預(yù)計2017年全球菜籽產(chǎn)量難增加，外圍菜籽供給穩(wěn)中偏緊。

首先，加拿大菜籽產(chǎn)量較上年基本持平，歐盟油菜籽產(chǎn)量預(yù)期減少，澳大利亞油菜籽產(chǎn)量預(yù)期增加。其次，據(jù)加拿大農(nóng)業(yè)部11月作物展望報告，預(yù)計2016/2017年度加拿大油菜籽產(chǎn)量為1838.4萬噸，較上年的1837.7萬噸微增0.04%。第三，歐盟則由于禁止使用新煙堿殺蟲劑，使得部分地區(qū)油菜籽種植難度相對較大。據(jù)歐盟委員會11月報告，2016/2017年度歐盟油菜籽產(chǎn)量為1990萬噸，較上年減少7.72%。但市場預(yù)計澳大利亞油菜籽產(chǎn)量將大幅增加。USDA2016年12月份報告顯示，2016/2017年度全球菜籽產(chǎn)量小幅下降，若將報告中中國油菜籽產(chǎn)量換為市場預(yù)估產(chǎn)量，則全球油菜籽產(chǎn)量為5906萬噸，同比降1.52%左右。因此新季度全球菜籽產(chǎn)量難有增加。

中國方面，根據(jù)近期對湖北地區(qū)油菜籽種植情況調(diào)研，由于2016年10-11月份當(dāng)?shù)靥鞖廨^為干旱，嚴(yán)重影響了新季度油菜籽的種植，預(yù)計新季度油菜籽種植面積較上年度繼續(xù)減少，最終產(chǎn)量仍需看后期天氣情況。

外貿(mào)方面，受中加油菜籽貿(mào)易爭端和國內(nèi)菜油臨儲拍賣影響，2016年中國菜籽類進(jìn)口呈現(xiàn)“油菜籽進(jìn)口量減少、菜粕進(jìn)口量增加”的特征。2017年，國產(chǎn)菜籽產(chǎn)量難大幅增加，菜粕存在剛性需求，進(jìn)口菜籽壓榨利潤較好，且在中加菜籽貿(mào)易爭端解決后，中加菜籽貿(mào)易將比較順暢，預(yù)計2017年油菜籽進(jìn)口將增加，且在總供應(yīng)量的比重將提高。此外，隨著國儲菜油拍賣，后期臨儲菜油可拍賣量將會減少，預(yù)計2017年菜油拍賣對菜籽進(jìn)口的擠出效應(yīng)將減弱，菜粕進(jìn)口量將下降。

菜粕需求方面，近日央行官員表示，2017年經(jīng)濟(jì)增長保持6.5%-7%的速度還是有保障的，如果不低于2016年，則表明這輪經(jīng)濟(jì)周期已“探底”。我國水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)將維持恢復(fù)發(fā)展趨勢。從水產(chǎn)品CPI走勢看，水產(chǎn)品價格處于上漲趨勢，水產(chǎn)養(yǎng)殖對菜粕需求將穩(wěn)中增加。但仍需關(guān)注夏秋季節(jié)南方天氣情況，如屆時南方發(fā)生大范圍的暴雨洪澇災(zāi)害，則會沖擊水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)，使菜粕需求小于預(yù)期。

豆菜粕替代方面，目前豆菜粕價差在100元/噸之上，豆粕不具性價比優(yōu)勢，豆粕對菜粕替代壓力較小，甚至?xí)霈F(xiàn)菜粕替代豆粕的情況，菜粕需求將增加。此外，由于我國菜粕需求的季節(jié)性特征較顯著。每年4-10月為我國淡水養(yǎng)殖旺季，菜粕需求量較大；每年11月-次年3月為水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，菜粕需求量較少。

綜上，預(yù)計2017年我國菜粕供求穩(wěn)中偏緊，其中大的不確定性在于菜籽進(jìn)口和天氣變化影響，菜粕價格重心或上移，但難出現(xiàn)大的單邊行情，季節(jié)周期性或主導(dǎo)菜粕走勢。建議上半年以做多為主，下半年以做空為主。