主持人：現(xiàn)在就是很多人認為玉米的播種面積會下降，大豆播種面積會上升，且經(jīng)過一段時間庫存也會消耗得差不多，所以他們認為1801玉米或者更遠期的合約會有比較好的上漲，您認可這個邏輯嗎？

吳洪濤：從遠月看，有可能是說得通的。但是1月份到明年5月份的玉米，從現(xiàn)在持倉量和成交量來看，主力都還沒進去，散戶就想先進去了。我想這種邏輯不太好，如果一個合約連大戶都沒關(guān)注到，只有散戶參與，那么行情也不會大。如果玉米要有大行情，多半是大資金進去，再是基本面配合，聰明的資金會預(yù)估到變化，先去布局。如果連布局都沒有，你先把資金進去了，可能會占用資金成本，沒有資金做其他有行情的成本了。

主持人：那么從您的角度看，今年游資類的品種，類似玉米、豆粕、棕櫚油、菜油、豆油是不是有大行情的可能性都不大？

吳洪濤：上半年基本上已經(jīng)結(jié)束，沒什么大行情了。也就是我認為6月30日美國種植面積出來之前，豆粕會以陰跌為主，豆油、油脂行情會以震蕩為主。因為油脂在夏季的需求還是偏淡，而且現(xiàn)在油企明顯在拋油挺粕。但是這只是一個暫時的過程，等到下半年，油企的操作方式可能會變成拋粕買油了。因為豆油的確殺的很低了，這時候可能是有機會，而且到了冬天北方已經(jīng)不使用棕櫚油了，到了元旦和春節(jié)，油脂的需求可能會上去一些，最近大家可以關(guān)注豆油1801合約，如果有急跌，或者在低位有人在增倉布局的情況下，可以考慮。而且從大體來看，油脂的風(fēng)險基本已經(jīng)釋放，以前買豆粕拋豆油要慢慢轉(zhuǎn)向到買豆油拋豆粕了。再加上雞蛋價格低，下半年有可能一些養(yǎng)雞戶撐不住了，提前殺雞的話可能豆粕的需求量會下降。而且本身豆粕的需求量也沒有明顯增加，只不過是季節(jié)性增產(chǎn)。

主持人：有在看我們直播的朋友留言提問說，怎么去判斷一個大機會？比如我們剛才提到的油脂沒有大機會，可能只能做一下套利，那只能賺點小錢。有人就在提問，如何才能像您一樣抓到暴利機會？按照您的標準來看，不管是基本面也好，技術(shù)面也好，當一個品種符合什么條件的時候，出現(xiàn)大行情的概率比較高？

吳洪濤：我抓暴利的兩個前提，第一，機會是等出來的。第二，機會是跌出來的。尤其是農(nóng)產(chǎn)品，跌的越深，風(fēng)險越小。不像工業(yè)品，成本不好預(yù)估，還收到經(jīng)濟影響，有時候是真的跌不出來底。農(nóng)產(chǎn)品還是有底部區(qū)間的，并且成本是可以預(yù)估的，如果今年價格低，明年種植面積就會減少。工業(yè)品一開機很難停下來，真的出現(xiàn)供大于求的時候也是剎不住車的，而農(nóng)產(chǎn)品一旦今年不好種，明年種植面積馬上減少。而且農(nóng)產(chǎn)品價格現(xiàn)在在中國的趨勢就是上漲的，始終要保護農(nóng)民的利益。五千年的中國歷史沒有一次是因為人權(quán)而暴動的，全是因為餓了才暴動，只要吃上飯就可以，所以國家在糧食上一定是保證的，防止一些災(zāi)年導(dǎo)致老百姓吃不上飯。糧食一旦跌到成本價，你就可以死盯著了，一旦跌破成本價，就可以逐步進場。

主持人：那農(nóng)產(chǎn)品跌到什么程度，基本面和技術(shù)面怎么配合的時候，我們殺進去把握會更大一些？

吳洪濤：從情緒面來看，什么時候散戶都看空的時候，什么時候開始做多。基本面上就是現(xiàn)貨價格或者期貨價格已經(jīng)跌到農(nóng)民的生產(chǎn)成本，甚至有可能像去年年初一樣跌破成本了，這時候做就比較安全?？梢缘匠杀镜臅r候開始關(guān)注，可以建個基本倉5%、10%，跌破成本的時候如果像我一樣比較激進的話可以把倉位加到20%、25%。技術(shù)形態(tài)上，最好所有指標都在下面趴著。指標我一般看KD、RSI，看周K線。拿豆粕來說，底部盤整時間會比較長，頂部時間短。所以少則3個月，多則6、7個月的指標，豆粕要是在底部的話，不會少于3個月的震蕩，會出現(xiàn)一個震蕩箱型。去年有段時間美盤的價格已經(jīng)在850左右了，跌到了美國農(nóng)民的生產(chǎn)成本，個別地區(qū)已經(jīng)跌破了，而國內(nèi)同時期也是在震蕩。去年3月15日美國基金從凈空單40000手，一周之內(nèi)就變成20000手凈多單，一直到4月2號，凈多單變成了100000手，這就已經(jīng)給我們一個大信號了。另一個是當時阿根廷洪水，導(dǎo)致500萬噸的大豆無法收割，這都是利多機會，而當時行情還在震蕩，這時候會形成一些小的壓力區(qū)，2450的區(qū)間。這個時候行情大致符合了底部4-5個月的區(qū)間震蕩，而且底部量也逐漸在放出來，這時價格一突破2450，就形成了一個大趨勢。從更大的周期來看，豆粕的第一個峰值在2004年3月，第二個峰值在2008年7月，第三個峰值在2012年9月，大家可以看到豆粕是四年一個周期，所以在2016年形成了一個底部區(qū)間震蕩的時候，肯定會出現(xiàn)大行情。當我們已經(jīng)預(yù)估要出現(xiàn)大行情的時候，下手就一定要狠了。而且我個人認為當行情突破的時候，是加重倉的最好時間，第一，空間小，第二，倉位在低位。我不喜歡邊漲邊加，最后變成一個倒金字塔，行情漲了100點，回調(diào)20點，可能就完了。所以我喜歡行情一突破，就很重的倉位加進去，如果做錯，別看倉位重，但我的止損小，如果做對了，就像蓋高樓一樣，高樓蓋二層或五層，決定了地基的大小，底倉越重，樓造得越高，收益就越高，底倉越小，在上面加倉就越小。假如你的地基是80%的倉位，在上面加10%或20%都可以，但是如果你底倉位輕，在高位追倉，行情只要一輕輕回調(diào)，盈利就沒有了，能不能繼持有單子都很難。如果你開始做了2手，后面加了5手，漲后又加了5手，就變成12手了，行情稍微一回調(diào)，就虧損了，因為經(jīng)常會出現(xiàn)3%或5%的回調(diào)，其實20%的回調(diào)都是正常的，有時候行情可能回調(diào)30%至40%，單子就會立刻出現(xiàn)虧損，再來一個風(fēng)吹草動，單子就留不住了。

主持人：去年這個時候，價格是2300左右，那時候現(xiàn)貨的價格您有沒有關(guān)注過？

吳洪濤:當時我有考慮現(xiàn)貨價格，并且到幾個飼料企業(yè)考察，但是我沒有去油脂企業(yè)，因為油脂的輸贏已經(jīng)很清晰了，當時豆粕脹庫很嚴重，幾乎沒有地方放豆粕了，因為它價格很低，所有的經(jīng)銷商和貿(mào)易商都是用多少取多少。當時我去了幾個飼料企業(yè)，發(fā)現(xiàn)它們的庫存很低，我詢問他們有貿(mào)易商嗎？他們回答幾乎沒有貿(mào)易商。我就很明白了，大量庫存積壓在油脂企業(yè)，很明顯中間沒有庫存，中間沒有貿(mào)易商，飼料企業(yè)也沒有庫存，假如價格一輕輕起來，貿(mào)易商開始進行貿(mào)易，他們拿一波庫存，飼料企業(yè)再拿一波庫存，馬上就會把油廠的庫存消耗掉。就因為價格太低，手里沒有庫存，只要價格一起來，他們馬上開始囤貨。

我又問了一下飼料企業(yè)，目前2300的價格，對未來行情你能看多高？他回答等到6、7月份，能看300點左右，我說300點的行情已經(jīng)不少了，現(xiàn)貨看300點，期貨可不止300點，因為期貨還有一個反向的砍倉盤。如果現(xiàn)貨漲了300點或400點的，期貨可能就漲到2700點或2800點了。2300點的時候，豆粕200萬持倉，有100萬持倉是虧損400點的，400點什么概念？30%的倉位已經(jīng)臨近爆倉點，如果再往上輕輕漲100點，這些人砍倉，就會推動行情上漲到2800點以上。上了2800點以后，再一砍倉的情況下，持有20%倉位的人就受不了了，就會推動行情上漲。前一段行情是主跌的推動，基本面的推動，而后面一段行情是反方向操作，反方向的砍倉盤所驅(qū)動。

主持人：我們是否可以這樣理解，很多人都在關(guān)心農(nóng)產(chǎn)品是否有大行情，一方面，基本面要配合，剛好價格跌到了或跌破了它的成本價，要橫盤3-4個月，甚至更長時間。另一方面，在這個時候，貿(mào)易商和經(jīng)銷商等都沒有庫存，再加上一個風(fēng)吹草動，一個價格突破了很窄的盤整區(qū)間，這樣就有可能就漲個30%或50%，甚至翻倍。

吳洪濤：是都有可能的，之所以能夠產(chǎn)生暴利，并不是簡簡單單通過一兩種方法就行，要對商品品種的基本面特別熟悉。當發(fā)現(xiàn)風(fēng)吹草動的時候你要注意，當發(fā)現(xiàn)大動靜的時候，你就開始加倉，而且在加倉的過程中，要做出一個預(yù)期目標，這時候才能做到暴利。

主持人：很多投資者是專職做期貨交易的，在一個品種上，這樣的行情可能2-3年甚至以上才遇到一次，而大部分人是不甘寂寞的，總想每天做點什么，這種情況怎么辦？

吳洪濤：當你研究好了農(nóng)產(chǎn)品基本面，研究好了大豆基本面，就會捎帶著了解豆油、棕櫚油、菜粕、豆粕的基本面，而且都有行情。2013年和2014年，我的利潤都來自做空油脂上，2014年的下半年，6月30日之后，我做豆粕，然后得到利潤。2015年是虧損的，當時我做股指，1000萬的資金，最多做到3000萬，之后跌下來，我被強平到只剩下300萬。要關(guān)注一個系列的品種，這樣研究出基本面之后，就會有很多機會。

主持人：剛才我們分享的是做多的角度，從做空角度來說，什么樣的情況下做空利潤相對豐厚一些？

吳洪濤：一般做空的利潤不是很豐厚，你打開圖形，尤其看豆粕這個品種，豆粕在整體的下跌過程中并沒有很大，除了2014年，6月30日美國公布農(nóng)業(yè)報告之后，有一個相對比較大的做空行情。在圖形上，你會看到，豆粕的所有做空點不是很大，上漲幅度卻特別大，而且在有些情況下，下跌的速度是很快的，很難賺到錢。農(nóng)產(chǎn)品的上漲速度特別快，下跌速度特別慢，并且有好多品種是在交割月中完成的，豆粕這個品種9月合約適合做多，5月合約適合做空。

因為豆粕所有的歷史高點都產(chǎn)生在9月份合約，大家可以看到，5 月份合約的高點不是很明顯，基本上都在4000或4500，而9月合約上，基本都沖到了4300甚至近4800的位置上，而且很多的歷史性低點都產(chǎn)生在5月份合約上。因為這段時間美國產(chǎn)量確定了，國內(nèi)開始大量進口，巴西南美的產(chǎn)量也確定了，美國和中國的新年度種植面積也確定了，是一個產(chǎn)生大量利空消息的時間點。而9月份合約就不一樣的，因為到7、8月份，前年的豆子基本用沒了，新一年的還沒有采摘出來，再加上春天的小豬小牛小羊長到7、8月份時變成大豬大牛大羊，需求量增大，所以很多高點都在9月份產(chǎn)生。往往做多的時候，我們做9月份合約，其次做1月份合約，做空的時候，我們做5月份，其次做1月份，而1月份合約是一個多空轉(zhuǎn)換點，不會產(chǎn)生大行情，為了有時候做個多空頭配置或空頭配置，是一個過渡橋梁。

從大行情的角度來講，農(nóng)產(chǎn)品下跌的行情幅度沒有上漲的大。而且還有一點，如果要有大行情，必須有深跌和急跌，如果沒有深跌和急跌，第二年的行情相對就不大。我們可以從圖形看出來，每次出現(xiàn)急跌行情，而且在跌幅很深的情況下，才能產(chǎn)生第二年的上漲行情。所以今年豆粕有沒有行情，取決于今年8月份或9月份之前有沒有深跌，如果沒有深跌，今年行情不會太大。

主持人：至少我們從圖形上看，目前這段時間還是一個相對小幅的波動，預(yù)期未來有大行情的概率有多大？

吳洪濤：今年行情也不會太大，因為從2700或2800的位置上沖到3200或3300已經(jīng)是極限了，但是如果今年深跌一下，能跌到2600以下，也是打開上升空間了，這時候的行情可能要大一些。要么是等到6、7月份產(chǎn)生極端天氣，但這種概率不大，而且美國的轉(zhuǎn)基因大豆抗旱抗?jié)衬芰軓姟?/p>

主持人：豆粕我們已經(jīng)說得很多了，今年也過去了5個月，這段時間您主要是做什么品種？

吳洪濤：這段時間我沒有做什么品種，去年12月份我就說過今年行情不大，建議大家休息。因為我覺得今年上半年行情沒辦法做，不做不虧錢，做了不一定能賺錢，所以做得很少。從1月份到現(xiàn)在，我雖然也賺了錢，但是賺的利潤點不是很高。

主持人：您主要做套利還是什么？

吳洪濤：沒有做套利，做了幾個小單邊，我于2月底去考察了一下鐵礦，做空了一些鐵礦，但是因為我對這個品種不太了解，還在學(xué)習(xí)中，所以倉位不是很大。在2950點左右，我空了一些豆粕，但是利潤點大家也看到了，跌了200點，又返回100點，所以盈利也不是很大。

我不喜歡關(guān)注熱點，我比較喜歡關(guān)注別人不愿意關(guān)注的事情，我喜歡逆勢，我不喜歡順勢。目前我關(guān)注了幾個比較明顯的品種，一是油脂，二是橡膠。油脂相對跌出了價值，風(fēng)險已經(jīng)釋放掉了。大家看橡膠1月份合約，橡膠從4萬多跌到1萬以下，足足跌了6年，而這輪漲幅，明顯的已經(jīng)脫離了下跌通道，把圖形換成周線，大家看得更清晰，也就是這輪周線下跌的時候基本上是圍繞著60周線。經(jīng)過去年下半年的漲幅之后，雖然這輪回調(diào)比較大，但是因為受其它品種影響，橡膠漲幅也比較兇，所以產(chǎn)生大回調(diào)，因為它現(xiàn)在還是牛市的起端，我個人認為，現(xiàn)在橡膠已經(jīng)從一輪熊市逐漸轉(zhuǎn)成牛市行情。但是大家可以看下，無論是牛市還是熊市，它都是大幅震蕩，振幅區(qū)間幾乎在10000點左右，這輪行情下跌將近有9000點了，也符合振幅區(qū)間。下跌行情中碰到均線或者是接近均線的時候就見頂，而這輪行情或許會這么走，是上升回調(diào)大均線或者可能有一個虛破，大約在1000點到1500點之間，然后再進行震蕩上升行情，也就是一輪橡膠牛市開始了。大家如果在這個位置操作，也要謹慎一點，考慮其它品種是否配合，包括有色是否要繼續(xù)下跌，如果有色下跌，它也會跟幅下跌。我的操作思路是每逢有色暴跌，橡膠跟隨下跌的時候，是一個很好的短線進場點，因為現(xiàn)在橡膠大幅跌幅的風(fēng)險已經(jīng)釋放掉了。而且去年的橡膠在10000左右，去年人民幣貶值了15%左右，所以今年橡膠的低點也相對提高15%或20%，也就是今年橡膠的低點是在12000到12500的區(qū)間。大家可以看到，現(xiàn)在這個區(qū)間正好是去年高點密集區(qū)的位置，接近一個S線，所以在這個位置有價值，至于這個價值的大小要根據(jù)個人性格和個人資金管理調(diào)整，過于激進，人會受傷，過于穩(wěn)健，這輪反彈會少賺錢，根據(jù)自己的情況去辨別。

也就是說橡膠這輪做空還能賺到錢，但是賺不到太多的錢。和賭賭博一樣，如果概率是賠1賺4我就做，如果是賠3賺2我就不做了，而且在這個位置上，如果做好資金管理，遠月橡膠下跌的風(fēng)險我們可以扛住。舉個例子，下面我認為能有1000到1500點的跌幅，上面最少有3000點的漲幅，現(xiàn)在是1比2的賠率，但如果出現(xiàn)急跌，跌500或600點，變成了下面有1000點的虧損，上面有3000多點的盈利，就是1比3了，這取決于你的技巧，你選擇的買點和賣點。

如果足夠耐心或市場給你機會，按照現(xiàn)在的價格等它跌1000點左右再入場，基本上只會套一點點，上漲空間可能有3000點或4000點，也就是這輪行情下跌回調(diào)50%，大家打開圖形，橡膠行情經(jīng)常以50%進行回撤。包括上漲也是這樣的，回調(diào)幅度都很大，所以我們做橡膠的時候一定要謹慎，不要倉位太重，因為它的利潤點很大。

橡膠一回調(diào)就是50%，很少有20%或30%的回調(diào)，起步是50%，甚至超過60%，它的回調(diào)是很兇的。大家打開9月份合約可以看到，橡膠每輪上升或每輪下跌回調(diào)幅度都很大，而且它每次回調(diào)都會把做對方向的人洗掉。例如你做多，你認為你做對了，但是每次回調(diào)，它都會給你洗掉，除了2008年的那輪行情除外，其它歷史行情回調(diào)幅度都很大，而且它回調(diào)速度特別快，頂部和底部的構(gòu)成時間特別短，所以做它的時候一定要跑得快，別太貪，雖然我經(jīng)常滿倉，但是做它我就不敢。

主持人：現(xiàn)在橡膠是不是有您剛才所說的特征，它似乎再跌一點，會跌出價值來？

吳洪濤：期貨市場中也有價值投資，但一定得記住，這個價值投資接近生產(chǎn)成本或者是跌破生產(chǎn)成本的情況下，這時候我們?nèi)タ紤]遠月。大家可以看到，橡膠這個品種在底部停留時間很短，而且它的基本面反應(yīng)速度很快，基本上每3-4個月就是一波行情，所以你只要在每輪跌幅的情況下，在遠月合約上布局。近月合約風(fēng)險較大一些，因為現(xiàn)在已經(jīng)進入5月份了，也可以操作，但是如果是手法慢的或者是反應(yīng)速度慢的，可以往遠月?lián)Q，因為我覺得現(xiàn)在是橡膠一輪牛市的起步階段，如果把倉位控制好了，遠月合約的利潤點要穩(wěn)定一些。

主持人： 1月份合約相比9月份合約有近2000點的升水，很多人心里會有一個壓力，還沒有買就2000點利潤沒有了，你怎么看？

吳洪濤：從理論上來說，這2000點既然存在，就有存在的道理，我的操作想法是目前離9月份時間還早，近月合約的倉位稍微重一點，遠月份稍微布一點單子，按長線去做。我認為還是近月合約比較適合投機，遠月合約比較適合投資，既然投資，一定要把杠桿放低。

主持人：如果要做多橡膠，我們是現(xiàn)在就輕倉做，還是再等它跌一點？

吳洪濤：我始終認為它沒有短期見底跡象，最好是等到急跌結(jié)束，相對來說，橡膠短期來看還有向下的可能性。我在每輪操作的時候，假如我確定行情是底部區(qū)間，我會以急跌去買，假如我確定行情是頂部區(qū)間，我會以急漲去賣，我是左側(cè)建倉，右側(cè)加倉。左側(cè)建倉的意思是說我預(yù)期它會上漲，還沒有漲起來的時候，我會在急跌的情況下把我的倉位布進去，有可能我買進時還會套牢一點。對于激進的我來說，左側(cè)交易基本倉不會超過10%，我這里的10%不是一筆單子進場，跌到13000，我可能進個3%，跌到12800，我再進3%，跌到12500，10%就跌完了。我也擔(dān)心它到12800就不跌了，圖形做好在進行突破的時候，我才能加倉。而且這個加倉可能起步就20%，因為行情剛一突破的時候加倉是最安全的，第一，加倉點位特別低，第二，止損好做。