核心觀點：

大客戶核心供應商完成進階，推動業(yè)績實現(xiàn)高增長公司公告業(yè)績預告，2016 年公司實現(xiàn)5.1-5.5 億凈利潤，同比增長130-150%，呈現(xiàn)出高速成長的態(tài)勢。公司是全球領先的移動終端天線供應商。

在手機智能化的浪潮中，公司主動出擊，順應天線行業(yè)定制化明顯和創(chuàng)新加速的行業(yè)特點，圍繞大客戶構建業(yè)務體系并積極布局LDS 天線，展現(xiàn)了強大的產業(yè)趨勢預判力。公司過去幾年在核心客戶手機品類WiFi 天線完成了Design-Win 的過程，成為核心供應商，份額大幅提升，盈利水平顯著提高，從而推升了業(yè)績實現(xiàn)快速增長。

立足主業(yè)積極向多元化布局，各項業(yè)務進展順利公司目前正圍繞音射頻業(yè)務積極向多元化布局。未來2-3 年公司將會在核心客戶類電腦產品持續(xù)突破，份額將實現(xiàn)進一步提升；聲學方面，隨著音射頻模組一體化趨勢，公司有望充分受益；無線充電方面，公司今年給供貨三星旗艦機型的NFC+無線充電+WiFi 天線一體化模組，目前國內客戶導入進展也比較順利，未來有望繼續(xù)高增長；同時公司14 年參股亞力盛，之后完成剩余80%股權收購，目前來看測試線及汽車連接器業(yè)務均運營良好，有望超預期完成對賭。

主業(yè)強勁、多元共進，打造音射頻一站式解決方案供應商公司的成長路徑是“主業(yè)強勁+多元共進”的升級換擋模式，是專業(yè)性企業(yè)走向平臺型企業(yè)的典型道路。信維通信目前正處于向多元化布局的始點，受益于智能硬件創(chuàng)新格局的新趨勢以及國產智能終端引領的下游市場新型競爭格局驅動，公司有望圍繞射頻領域多元共進成功邁向平臺型企業(yè)，打造全球領先的解決方案供應商，實現(xiàn)公司業(yè)績的持續(xù)升級。

盈利預測及評級

我們預計公司 16-18 年 EPS 為0.53/1.00/1.54 元，對應PE 為51.4/27.2/17.7。我們看好公司未來向業(yè)務多元化積極邁進，升級換擋成為平臺型企業(yè)，打造音射頻一站式解決方案供應商，給予“買入”評級。

風險提示

原有核心客戶在下游客戶中占比較大，核心客戶業(yè)績變動對公司主業(yè)天線業(yè)務具有很強傳導性；新型業(yè)務下游市場成長不及預期風險，造成多元化業(yè)務進展緩慢；行業(yè)競爭加劇風險。