事件：

洲明科技發(fā)布公告：洲明科技擬向符合條件的741 名激勵對象人員授予2800 萬限制性的股票，約占激勵計劃草案公告時公司股本總額的3.92%。

授予價格為7.49 元。

投資要點(diǎn)：

公司推進(jìn)股權(quán)激勵，積極把握小間距行業(yè)快速發(fā)展階段機(jī)會 公司擬向符合條件的741 名激勵對象人員授予2800 萬限制性的股票，約占激勵計劃草案公告時公司股本總額的3.92%，計劃授予的價格為7.49 元。激勵對象人員主要包括副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、董秘，以及737 名中層管理人員和核心技術(shù)人員。我們認(rèn)為此次股權(quán)激勵覆蓋面廣，充分調(diào)動在職員工的積極性，預(yù)期能使公司把握小間距快速增長期的行業(yè)機(jī)遇。

股權(quán)激勵解鎖承諾扣非凈利潤高增速，未來三年復(fù)合增速約為30%公司股權(quán)激勵解鎖需要滿足的條件是歸屬公司2017-2019 年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別不低于2.52 億、3.19 億和4.2 億，凈利潤復(fù)合增速為29.10%。從小間距行業(yè)本身來看，根據(jù)OFweek 的測算，小間距LED 在我國國內(nèi)市場規(guī)模從2015 年的15.5 億元預(yù)期增加到2019 年的40.4 億，年復(fù)合增速約為27.06%。同時考慮到公司在小間距LED 市場占有率僅次于利亞德，能在相當(dāng)程度上享受行業(yè)增速紅利。因此，我們認(rèn)為公司的股權(quán)激勵解鎖條件設(shè)置相對比較務(wù)實(shí)，利于公司長期扎根行業(yè)穩(wěn)定成長。

公司新增產(chǎn)能釋放，積極布局新業(yè)務(wù) 公司在惠州大亞灣一期廠房SMT 車間已在9 月份投入使用，預(yù)計在2016 年年底完成大亞灣科技園一期廠房的所有搬遷工程。全部投產(chǎn)后，將大幅釋放公司高端LED顯示屏和LED照明產(chǎn)品的產(chǎn)能。同時公司積極參與到國家“一帶一路”項(xiàng)目，中標(biāo)貴州高速公路照明項(xiàng)目和酒泉市LED 路燈改造項(xiàng)目，也尋求在PPP 項(xiàng)目上的積極布局，以形成新的增長點(diǎn)。

盈利預(yù)測和投資評級：維持買入評級 預(yù)計公司2016-2018 年攤薄后PE 分別為44.2、29.2 和23.3 倍。我們認(rèn)為公司作為小間距LED 行業(yè)的龍頭公司之一，受益于海外市場的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和小間距LED 行業(yè)本身的高速成長，看好公司未來的成長空間，繼續(xù)維持買入評級。

風(fēng)險提示：小間距LED 市場發(fā)展不及預(yù)期，上游原材料漲價風(fēng)險。