提要

2017/2018榨季印度、泰國(guó)、歐盟食糖大幅增產(chǎn)，全球市場(chǎng)供應(yīng)嚴(yán)重過剩。從巴西食糖出口目的地來(lái)看，未來(lái)其亞洲市場(chǎng)將主要受到印度、泰國(guó)沖擊，而歐盟會(huì)擠占其非洲的小部分市場(chǎng)，非洲及中東市場(chǎng)將越來(lái)越重要。

2017/2018榨季印度、泰國(guó)、歐盟食糖大幅增產(chǎn)，全球市場(chǎng)嚴(yán)重過剩，未來(lái)全球食糖市場(chǎng)供應(yīng)格局將由原來(lái)的巴西一家獨(dú)大轉(zhuǎn)為印度、泰國(guó)與巴西共分天下。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)，2019年巴西出口食糖將減少500萬(wàn)噸，占全球食糖出口總量的比例將由兩年前的48%降至38%；印度、泰國(guó)2018年食糖出口共計(jì)將增加250萬(wàn)噸；2019年將繼續(xù)增加550萬(wàn)噸，屆時(shí)其所占全球食糖的出口份額將由2017年的15.5%提高至27.1%。從巴西食糖出口目的地來(lái)看，未來(lái)其亞洲市場(chǎng)將主要受到印度、泰國(guó)沖擊，而歐盟會(huì)擠占其非洲的小部分市場(chǎng)，非洲及中東市場(chǎng)將越來(lái)越重要。

今年全球主產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)過剩4276萬(wàn)噸

2017/2018榨季印度、泰國(guó)等食糖生產(chǎn)國(guó)大幅增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)嚴(yán)重過剩。據(jù)USDA（美國(guó)農(nóng)業(yè)部）預(yù)估，2018年全球食糖將過剩1693噸，季末庫(kù)存由上年的4198萬(wàn)噸升至4952萬(wàn)噸。具體來(lái)說(shuō)，2018年食糖供應(yīng)明顯過剩的國(guó)家或地區(qū)有巴西（2827萬(wàn)噸）、泰國(guó)（1110萬(wàn)噸）、印度（594.5萬(wàn)噸）、澳大利亞（350 萬(wàn)噸）、歐盟（235萬(wàn)噸）、巴基斯坦（202.5 萬(wàn)噸）及墨西哥（131.8萬(wàn)噸）等，盈余總計(jì)為5554萬(wàn)噸。主產(chǎn)國(guó)中，存在供應(yīng)缺口的國(guó)家相對(duì)較少，僅中國(guó)（545 萬(wàn)噸）、印尼（440 萬(wàn)噸）、美國(guó)（292.9萬(wàn)噸），2018年預(yù)估供應(yīng)缺口共計(jì)1278萬(wàn)噸。2018年全球食糖主產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)過剩約4276萬(wàn)噸。

圖為2018年全球主要產(chǎn)糖區(qū)供應(yīng)缺口預(yù)估（單位：千噸）

為應(yīng)對(duì)全球食糖大量過剩，巴西糖廠選擇調(diào)低甘蔗制糖比，減少食糖產(chǎn)量；印度、泰國(guó)開始尋求食糖制醇的出路，印度政府近期還宣布建立300萬(wàn)噸食糖緩沖庫(kù)存。USDA預(yù)測(cè)2019年巴西、巴基斯坦、歐盟的食糖供應(yīng)過剩量將下降，而印度、泰國(guó)的過剩量還將上升，主要食糖生產(chǎn)國(guó)的食糖過剩量同比將略微下降600萬(wàn)噸至3677萬(wàn)噸。這些糖需要出口到其他非產(chǎn)糖國(guó)或是產(chǎn)糖量較低的國(guó)家。

全球食糖出口結(jié)構(gòu)有所變化

2011年以來(lái)全球食糖貿(mào)易量一般在5500萬(wàn)噸左右，巴西2017年出口食糖2850萬(wàn)噸，占全球出口量的48%；2018年出口預(yù)計(jì)略降30萬(wàn)噸，占比降至45%；2019年預(yù)計(jì)出口量將顯著下降約500萬(wàn)噸至2360萬(wàn)噸，占全球出口量的38%。

印度、泰國(guó)2017/2018榨季食糖大幅增產(chǎn)，并且機(jī)構(gòu)普遍預(yù)估2018/2019榨季印度仍將繼續(xù)增產(chǎn)。泰國(guó)2017年食糖出口量約700萬(wàn)噸，占全球食糖出口量的12%；2018年預(yù)計(jì)增加出口250萬(wàn)噸，占比升至15%；2019年預(yù)計(jì)繼續(xù)增加出口150萬(wàn)噸至1100萬(wàn)噸，占比繼續(xù)攀升至17%。印度2018年出口食糖量預(yù)計(jì)維持在200萬(wàn)噸，全球占比僅為2%；2019年預(yù)計(jì)增加400萬(wàn)噸至600萬(wàn)噸，全球占比升至10%。

2017年10月開始，歐盟食糖生產(chǎn)及出口配額制度到期失效。歐盟27國(guó)2017年出口食糖151萬(wàn)噸，占全球出口量的2%；2018年預(yù)計(jì)將增加出口約220萬(wàn)噸，占比升至6%；2019年預(yù)計(jì)其食糖產(chǎn)量略有下降，出口將回落至300萬(wàn)噸，占比降至5%。2017/2018榨季歐盟食糖主要出口目的地為埃及、以色列、斯里蘭卡和敘利亞等。

作為全球前四大食糖出口國(guó)之一的澳大利亞，2017年出口了400萬(wàn)噸食糖，占全球食糖出口量的7%；隨后兩年預(yù)計(jì)其食糖產(chǎn)量略有下降，年出口量約370萬(wàn)噸左右，全球占比降至6%。

2018年巴基斯坦約有200萬(wàn)噸過剩糖，預(yù)計(jì)出口100萬(wàn)噸，占全球食糖出口量的2%；2019年該國(guó)食糖預(yù)計(jì)減產(chǎn)，過剩量降至80萬(wàn)噸左右，出口量將縮減至零，對(duì)于國(guó)際糖市影響消失。墨西哥2017年出口食糖接近130萬(wàn)噸，主要出口至美國(guó)；2018年出口量預(yù)計(jì)與上年持平；2019年出口量預(yù)計(jì)略增至150萬(wàn)噸。

印度、泰國(guó)擠占巴西部分出口市場(chǎng)

巴西食糖主要流向亞洲和非洲，巴西2017/2018榨季（4月—次年3月）出口至亞洲的食糖接近1500萬(wàn)噸，出口至非洲的食糖為1000萬(wàn)噸，出口美洲、歐洲、大洋洲的食糖均不超出200萬(wàn)噸。其中，巴西出口非洲食糖量逐年遞增，出口亞洲食糖量振蕩升高，出口歐洲食糖量逐年遞減，出口美洲食糖量相對(duì)穩(wěn)定，出口大洋洲食糖量一直非常低。

圖為巴西出口五大洲的食糖量

2018/2019榨季前兩個(gè)月，巴西食糖出口的前十個(gè)國(guó)家依次為：阿爾及利亞、印度、孟加拉國(guó)、沙特、加拿大、伊拉克、埃及、摩洛哥、格魯吉亞、阿聯(lián)酋。近些年，巴西出口至非洲國(guó)家阿爾及利亞、摩洛哥的食糖逐年增加。巴西2017/2018榨季出口至沙特、伊拉克、阿聯(lián)酋、埃及等幾個(gè)中東國(guó)家的食糖量均出現(xiàn)增長(zhǎng)。加拿大是巴西在美洲最為重要的食糖輸出國(guó)，其食糖進(jìn)口量占到巴西出口美洲國(guó)家的一半。

圖為2018/2019榨季巴西食糖出口前十國(guó)

印度是全球第二大產(chǎn)糖國(guó)、第一大消費(fèi)國(guó)，其從巴西主要進(jìn)口原糖，用于加工后出口。印度2017/2018榨季意外大幅增產(chǎn)，國(guó)內(nèi)糖價(jià)大跌，食糖庫(kù)存高企。2018年前5個(gè)月印度從巴西進(jìn)口食糖量已降至55.65萬(wàn)噸，同比減少43.73%。

孟加拉國(guó)毗鄰印度，與泰國(guó)、巴基斯坦距離也不遠(yuǎn)。2017/2018年度印度、泰國(guó)、巴基斯坦增產(chǎn)，或許會(huì)擠占巴西出口孟加拉國(guó)的食糖量，數(shù)據(jù)據(jù)顯，2018年前5個(gè)月巴西出口孟加拉國(guó)的食糖量同比下降19.17%。但孟加拉國(guó)食糖進(jìn)口高峰一般在6—10月，巴西出口該國(guó)所受到的影響還需繼續(xù)觀察。

（作者單位：南華期貨）

圖為本世紀(jì)以來(lái)全球食糖年度供應(yīng)過剩量（單位：千噸）