本報告導讀:

公司發(fā)布2016 年業(yè)績預告,預計2016 年實現(xiàn)凈利4.1-4.72 億(同比增長96%-126%)超預期,同時公司加速旅游布局、深化汽配結構升級,提升目標價至21 元,增持。

投資要點:

增持。公司發(fā)布2016年業(yè)績預告,預計2016年實現(xiàn)凈利4.1-4.72億(同比增長96%-126%)超預期,我們提升預測公司2016/17EPS 為0.54/0.75元(原0.48/0.67 元),考慮公司訂單充足、汽配主業(yè)夯實效果明顯,保證業(yè)績高增長穩(wěn)定性,且不斷加速旅游布局,提升目標價至21 元,對應2016/17 年分別約39/28 倍PE,空間36%,維持增持評級。

PPP 園林+汽配助2016 年業(yè)績超預期增長。公司2016 年業(yè)績超預期增長主要系:1)園林板塊收入及盈利能力同比大幅增長,公司2014 年至今簽訂PPP 框架協(xié)議至少達200 億,而公司2015 年園林收入僅約11 億,訂單覆蓋收入比高將保證園林業(yè)務持續(xù)高增長;2)公司汽配業(yè)務繼續(xù)通過客戶結構優(yōu)化/產(chǎn)品升級換代等措施,使公司的營業(yè)收入大幅提升從而帶動利潤有所增長,公司于16 年11 月/12 月分別投資1000 萬/4000 萬元于“云中歌”及子公司“先進高分子”,持續(xù)布局互聯(lián)網(wǎng)+汽車后市場及汽車高分子材料,汽配業(yè)務多方向突破,前景值得期待。

園林+旅游文化布局具想象空間。1)公司專注旅游文化類PPP 項目承接,公司二股東控制的賽石集團目前持有西安旅游4.27%股權(2016 年Q3),園林+旅游文化模式在資本層面或已形成;2)公司以自有資金5000 萬參與浙江省傳統(tǒng)村落保護利用投資基金(首期規(guī)模5.8 億)加速深化園林+旅游資源整合,與著名影視劇制作人張紀中先生就未來共同開發(fā)制作電影和電視劇事簽訂合作協(xié)議,旅游文化發(fā)展具充分想象空間。

風險提示:業(yè)績增長不及預期,園林+旅游文化布局低于預期等