近日玻璃期價扭轉(zhuǎn)前期跌勢，3月28日主力合約更是沖擊漲停。從基本面看，平板玻璃廠家?guī)齑鎵毫Σ淮螅诩竟?jié)性小旺季轉(zhuǎn)好的帶動下，做空因素逐步弱化。前期期價1200元/噸以下的低位已大幅貼水現(xiàn)貨價格，當(dāng)前的反彈正是市場回歸基本面的表現(xiàn)。筆者認(rèn)為，目前市場氣氛偏多，玻璃期貨的反彈之路還將延續(xù)。

生產(chǎn)廠家去庫存速度快

由于玻璃生產(chǎn)的剛性特征，一般來說，1、2月是傳統(tǒng)淡季，也是廠家累庫時期，今年亦是如此。3月初，生產(chǎn)廠家累計庫存達(dá)到3423萬重量箱的高位，雖然較去年同期下滑111萬重量箱，但今年春節(jié)前后的絕對增量處于近年來的高位。

不過，春節(jié)后兩個月以來，華東、華南市場小幅降價去庫存，華北市場在加工企業(yè)開工恢復(fù)后廠家?guī)齑嫦槙场?jù)了解，沙河市場廠家?guī)齑嫔锌?，不少廠家?guī)齑嬉鸦芈渲链汗?jié)庫存高峰的三分之一。雖然沙河厚板的庫存占比較高，但考慮到當(dāng)前乃厚板需求淡季，庫存偏高也在情理之內(nèi)。

供給壓力相對不大

今年伊始，純堿、煤炭等原料價格處于高位，壓制玻璃行業(yè)增產(chǎn)意愿。盡管當(dāng)前純堿價格大幅回落拉低了玻璃成本，但由于玻璃生產(chǎn)線的投建需要較長時間的籌備期，且環(huán)保壓力較大，國內(nèi)新投產(chǎn)生產(chǎn)線數(shù)量有限。截至目前，今年只有貴州1條日熔化量600噸的產(chǎn)能新建點火，而冷修條數(shù)卻達(dá)4條，累計熔化量達(dá)2030噸/天，且4月初還將有旗濱2條生產(chǎn)線加入冷修行列。新建生產(chǎn)線方面，湖北瀚煜700噸和沙河德金七線1000噸將于近期點火生產(chǎn)，除此之外，后期暫無新增產(chǎn)能計劃。

由于玻璃生產(chǎn)線冷修費用較高，大約需要投產(chǎn)成本的30%，若非窯齡到期等必要性因素，廠家主動冷修意愿不大。當(dāng)前玻璃廠家處于微利狀態(tài)，大規(guī)模的復(fù)產(chǎn)也難以出現(xiàn)，市場供給壓力相對不大。

季節(jié)性需求有望提升

雖然樓市調(diào)控政策此起彼伏，但對于一、二線城市來說，政策面的收緊只是壓制了投機(jī)需求，但無法改變供需矛盾的現(xiàn)狀，房地產(chǎn)市場短期強(qiáng)勢局面還將延續(xù)。玻璃作為建筑施工的后端需求，依然受到去年以來房地產(chǎn)數(shù)據(jù)良好的支撐。

此外，玻璃市場雖為工業(yè)品，但季節(jié)性表現(xiàn)仍舊明顯，二季度之后各地建筑施工適宜，玻璃需求還將有所期待。近期玻璃生產(chǎn)廠家鐵架回收速度較快，在一定程度上反映了需求良好的局面。

綜上而言，平板玻璃市場除了部分厚板之外，整體庫存表現(xiàn)良好。玻璃期價近日的拉漲是對前期大幅貼水的修正。后市在季節(jié)性需求的拉動下，玻璃期貨遠(yuǎn)月期價或繼續(xù)上揚(yáng)。