由于北美產(chǎn)區(qū)迎來(lái)急需的降雨，上周CBOT11月大豆價(jià)格暴跌，最高為周初的1009.5美分/蒲式耳，最低為周四的995.5美分/蒲式耳，周線大陰線。國(guó)內(nèi)豆粕方面，與外盤節(jié)奏一致，但走勢(shì)依舊強(qiáng)于外盤，m1801急跌之后于2750元附近止跌企穩(wěn)，全周主要時(shí)間在2750-2850元區(qū)間震蕩?，F(xiàn)貨方面，市場(chǎng)分歧較大，看漲看跌都有，但價(jià)格不會(huì)撒謊，在m1801最多跌100元左右的情況下，現(xiàn)貨成交價(jià)周內(nèi)僅跌20-40元。截止今日，京津冀魯?shù)貐^(qū)豆粕主流價(jià)格依舊在2780-2870元，長(zhǎng)三角地區(qū)豆粕主流價(jià)2810-2870元，兩廣地區(qū)豆粕主流價(jià)格為2810-2880元。豆粕現(xiàn)貨與M1709價(jià)差由負(fù)50到40元擴(kuò)大至10到90元。要說(shuō)的是，上周美豆跌幅超過(guò)預(yù)期，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨的強(qiáng)硬也超過(guò)預(yù)期，在美豆價(jià)格在960美分的7月初，國(guó)內(nèi)豆粕也是2780元左右這個(gè)價(jià)格，而國(guó)內(nèi)43%蛋白豆粕現(xiàn)貨主流的價(jià)格卻是2700元左右。

技術(shù)面上，CBOT大豆主力11月合約再度破980美分之后，在950附近暫時(shí)是有支撐的，因?yàn)?-9月天氣依然不能確定是否真的一直風(fēng)調(diào)雨順，目前已經(jīng)是超過(guò)一周的好天氣了，結(jié)合本周四晚間的美國(guó)農(nóng)業(yè)部大豆供需報(bào)告，利空數(shù)據(jù)的預(yù)期已經(jīng)反映在價(jià)格上，因此，筆者認(rèn)為本次報(bào)告后無(wú)論數(shù)據(jù)如何，期價(jià)上漲的概率都會(huì)大于下跌概率（利多自不必說(shuō)，利空會(huì)有利空出盡的預(yù)期，只有大利空才會(huì)出現(xiàn)繼續(xù)下跌，而繼續(xù)下跌的話又要考慮天氣的不確定性，畢竟已經(jīng)連續(xù)多天都是風(fēng)調(diào)雨順了）。同外盤類似，大連豆粕主力1801合約急跌至2750元附近后止跌企穩(wěn)，同時(shí)因?yàn)楝F(xiàn)貨的關(guān)系，盤面本周上漲的概率確實(shí)低于下跌的概率。中線（4-8周）繼續(xù)看漲觀點(diǎn)不變，個(gè)人認(rèn)為還會(huì)向上沖擊2950-3000元阻力區(qū)間，突破急升至3200元的可能性偏大，對(duì)應(yīng)基本面上的心態(tài)是下游大量買貨至超買。

目前基本面是，8月初，連盤暴跌，現(xiàn)貨卻很堅(jiān)挺，同時(shí)油廠庫(kù)存量也沒(méi)有明顯減少（筆者統(tǒng)計(jì)山東和河北第31周庫(kù)存總計(jì)約20萬(wàn)噸，30周大約21萬(wàn)噸）。現(xiàn)貨明顯跟漲不跟跌，基差上漲明顯。

筆者7月中下旬開(kāi)始看漲基差并連續(xù)建議抄底基差，最大的邏輯就是下游物理庫(kù)存很少，并且現(xiàn)貨報(bào)價(jià)遠(yuǎn)強(qiáng)近弱的緣故會(huì)抑制下游采購(gòu)遠(yuǎn)期現(xiàn)貨的積極性。下游所得的幾乎所有信息都是從上游傳導(dǎo)過(guò)來(lái)的，而下游物理庫(kù)存極低上游也都看的清清楚楚。就目前狀況而言，誰(shuí)是刀俎，誰(shuí)是魚(yú)肉，不言而喻。當(dāng)然這個(gè)潛在邏輯是下游大量抄底基差或者采貨的占極少數(shù)，事實(shí)上也確實(shí)如此，因?yàn)樯习肽觌S采隨用被證明是最佳策略。

以上是7月中下旬筆者看漲基差的最主要邏輯，當(dāng)時(shí)并不知道8月基本面會(huì)發(fā)生啥，然而到了8月，環(huán)保督查來(lái)勢(shì)洶洶，第一槍便是對(duì)天津地區(qū)的督查報(bào)告（網(wǎng)上都有，有興趣的朋友可以看看那份報(bào)告哈，內(nèi)容字字珠璣，基本凸顯該地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)在環(huán)保領(lǐng)域的不作為，完全沒(méi)有一團(tuán)和氣的意思），直接造成天津周邊的油廠以一些莫民奇妙的理由停機(jī)數(shù)天。隨后市場(chǎng)開(kāi)始對(duì)環(huán)保組在即將去山東調(diào)研的預(yù)期做預(yù)判，目前已經(jīng)確定的是9號(hào)前后去日照檢查，這也直接導(dǎo)致該地區(qū)的油廠紛紛以一些莫名其妙的理由于9號(hào)前后停機(jī)（之前該地區(qū)的工廠還信誓旦旦地說(shuō)不停機(jī)的）?？傊?，鑒于去年環(huán)保對(duì)豆粕產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的巨大影響，今年大家看到環(huán)保組卷土重來(lái)之后，基本上算是杯弓蛇影，草木皆兵。當(dāng)然這個(gè)環(huán)保問(wèn)題大概率是個(gè)由頭，畢竟油廠受影響小，但是不管真假，起碼現(xiàn)在市場(chǎng)上的預(yù)期已經(jīng)打足了，而且就算8月環(huán)保導(dǎo)致限產(chǎn)后供應(yīng)偏緊被證偽，還有9月和10月，甚至11月至年前都可以。

策略上，已經(jīng)7月中下旬抄底8-9月基差的坐等收錢便是，沒(méi)有抄底的可以等到8月中下旬買入，因?yàn)椴还茉趺闯醋鳎€是要交貨來(lái)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的，而過(guò)去數(shù)月每月的中下旬工廠都會(huì)有提貨壓力，這個(gè)是依據(jù)環(huán)保問(wèn)題被證偽做出的推論，而環(huán)保要是來(lái)真的，價(jià)格上8月下旬采購(gòu)的基差也會(huì)在9月獲利的，因?yàn)槊磕甑?月是國(guó)內(nèi)工廠的傳統(tǒng)停機(jī)檢修時(shí)間，只是下旬采購(gòu)的盈利沒(méi)有現(xiàn)在就采多而已。

最后，筆者是有基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的，只是覺(jué)得根據(jù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)對(duì)每周甚至數(shù)周行情的走勢(shì)做出研判并不嚴(yán)謹(jǐn)。上周某位大佬說(shuō)過(guò)一句話，豆粕在基差成交成為主流的今天，觀察每天的成交量其實(shí)已經(jīng)沒(méi)有意義了。筆者竊以為然，誰(shuí)能想到，豆粕庫(kù)存壓力壓根兒沒(méi)怎么緩解的上周，現(xiàn)貨價(jià)格卻強(qiáng)成那個(gè)樣子呢？