,其中總經(jīng)理、監(jiān)事會(huì)主席、董秘等9人擬認(rèn)購(gòu)370 萬(wàn)元,占員工持股計(jì)劃總份額的5.38%,其他94.62%將由公司及子公司骨干員工視實(shí)際情況認(rèn)購(gòu)。本次持股計(jì)劃覆蓋人員廣,將公司利益與員工利益全面綁定,且鎖定期一年,存續(xù)期三年,激勵(lì)持續(xù)期長(zhǎng),促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng),未來(lái)業(yè)績(jī)彈性大

公司出口訂單充足,產(chǎn)能飽滿,受益于人民幣兌美元、日元貶值,公司收入、利潤(rùn)有望增加。同時(shí)公司擁有約30 億融資額,貸款基準(zhǔn)利率下降有助于減少利息支出。預(yù)計(jì)16 年主業(yè)凈利潤(rùn)高增長(zhǎng)。公司15 年出資3000萬(wàn)設(shè)立山東孚日售電有限公司,擬切入當(dāng)?shù)厥垭娛袌?chǎng);出資2 億設(shè)立北京信遠(yuǎn)昊海投資有限公司,旨在幫助公司考察合適的投資項(xiàng)目,尋求多元化發(fā)展切入點(diǎn),預(yù)計(jì)未來(lái)投資項(xiàng)目會(huì)陸續(xù)落地。

16-18 年業(yè)績(jī)分別為0.44 元/股、0.48 元/股、0.51 元/股

預(yù)計(jì)公司16 年EPS 0.44 元/股,對(duì)應(yīng)16 年P(guān)E 15 倍,遠(yuǎn)低于行業(yè)平均21 倍。公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定,有較強(qiáng)的安全邊際,考慮到發(fā)展售電業(yè)務(wù)和設(shè)立投資公司探索多元化經(jīng)營(yíng),維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);消費(fèi)市場(chǎng)低迷、對(duì)外投資和新業(yè)務(wù)拓展等風(fēng)險(xiǎn);