隨著地方玉米儲(chǔ)備拋儲(chǔ)增多，玉米期現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)。展望后市，玉米拋儲(chǔ)不但會(huì)增加市場(chǎng)供應(yīng)，而且會(huì)動(dòng)搖貿(mào)易商捂貨信心，加之春節(jié)后階段性淡季來(lái)臨，玉米期貨漲勢(shì)或告一段落，繼續(xù)偏弱運(yùn)行的概率較大。

拋儲(chǔ)增多動(dòng)搖市場(chǎng)信心

近期，中儲(chǔ)糧山西分公司和內(nèi)蒙古分公司相繼開啟地方儲(chǔ)備玉米拍賣，由于拋儲(chǔ)數(shù)量不大，且質(zhì)量較好，拋儲(chǔ)成交率較高。其中，本周三內(nèi)蒙古拋售3.13萬(wàn)噸，全部成交，成交均價(jià)為1768元/噸，遠(yuǎn)高于拍賣底價(jià)。與此同時(shí)，東北地區(qū)中儲(chǔ)糧分公司玉米將全面停止輪入，東北輪出玉米將以拍賣形式投放市場(chǎng)，市場(chǎng)傳言東北地區(qū)將拍賣300萬(wàn)—400萬(wàn)噸玉米。這些措施雖然和國(guó)家臨儲(chǔ)玉米拋售力度無(wú)可比擬，但為玉米市場(chǎng)降溫的作用還是較為明顯的，玉米現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有落。

由于政府引導(dǎo)農(nóng)民調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，去年我國(guó)玉米播種面積繼續(xù)下降，玉米產(chǎn)量降幅較大。加之黃淮主產(chǎn)區(qū)在收獲期間陰雨天氣偏多，玉米品質(zhì)下降，玉米有效供應(yīng)降低。而玉米深加工業(yè)大幅擴(kuò)張產(chǎn)能，對(duì)玉米的需求增加，從而使本年度國(guó)內(nèi)玉米近幾年來(lái)第一次產(chǎn)不足需。新玉米上市后，各市場(chǎng)主體積極收購(gòu)，推動(dòng)玉米價(jià)格節(jié)節(jié)攀升。特別是貿(mào)易商看到商機(jī)，囤積玉米愿望強(qiáng)烈。據(jù)預(yù)計(jì)，目前東北地區(qū)農(nóng)民玉米余量不足三成，華北地區(qū)不足四成，大量玉米存儲(chǔ)在經(jīng)銷商倉(cāng)庫(kù)，目前獲利豐厚。政府為平抑玉米價(jià)格，同時(shí)加快去庫(kù)存節(jié)奏，提前啟動(dòng)玉米拋售，這將使囤積居奇的貿(mào)易商看漲心理弱化。在賣跌不賣漲心理作用下，貿(mào)易商出貨意愿增強(qiáng)，將導(dǎo)致玉米階段性供應(yīng)急劇增加。

節(jié)后玉米需求趨弱

隨著玉米價(jià)格的不斷上揚(yáng)，玉米下游需求端越來(lái)越?jīng)]有能力為不斷走高的玉米價(jià)格“埋單”。由于玉米淀粉加工業(yè)產(chǎn)能較大，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)劇烈，玉米淀粉等玉米下游產(chǎn)品很難跟隨玉米價(jià)格同步提價(jià)。在玉米價(jià)格大幅上漲后，部分玉米淀粉企業(yè)已經(jīng)開始出現(xiàn)虧損，被動(dòng)降低開工率。

另外，一般春節(jié)前是飼料、玉米深加工產(chǎn)品的消費(fèi)旺季，玉米需求相對(duì)旺盛。但春節(jié)期間，隨著養(yǎng)殖產(chǎn)品集中出欄，玉米將不可避免地迎來(lái)階段性消費(fèi)淡季，玉米深加工需求和飼料需求量均趨于下降。

內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大刺激玉米進(jìn)口

由于美國(guó)玉米豐收，而中國(guó)玉米減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)外玉米價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至1月15日，中國(guó)進(jìn)口美國(guó)玉米到港完稅成本在1520—1550元/噸，南方沿海港口國(guó)產(chǎn)玉米成交價(jià)已經(jīng)漲至1930—1960元/噸，理論內(nèi)外價(jià)差拉大至410元/噸，這將吸引國(guó)內(nèi)企業(yè)積極進(jìn)口玉米。當(dāng)然受配額限制，玉米進(jìn)口增加量不會(huì)很大，但玉米替代品高粱、大麥等進(jìn)口量會(huì)大幅增加，從而替代國(guó)產(chǎn)玉米的飼料需求。

綜上所述，玉米地方儲(chǔ)備拋售啟動(dòng)，預(yù)示著后期可能有更多的平抑玉米價(jià)格、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的措施出臺(tái)。而內(nèi)外盤價(jià)差較大，也會(huì)刺激玉米以及替代品進(jìn)口。加之玉米需求階段性轉(zhuǎn)弱，玉米期貨后市將偏弱運(yùn)行。