煤超瘋再度來(lái)襲，黑色眼看著要向下滑坡了，又被隔壁的動(dòng)力煤硬生生拉了起來(lái)。

動(dòng)力煤目前最大的問(wèn)題是季節(jié)性的供需錯(cuò)配，沿海六大電廠日耗大幅攀升至76萬(wàn)噸，持續(xù)處于高消耗狀態(tài)，但市場(chǎng)的供應(yīng)卻是無(wú)法即刻滿足的，對(duì)于電廠的煤炭可用天數(shù)也是降到了安全線邊際，這種時(shí)候相關(guān)部門還在會(huì)議上指導(dǎo)要求電廠不要高價(jià)搶購(gòu)電煤，并在現(xiàn)有基礎(chǔ)上降低5天左右的庫(kù)存，以穩(wěn)定煤炭市場(chǎng)平抑煤價(jià)，待價(jià)格回歸合理區(qū)間后再補(bǔ)充庫(kù)存。

這對(duì)于庫(kù)存可用天數(shù)在15天以上的電廠是可行的，但是對(duì)于可用天數(shù)只有個(gè)位數(shù)字的一些電廠來(lái)說(shuō)，完全沒(méi)有下降的空間，仍舊需要買貨補(bǔ)庫(kù)。

再往后不僅僅是南方，全國(guó)都面臨著氣溫升高，民用電需求將大概率繼續(xù)維持下去，而煤炭主產(chǎn)區(qū)受到環(huán)保及安全生產(chǎn)的壓力下，產(chǎn)量釋放較為緩慢，市場(chǎng)價(jià)格有支撐，但短期上漲過(guò)快，期貨接近平水，向上的空間在收斂。

今年煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)越來(lái)越頻繁，不再像去年動(dòng)不動(dòng)就單邊的行情，雙焦的暴力上漲除開(kāi)受到動(dòng)力煤的傳導(dǎo)外，本身也受到低廠庫(kù)的支撐，當(dāng)前港口庫(kù)存壓力最大，上游焦化廠、下游鋼廠環(huán)節(jié)的庫(kù)存壓力相對(duì)較低，并且?guī)齑孢€在持續(xù)下降當(dāng)中。

河北地區(qū)高爐進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)，焦炭需求繼續(xù)提升，焦炭日耗不斷增加。供應(yīng)方面，山東地區(qū)受上合峰會(huì)影響，部分企業(yè)進(jìn)入限產(chǎn)狀態(tài)，內(nèi)蒙地區(qū)部分焦企面臨環(huán)保復(fù)查、驗(yàn)收也小幅限產(chǎn)，“三不管”的華北地區(qū)因?yàn)槔麧?rùn)的刺激開(kāi)工率進(jìn)一步增加，整體來(lái)看供應(yīng)端短期受到明顯抑制，需求上還有小幅上行的空間，所以看到價(jià)格借機(jī)開(kāi)啟反彈，同時(shí)對(duì)雙焦的基差也是一輪修復(fù)的機(jī)會(huì)。

長(zhǎng)期來(lái)看，雙焦也難以脫離鋼材的限制單獨(dú)走出行情，加上本次上漲的驅(qū)動(dòng)多是短期錯(cuò)配的擾動(dòng)因素，可以看到供需兩端的驅(qū)動(dòng)力都會(huì)邊際衰減，所以依然不改中期看空的觀點(diǎn)。