核心觀點(diǎn)：

公司3 月8 日晚間發(fā)布2016 年年度報(bào)告，2016 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.79 億元同比增長(zhǎng)101%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)2.91 億同比增長(zhǎng)100%，基本每股收益0.71 元。其中鋰電池生產(chǎn)設(shè)備業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)103.37%，業(yè)務(wù)毛利率39.6%較去年同期增長(zhǎng)0.9 個(gè)點(diǎn)，收入占比達(dá)到68%。

行業(yè)高景氣持續(xù)，鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)保持高增長(zhǎng)。公司業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)有賴于行業(yè)景氣持續(xù)，2016 年新能源汽車生產(chǎn)51.7 萬(wàn)輛，銷售50.7 萬(wàn)輛，比上年同期分別增長(zhǎng)51.7%和53%，繼續(xù)維持高速增長(zhǎng)。公司作為國(guó)內(nèi)鋰電設(shè)備的龍頭企業(yè)之一，隨著新能源汽車行業(yè)的進(jìn)一步有序發(fā)展，公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)在國(guó)產(chǎn)替代化和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中取得明顯優(yōu)勢(shì)。公司公告計(jì)劃投資3 億元加大鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)的產(chǎn)能。2016 年光伏設(shè)備業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)約106%。

擬收購(gòu)泰坦，整合后端設(shè)備市場(chǎng)。公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買珠海泰坦100%股權(quán)，并募集配套資金不超過(guò)6.21 億元珠海泰坦主要生產(chǎn)鋰電池生產(chǎn)制造過(guò)程中的后端設(shè)備，包括單電芯測(cè)試分選、模組測(cè)試分選和電池模組自動(dòng)化線，與公司現(xiàn)有主打的鋰電前中端產(chǎn)品可整線結(jié)合，并有望在上游設(shè)備采購(gòu)、下游客戶上形成良好的協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展。目前方案已成功提交公司董事會(huì)并審議通過(guò)，尚需提交股東大會(huì)審議批準(zhǔn)。

1 季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告保持較高增長(zhǎng)。公司預(yù)告1 季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)60-90%。投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2017-2019 年?duì)I業(yè)收入為1841、2730 和3461 百萬(wàn)元，EPS 分別為1.209、1.718 和2.078 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 為31x/22x/18x。結(jié)合業(yè)績(jī)和估值情況，給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車產(chǎn)銷量低于預(yù)期；鋰電池企業(yè)投資進(jìn)度低于預(yù)期；收購(gòu)整合進(jìn)程低于預(yù)期。