投資要點

事件： 公司出資100萬歐元設立歐洲有限公司，注冊地德國。公司目前的傳統(tǒng)汽車板材、新能源汽車板材、車用鋁型材已經實現(xiàn)了批量生產和發(fā)貨，訂單數(shù)量日趨增長，同時在航空材料和精密鍛件材料方面也取得了重大突破，為了開拓歐洲市場，深化與歐洲客戶的合作，公司設立歐洲公司。

國內首家乘用車汽車板四門兩蓋生產廠家，潛力無限。汽車鋁板是未來汽車輕量化的主要方向，是迎來爆發(fā)期。一是成本優(yōu)勢。公司無論在原料、制造費用、人工費用方面都比國際巨頭擁有顯著優(yōu)勢。二是時效優(yōu)勢。汽車板具有6 個月的時效問題，這將有助于公司快速占領國內市場。公司擁有汽車薄板產能10萬噸。作為首家國產汽車板企業(yè)，公司有望充分受益。

與波音簽訂航空鋁材采購供應協(xié)議，占領高端鋁材制造領域。公司擁有5萬噸中厚板（可作為航空鋁材）的產能、1.4萬噸精密鍛造產能。公司2016年10月已經與波音公司簽訂了采購供應協(xié)議，并為賽峰集團提供飛機起落架。按照公司此次公告，航空鋁材與精密鍛件都已經取得了重大了突破，我們預計公司在不遠的將來會批量生產和供應航空鋁材、精密鍛件。

公司將深度受益于電解鋁供給側改革。一是公司的地域上并不在“2+26”

范圍內，所以不受環(huán)保限產影響。二是怡力電業(yè)是首批工信部符合鋁行業(yè)規(guī)范條件的企業(yè)。在今年推行供給側改革的情況下，公司有望受益于改革。

盈利預測：預計2016-2018年將實現(xiàn)EPS 分別為0.14、0.18、0.21元，對應PE 為25X、19X、16X，給予增持評級。

風險提示：鋁價大幅下跌；需求不如預期