七禾網(wǎng)16、有人認(rèn)為波浪理論只能做事后分析，您怎么看？

云飛揚(yáng)：有一句老話(huà)，叫做“會(huì)者不難，難者不會(huì)”。每當(dāng)遇到困難時(shí)，我總會(huì)想，人連月球都能上去，還有什么做不到的呢？一切皆有可能，不怕做不到，就怕連想都不敢想。既然波浪理論可以比較合理地解釋過(guò)去，那么從概率上講，必然存在著一種浪形預(yù)期會(huì)符合未來(lái)的走勢(shì)。

“波浪理論只能做事后分析”的說(shuō)法，顯然屬于臨難而退、放棄努力的借口。三重研判法就是研判市場(chǎng)頂?shù)椎挠行侄危袝r(shí)可以走在K線(xiàn)前面。

七禾網(wǎng)17、您表示中國(guó)傳統(tǒng)哲學(xué)和經(jīng)典書(shū)籍對(duì)您的交易幫助比較大，請(qǐng)問(wèn)哪些書(shū)籍對(duì)您交易幫助比較大？您從中學(xué)到了什么？

云飛揚(yáng)：東方歷史文化博大精深，比西方的技術(shù)更富有哲理和指導(dǎo)意義?！吨芤茁岳分姓f(shuō)：“卦者，時(shí)也；爻者，適時(shí)之變者也?！保@與需要審時(shí)度勢(shì)、通權(quán)達(dá)變的金融市場(chǎng)是有著天然的一致性?！兑捉?jīng)》從卦序系列的義理來(lái)看，其經(jīng)過(guò)混蒙、開(kāi)發(fā)、動(dòng)亂之變而后達(dá)到安定興旺、繁榮之變，在邏輯上反映出它和股市盛衰之變的統(tǒng)一性，從而給人以三方面的啟示：首先要“變通”。就是強(qiáng)調(diào)參與者要順應(yīng)市場(chǎng)變化的趨勢(shì)，靈活運(yùn)用市場(chǎng)規(guī)律，盡量使自己處于主動(dòng)地位。“變通者，趣時(shí)者也”。其次要“趣時(shí)”。就是對(duì)時(shí)勢(shì)的認(rèn)識(shí)和時(shí)機(jī)的把握上，保持敏銳的市場(chǎng)感覺(jué)，隨機(jī)應(yīng)變?！暗滥⒂谌r(shí)”。再次要“知幾”。風(fēng)起青萍之末，凡事都有一個(gè)開(kāi)端。如果及時(shí)辨察“動(dòng)之微” 的苗頭，便能因勢(shì)利導(dǎo)，把握先機(jī)，事半功倍，成就大事業(yè)。

金融大鱷索羅斯也研究中國(guó)傳統(tǒng)哲學(xué)，他特別喜歡王陽(yáng)明，說(shuō)他是行動(dòng)的哲學(xué)家，還曾說(shuō)要真正讀懂莊子，才可能治大國(guó)若烹小鮮。索羅斯2001年來(lái)中國(guó)與季羨林大師對(duì)話(huà)中西方哲學(xué)，并建議市場(chǎng)人士多從哲學(xué)的角度思考問(wèn)題。他甚至更愿意被人稱(chēng)為是一個(gè)哲學(xué)家，而不是投機(jī)大師。索羅斯2009年再次來(lái)中國(guó)時(shí)，帶來(lái)了兩本親筆簽名的著作《THE CRASH OF 2008 AND WHAT IT MEANS》，我曾有幸伏案研讀原著，感受大師的獨(dú)特風(fēng)采。

七禾網(wǎng)18、多數(shù)市場(chǎng)參與者認(rèn)為中國(guó)的股市是政策市，您是否認(rèn)同？

云飛揚(yáng)：把紛繁復(fù)雜的股市片面理解為政策市，是一種因?yàn)槭袌?chǎng)難以捉摸，不得已而只能聽(tīng)天由命的想法。如果是投資者說(shuō)這句話(huà)，估計(jì)只是想找個(gè)借口來(lái)原諒自己。不可否認(rèn)，經(jīng)濟(jì)、財(cái)政、貨幣政策是影響股市大盤(pán)長(zhǎng)期趨勢(shì)的重要因素，但是，即使是政府，也不能左右市場(chǎng)，否則的話(huà)世界上還會(huì)有股災(zāi)嗎？

事實(shí)上，很難依據(jù)政策或者事件來(lái)研判中短線(xiàn)走勢(shì)。股市上的多、空消息多數(shù)時(shí)候是并存的，就像市場(chǎng)同時(shí)具有顯性、隱性基因，只是不同的人在各自需要時(shí)拿過(guò)來(lái)說(shuō)事兒而已。比如，利率是央行貨幣政策主要工具，但利率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)與股市影響是相當(dāng)復(fù)雜的。加息意味貨幣政策收緊，社會(huì)資金量減少，但由此簡(jiǎn)單推斷股市會(huì)下跌卻是不明智的。從結(jié)果上看，通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)歷次加息降息與股市漲跌的關(guān)聯(lián)性統(tǒng)計(jì)分析，其影響似乎參半，并不存在加息就跌、降息就漲的必然性。

七禾網(wǎng)19、就您看來(lái)，中國(guó)的股市適合投機(jī)還是投資？

云飛揚(yáng)：中國(guó)股市從1990年上海證券交易所成立至今的27年里經(jīng)歷了風(fēng)風(fēng)雨雨，特別是2007年和2015年前后的兩次牛市和股災(zāi)，市場(chǎng)劇烈起落動(dòng)蕩，使數(shù)以?xún)|計(jì)的股市參與者體驗(yàn)了虛擬財(cái)富的變幻得失，個(gè)股質(zhì)地再好也難以抵御系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。投機(jī)就是低買(mǎi)高賣(mài)，目的是賺取差價(jià)；投資的目的是取得分紅等長(zhǎng)期收益，但國(guó)內(nèi)股市分紅水平極低。所以，現(xiàn)階段只能以投機(jī)為主，這實(shí)在也是不得已而為之。

七禾網(wǎng)20、您覺(jué)得中國(guó)股市的本質(zhì)是什么？

云飛揚(yáng)：從交易的角度，用一句話(huà)來(lái)概括，可以說(shuō)“股市是交易股票、交流看法、交換風(fēng)險(xiǎn)的金融場(chǎng)所”。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，中國(guó)股市最終也必將進(jìn)入投資階段，但是投機(jī)階段是市場(chǎng)初期的必經(jīng)之路。

七禾網(wǎng)21、您表示炒股不是單純?yōu)榱顺垂桑悄菫榱耸裁矗?/span>

云飛揚(yáng)：股市給了我炒股的工具，我卻用它來(lái)尋找真理。《易經(jīng)》有云：舉而措之天下之民，謂之事業(yè)。對(duì)我來(lái)說(shuō)，金融市場(chǎng)的實(shí)踐已不單純是一件事情，而是畢生的事業(yè)。如果我的研究能使投資者朋友得到點(diǎn)滴啟發(fā)，就是工作的最大意義。

七禾網(wǎng)22、您對(duì)期權(quán)也有研究，現(xiàn)在商品期權(quán)已經(jīng)推出，您有沒(méi)有參與交易？對(duì)期權(quán)這個(gè)新的投資工具，您是否看好？

云飛揚(yáng)：目前，期權(quán)也正日益吸引著投資者的濃厚興趣，因?yàn)?strong>期權(quán)是唯一可進(jìn)行事前風(fēng)控的金融品種，被譽(yù)為金融衍生品皇冠上的明珠，其操作策略非常豐富多彩。但是，期權(quán)策略的成功使用有一個(gè)共性的條件，那就是必須對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行方向有事先的正確研判，沒(méi)有這個(gè)前提，一切理想化的策略就全部都是空談。任何期權(quán)策略都是建立在對(duì)市場(chǎng)未來(lái)走勢(shì)預(yù)期的基礎(chǔ)上，如果未來(lái)走勢(shì)符合預(yù)期，那么事先設(shè)定的策略就能奏效，可能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的收益。如果未來(lái)走勢(shì)不符合預(yù)期，那么策略就失效，必然造成虧損。

期權(quán)不僅是投資保險(xiǎn)工具，也是一個(gè)可以用來(lái)以小博大的獨(dú)特品種。在金融市場(chǎng)，期權(quán)應(yīng)該是最容易產(chǎn)生短期暴利的品種，在行情急劇變動(dòng)時(shí)，可能在短時(shí)間實(shí)現(xiàn)成百上千倍的收益。有一個(gè)典型案例，就是在2015年股災(zāi)期間，指數(shù)下跌了37%，而一個(gè)50ETF認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格上漲了10000多倍！所以，期權(quán)也可以被視為基于精準(zhǔn)研判的彩票。

我對(duì)商品期貨缺乏研究，無(wú)法判斷價(jià)格漲跌，所以不會(huì)參與商品期權(quán)交易。現(xiàn)在國(guó)內(nèi)股市只有一種上證50ETF期權(quán)，覆蓋面還比較窄，希望今后能有更多品種上市。努力提高大盤(pán)研判能力，也許有助于今后以小博大，成功操作指數(shù)期權(quán)。

七禾網(wǎng)23、在市場(chǎng)上這么多年，您有哪些感悟或者心得可以和投資者分享？

云飛揚(yáng)：華爾街有一句老話(huà)“只有非主流才能入流”，提醒我們拋棄過(guò)往經(jīng)驗(yàn)，打破傳統(tǒng)思維的禁錮和定式，甚至站在旁觀者的角度看問(wèn)題。

我多年的感悟和心得，基本都寫(xiě)在一本書(shū)里了，就是耗費(fèi)十年時(shí)間撰寫(xiě)的《浪的解析——股市大盤(pán)研判技法》，5月底即將由上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社出版，屆時(shí)請(qǐng)各位投資者朋友多多批評(píng)指正。

可以預(yù)料的是，讀者朋友一定會(huì)提出許多疑問(wèn)，比如，書(shū)中的精準(zhǔn)操作是湊巧蒙對(duì)了還是研判體系長(zhǎng)期有效？是偶然操作成功還是以后還可以重復(fù)？既然研判這么準(zhǔn)，那么作者自己悶聲發(fā)財(cái)就是了，何必要把秘笈公之于眾？

五十而知天命。到了奔五的年紀(jì)，我認(rèn)為很多事情冥冥中都有命運(yùn)安排，那些精準(zhǔn)操作也并非自己本事大，而是天意使然。股市是一所永遠(yuǎn)都不發(fā)畢業(yè)證書(shū)的學(xué)校，咱們都是市場(chǎng)學(xué)生。因此，我將研究波浪理論和股市分析方法視為人生使命，不僅要精通理論、勇于實(shí)戰(zhàn)，而且要善于提煉，更要樂(lè)于分享！寫(xiě)書(shū)是將自己的理解認(rèn)識(shí)和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)做一個(gè)階段性總結(jié)，出書(shū)也是旨在拋磚引玉，希望引起更多朋友的興趣，大家一起切磋交流、共同提高，推動(dòng)市場(chǎng)分析理論和技術(shù)的發(fā)展。

七禾網(wǎng)24、您是否可以分享一個(gè)最近的大盤(pán)研判案例？實(shí)際走勢(shì)是否符合預(yù)期？

云飛揚(yáng)：最近的一篇微博是在4月10日晚上寫(xiě)的，全文如下：“1月16日至2月22日的大盤(pán)走勢(shì)，可視為包含5小波的a浪反彈，之后的b浪只運(yùn)行了7個(gè)交易日。3月3日至今，中證800指數(shù)日K線(xiàn)呈現(xiàn)出一個(gè)少見(jiàn)的擴(kuò)展三角形，表示多空分歧日益明顯，拉鋸力度不斷加大，c浪整理很可能即將結(jié)束。中期走勢(shì)并不樂(lè)觀，甚至?xí)霈F(xiàn)較大回調(diào)。總體來(lái)看，目前的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要大于預(yù)期收益。”

實(shí)際大盤(pán)果然出現(xiàn)了連續(xù)回調(diào)，基本符合預(yù)期。除了浪形方面的分析，作出以上研判的依據(jù)還有，從1月16日的最低點(diǎn)上升到4月11日（上證指數(shù)出現(xiàn)今年最高收盤(pán)價(jià)）正好是55個(gè)交易日，55是重要的斐波那契數(shù)字，很可能發(fā)生向下的轉(zhuǎn)折。從去年11月29日高點(diǎn)跌下來(lái)到1月16日是34個(gè)交易日，34同樣是神奇的斐波那契數(shù)字，也發(fā)生了方向性轉(zhuǎn)折。

我現(xiàn)在不是每天寫(xiě)微博，主要是在市場(chǎng)可能出現(xiàn)方向性轉(zhuǎn)折的時(shí)候做分析研判，波段操作也并不需要每天頻繁進(jìn)出交易。

七禾網(wǎng)25、在交易這條路上，您對(duì)未來(lái)如何規(guī)劃？

云飛揚(yáng)：從年近不惑開(kāi)始學(xué)習(xí)，再跨界改行到金融行業(yè)很不容易。我對(duì)自己的要求是，首先要精通某一個(gè)方面，哪怕這個(gè)專(zhuān)業(yè)面很狹窄。所以，我選擇從多數(shù)投資人會(huì)感興趣，但也許沒(méi)那么多時(shí)間精力去搞明白的波浪理論入手。因?yàn)槲矣X(jué)得，在二級(jí)市場(chǎng)，似乎沒(méi)有比把握大盤(pán)漲跌更重要的事了，這是交易成功的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。

今后希望能夠?qū)W以致用，發(fā)揮我的專(zhuān)長(zhǎng)，為二級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)提供大盤(pán)研判方面的咨詢(xún)和服務(wù)，也希望有機(jī)會(huì)與志同道合的有緣朋友一起開(kāi)創(chuàng)資產(chǎn)管理事業(yè)。對(duì)于從事證券投資的公募、私募基金，如能采用一籃子股票的操作方法進(jìn)行指數(shù)化投資，并依據(jù)合理分析研判，波段操作，就有可能規(guī)避個(gè)股的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，取得穩(wěn)健收益，而且市場(chǎng)資金容量極大。

全球指數(shù)基金翹楚、美國(guó)先鋒基金的創(chuàng)始人約翰?博格爾，早在1974年就開(kāi)始推行以指數(shù)為基準(zhǔn)進(jìn)行投資的原則。在成立之初，基金規(guī)模只有1100多萬(wàn)美元，經(jīng)過(guò)許多年的發(fā)展，先鋒集團(tuán)成長(zhǎng)為美國(guó)第二大基金管理有限公司，其股票指數(shù)投資部一共管理全球2萬(wàn)億美元資產(chǎn)，整個(gè)部門(mén)員工卻只有70人左右。由于管理支出少、工作效率高，先鋒指數(shù)基金的管理費(fèi)用非常低，僅為0.25%。這種基金公司主動(dòng)讓利、以規(guī)模取勝的方法，對(duì)投資人無(wú)疑有著較大的吸引力，也值得我們學(xué)習(xí)借鑒。

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翁建平訪談?wù)?/strong>

2017-4-18

七禾網(wǎng)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿(mǎn)挑戰(zhàn)！