七禾網(wǎng)7、未來一段時(shí)間，您比較看好哪些板塊？為什么？

云飛揚(yáng)：比較看好新能源、新材料、高端智能技術(shù)裝備、創(chuàng)新型生物醫(yī)藥、消費(fèi)升級概念等板塊。因?yàn)橥顿Y股票就是投資未來，不僅要尋找屬于未來的板塊，還要尋找龍頭板塊的龍頭股。但是，再好的板塊在股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)面前都不堪一擊，所以我覺得研究大盤比研究板塊更重要，其實(shí)大盤可以看作是最大的板塊。

七禾網(wǎng)8、波浪理論能不能用于分析個(gè)股？

云飛揚(yáng)：波浪理論能否應(yīng)用于個(gè)股的意見分歧比較大。股市大盤是由全部個(gè)股組成，不可否認(rèn)，會存在走勢比較符合波浪理論的個(gè)股。但是個(gè)股容易被操縱，或者說走勢有著很大的偶然性，缺乏能重復(fù)再現(xiàn)的可研判和操作性。

事實(shí)上，艾略特先生本人也曾經(jīng)提到過，波浪分析并不適用于個(gè)股，并列舉了一個(gè)案例進(jìn)行說明，詳細(xì)可見艾略特先生所著的《金融世界》第12章。

七禾網(wǎng)9、擇股和擇時(shí)，就您看來，哪個(gè)更重要？為什么？

云飛揚(yáng)：在投機(jī)市場中，或者說對處于投機(jī)階段的市場，擇時(shí)應(yīng)該重于擇股。雖然股市大盤漲的時(shí)候也有部分個(gè)股下跌，大盤跌的時(shí)候也有一些個(gè)股上漲，但多數(shù)毫無疑問是跟隨大盤起落的。如果在大盤平穩(wěn)時(shí)說要輕大盤重個(gè)股，在大盤不好的時(shí)候又說輕個(gè)股重大盤，這種反復(fù)無常、缺乏定力的思維方式是很難避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的。

通過價(jià)值分析來擇股在理論上是正確的，但是在投機(jī)實(shí)踐中卻難以奏效，即使有貌似價(jià)值投資的成功事例，那也只是極少數(shù)個(gè)案。畢竟對多數(shù)市場參與者來說，重要的是把握大概率的勝算，擇時(shí)主要就是要踏準(zhǔn)大盤節(jié)奏。

七禾網(wǎng)10、也有很多人都說市場是不能預(yù)測的，您怎么看？

云飛揚(yáng)：這可以說是“非不能也，乃不為也”。大家都知道學(xué)習(xí)掌握一門技術(shù)至少需要10000小時(shí)的努力。我相信，那些說市場不能預(yù)測的人士，實(shí)際并沒有花足夠多的時(shí)間精力去研究“市場到底能不能預(yù)測”這個(gè)問題。輕率地下結(jié)論，或者人云亦云，并沒有任何幫助意義。對投資者來說，市場就是最好的老師。只有對市場運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律深刻理解，才會有洞察力。正如我博導(dǎo)曾經(jīng)說的那樣，你往回看的眼光有多么的深沉，往前看的眼光就有多么的深邃！

“順勢而為”是市場上經(jīng)常聽到的說法。但是，如果沒有合理預(yù)期作為基礎(chǔ)，那么這就是一個(gè)偽命題。股市日間波動大多參差交錯(cuò)，走勢無論是漲是跌，在任何位置都有可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)，沒有對未來趨勢的分析研判，哪來的順勢而為可言呢？

今年3月份，我有幸聆聽了傅海棠先生的演講，發(fā)現(xiàn)對于市場能否預(yù)測的理解，我和他是非常一致的，比如他說“做期貨得學(xué)會預(yù)測行情，期貨就是要賺對市場未來預(yù)測的錢。我可以百分比明確告訴你，行情是可以確定的。在研判有把握時(shí)倉位可以很重。最大的風(fēng)險(xiǎn)來自于對行情的錯(cuò)判，而不是倉位，只要行情看對，就沒有大的風(fēng)險(xiǎn)?！彪m然他講的是期貨，但顯然在股市也適用，這增強(qiáng)了我的信心。

七禾網(wǎng)11、您表示參與金融市場有個(gè)很管用的原則，就是要做到研判與操作分離，請問該怎么做？

云飛揚(yáng)：市場中唯一準(zhǔn)確的預(yù)言就是：所有的預(yù)言都不準(zhǔn)確！市場既是永遠(yuǎn)對的，也是永遠(yuǎn)錯(cuò)的：前者是因?yàn)樽邉菔强陀^存在，不以任何人的意志為轉(zhuǎn)移；后者是因?yàn)樽邉菘偺幱诓痪鉅顟B(tài)，價(jià)格總是偏離價(jià)值。既要尊重和追隨市場，又要警惕和利用市場。戰(zhàn)略上要研究大眾的偏見，利用大眾的偏見；戰(zhàn)術(shù)上要研究自己的錯(cuò)誤，修正自己的錯(cuò)誤。未來的一切都難以預(yù)知，要敬畏市場，質(zhì)疑自己。

所以，參與金融市場要做到研判與操作分離。既要相信自己的研判，也要隨時(shí)準(zhǔn)備修正自己的研判。在操作上，要有自己一套的投機(jī)哲學(xué)和交易系統(tǒng)。前者是認(rèn)知體系和操作指導(dǎo)思想，而交易系統(tǒng)是有助于實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健盈利的分析系統(tǒng)和交易規(guī)則。分析的目的是尋找預(yù)期盈虧比高的市場機(jī)會，放棄盈虧比低的行情，杜絕冒險(xiǎn)押賭行為。交易規(guī)則是在目標(biāo)行情機(jī)會出現(xiàn)時(shí)，重拳出擊；在缺乏機(jī)會時(shí)及時(shí)退出或空倉等待。

七禾網(wǎng)12、您表示研判大盤不應(yīng)該分析基本面信息，請問原因是什么？那應(yīng)該關(guān)注哪些信息？

云飛揚(yáng)：看盤不能帶情緒，否則就難以客觀。對市場參與者來說，重要的不是自己對基本面信息的看法，而是其他所有人對此信息的反應(yīng)，這個(gè)反應(yīng)落實(shí)到操作，最終會直觀地反映在盤面的波動上。

說到底，基本面分析的唯一目的，也是為了判斷市場的漲跌。但是，就事論“勢”何其難！偶然事件對大盤的影響有多大呢？這相當(dāng)于在一個(gè)有無數(shù)未知變量和無窮復(fù)雜關(guān)系的函數(shù)中，加入一個(gè)偶然變量，要得出什么結(jié)果，顯然是相當(dāng)難斷的。但是，人們總是習(xí)慣把自己獲取的有限信息和市場的無限變化簡單直接地掛上鉤，于是一萬個(gè)人就會作出一萬種不同的解釋。

好消息、壞消息，不如沒消息。有消息反而容易造成研判困難。好消息出來后，若市場走高，可被稱為利好；若市場走低，亦可以解釋為利好出盡變利空。反之亦然。想依靠消息戰(zhàn)勝市場是不現(xiàn)實(shí)的，在股票價(jià)格對信息的迅速反應(yīng)下，不存在優(yōu)于他人的機(jī)會。比如最近的雄安概念股，消息出來時(shí)地球人都知道了，開盤一字漲停根本買不到；等到漲停打開了，有可能就要跌了。

事實(shí)上，對于未來可預(yù)期事件，盡管兌現(xiàn)時(shí)間不確定，但其影響也會在現(xiàn)在提前表現(xiàn)出來，因?yàn)槭袌鲆呀?jīng)充分消化。試圖通過分析外部基本面因素來主觀判斷股市漲跌，無異于隔靴搔癢。所以，也許可以說，研究的最高境界是不研究（基本面）。

七禾網(wǎng)13、技術(shù)指標(biāo)有很多，您一般都用哪些指標(biāo)？具體如何應(yīng)用？

云飛揚(yáng)：指標(biāo)只能反映過去，不能預(yù)測未來，但至少以一定形式記錄了現(xiàn)狀，可以在某種程度上幫助我們解讀當(dāng)前的市況。 技術(shù)分析指標(biāo)有近百種，設(shè)計(jì)原理和應(yīng)用目的不同，指標(biāo)包含的信息量就不同，穩(wěn)定性也有差異。從指標(biāo)的有效性來講，多數(shù)人常用的指標(biāo)往往容易失靈。

根據(jù)作用的不同，我把這些復(fù)雜的指標(biāo)簡化為兩類，數(shù)據(jù)型和情緒型。指標(biāo)大多是數(shù)據(jù)型，主要反映過程的延續(xù)，參考意義不大。情緒型指標(biāo)有RSI、W％R、CCI等。情緒型指標(biāo)通常情況下表現(xiàn)正常，指標(biāo)方向與市場漲跌一致；而在市場情緒進(jìn)入極端高漲或低迷時(shí)會表現(xiàn)異常，指標(biāo)和價(jià)格走勢不一致，即發(fā)生背離。常言道，不背離、無頂?shù)?。指?biāo)背離通常預(yù)示著趨勢即將發(fā)生方向性轉(zhuǎn)折，這是指標(biāo)的最有用之處。

七禾網(wǎng)14、在您看來，用什么指數(shù)分析浪形比較合理？

云飛揚(yáng)：道氏理論認(rèn)為，市場趨勢中有時(shí)不是一種指數(shù)就可以單獨(dú)產(chǎn)生有效信號，工業(yè)平均指數(shù)和運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)之間需要互相印證，兩者需同時(shí)在同一方向上運(yùn)行才能確認(rèn)某種趨勢的形成。

根據(jù)覆蓋面的不同，目前A股有上證指數(shù)、深證成指、中證800指數(shù)、中證500指數(shù)、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)，上證180指數(shù)、深證中小板指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等許多種，各自的側(cè)重不同，有時(shí)走勢并不同步，需要綜合考量。上證指數(shù)和深證成指常用來進(jìn)行大盤走勢的對比驗(yàn)證分析。在上證指數(shù)受權(quán)重股影響而失真的情況下，中證800指數(shù)相對來說最具整體市場代表性，用于波浪形態(tài)分析往往比較合理。比如，在2015年6月，很多人還期待著上證指數(shù)能創(chuàng)出歷史新高，結(jié)果被套在了高位。其實(shí)，多數(shù)人沒有注意到，中證800指數(shù)在5月中旬就已經(jīng)創(chuàng)新高了。

七禾網(wǎng)15、通常所說的“千人千浪”，該如何理解？

云飛揚(yáng)：所謂千人千浪，首先是因?yàn)槿藗儗Π蕴夭ɡ死碚摰恼J(rèn)識和理解不同，必然存在著各自不同的分析結(jié)果。不過，這有個(gè)前提，就是這一千個(gè)人本身要懂波浪理論，會數(shù)浪，如果浪形都不會看、不會數(shù)，那就根本無從談起。事實(shí)上，真正能把波浪理論研究透徹的人也并不是很多。

艾略特先生是在上個(gè)世紀(jì)三十年代創(chuàng)立波浪理論的，而大多數(shù)目前常用的技術(shù)指標(biāo)是在七十年代之后才出現(xiàn)，社會總在不斷進(jìn)步，僅僅依靠波浪理論也是不夠的，需要融合其他方法手段，進(jìn)行綜合研判。