利空因素繼續(xù)發(fā)酵

繼上周大幅回調(diào)之后，本周動力煤期貨1705合約繼續(xù)慣性下跌，大幅跌破520元/噸整數(shù)關(guān)口和20周均線。綜合技術(shù)面和基本面，短期內(nèi)1705合約維持下行的概率較大。

港口煤炭庫存維持高位

本周，秦皇島港封航解除，帶動港口煤炭庫存回落，但依然遠(yuǎn)高于去年同期水平；曹妃甸港和京唐港因大風(fēng)天氣繼續(xù)封航，港口庫存再度積壓。截至12月29日，秦皇島港煤炭庫存711萬噸，曹妃甸港337萬噸，京唐港568萬噸，天津港151萬噸，黃驊港193萬噸，環(huán)渤海五港合計存煤約1960萬噸，能夠充分滿足沿海地區(qū)下游用戶的短期需求。

距離春節(jié)假期已不足一個月，未來一段時間煤炭消費將逐漸下滑，當(dāng)前下游用戶采購積極性趨于減弱，沿海動力煤市場的購銷愈加清淡，市場看跌心態(tài)更加鞏固，煤炭海運費和現(xiàn)貨價格雙雙延續(xù)下跌態(tài)勢。截至12月28日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海煤炭運價綜合指數(shù)報收于667.44點，較上周同期下跌3%，中國煤炭資源網(wǎng)CCI5500動力煤價格指數(shù)報620元/噸，較上周同期下跌10元/噸或1.58%。

此外，12月最后一期環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于593元/噸，當(dāng)月累計下跌6元/噸；12月最后一期CCTD秦皇島5500大卡動力煤價格報收于639元/噸，當(dāng)月累計下跌33元/噸。根據(jù)煤電長協(xié)合同約定的定價機制，由于12月環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)與其他動力煤價格均在下跌，預(yù)計2017年1月動力煤長協(xié)價可能繼續(xù)下跌至575元/噸左右。

持續(xù)提高清潔能源消費比重

國家能源局的數(shù)據(jù)顯示，2016年，預(yù)計全國能源消費總量約43.6億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，同比增長1.4%左右；能源生產(chǎn)總量約34.3億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，同比下降5.1%左右。2016年，我國非化石能源消費比重達(dá)到13.3%，同比提高1.3個百分點；電力裝機達(dá)到16.5億千瓦，裝機結(jié)構(gòu)清潔化趨勢顯著，非化石能源發(fā)電裝機比重36.1%，同比提高2個百分點。

2017年，我國一次能源消費總量要控制在44億噸標(biāo)準(zhǔn)煤左右，非化石能源消費比重提高到14.3%左右，天然氣消費比重提高到6.8%左右，煤炭消費比重下降到60%左右。

動力煤期貨近強遠(yuǎn)弱

本周動力煤期貨1701與1705合約走勢明顯分化。即將進(jìn)入交割月的1701合約逐步反彈，與現(xiàn)貨市場的價差幾乎收斂為零。按照鄭商所最新交割規(guī)則，1701合約平水或小幅升水交割的可能性較大?；久胬找蛩胤e聚的1705合約則繼續(xù)下跌。從技術(shù)圖表來看，1705合約的5日均線、10日均線、20日均線和40日均線全部調(diào)頭向下，呈現(xiàn)空頭排列。520元/噸是上一波下跌行情的支撐位，接近20周均線的位置，如今1705合約跌破這一支撐位，后市恐積弱難返。

預(yù)計動力煤1705合約貼水于現(xiàn)貨的狀態(tài)還將維持較長一段時間。修復(fù)貼水可能成為未來支撐1705合約的重要因素之一，但短期內(nèi)支持1705合約修復(fù)貼水的驅(qū)動因素還沒出現(xiàn)。取暖季結(jié)束后，動力煤現(xiàn)貨市場恐加速下跌，屆時1705合約的貼水幅度也將隨之縮小。

隨著接受安全檢查的煤礦陸續(xù)復(fù)工，動力煤期貨市場恢復(fù)下行節(jié)奏，技術(shù)面的破位下跌更進(jìn)一步加重市場看跌情緒。