臨儲玉米拍賣不及預(yù)期，市場庫存進(jìn)一步增加，但飼料需求回暖有限，深加工企業(yè)需求進(jìn)一步下降。預(yù)測下半年玉米價(jià)格突發(fā)波動加劇，總體走勢難漲亦難跌。

玉米深加工企業(yè)開機(jī)率不斷下降，在沒有突發(fā)事件影響的情況下，玉米價(jià)格繼續(xù)上漲的概率較低。中美貿(mào)易摩擦將在一定程度上對玉米下跌形成支撐?？偟膩碚f，玉米走勢難漲亦難跌。

臨儲拍賣成交率低

從4月12日今年首次臨儲拍賣，到6月29日共投放24次，平均每次投放量384.69萬噸，成交量205.28萬噸，成交率55.34%，成交均價(jià)1457.29元/噸。4月拍賣活躍度較高，成交率一直處于高位；到5月進(jìn)口轉(zhuǎn)暖，成交率逐漸走低。6月進(jìn)一步萎縮，29日投放399.03萬噸，成交85.21萬噸，成交率僅21.35%，成交均價(jià)處于1415元/噸低位。

三季度或迎進(jìn)口高峰

國內(nèi)玉米一直處于凈進(jìn)口狀態(tài)。今年5月份我國進(jìn)口玉米76萬噸，1～5月累計(jì)進(jìn)口玉米169萬噸。玉米進(jìn)口量今年2、3月份顯著降低之后，4月回升至1月水平，5月進(jìn)一步上漲，高出4月份1倍。

根據(jù)往年規(guī)律，玉米進(jìn)口大都集中在三季度，因此預(yù)估今年三季度將迎來進(jìn)口高峰期，施壓國內(nèi)供給。

目前玉米進(jìn)口利潤在250～300元/噸之間震蕩，從2017年初觸底后開始反彈。盡管離年初500元/噸的高點(diǎn)尚遠(yuǎn)，但當(dāng)前利潤空間仍較可觀，貿(mào)易商通過進(jìn)口轉(zhuǎn)銷國內(nèi)的意愿仍較高。

四季度庫存可能下降

截至6月11日，玉米南方庫存72.9萬噸，北方庫存387萬噸，總庫存459.9萬噸。受季節(jié)性影響，南北方庫存呈波動性增長。當(dāng)前南北方玉米總庫存正處于上漲小波段中，接近2017年6月的高點(diǎn)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)庫存仍可能攀高，但距高位拐點(diǎn)越來越近，四季度下降的可能性偏大。

終端需求難有效增長

6月份預(yù)估，2018年全國玉米飼料消費(fèi)1.62億噸，同比增長5.54%。歷年來飼料消費(fèi)較為穩(wěn)定，預(yù)估下半年不會有較大調(diào)整。盡管養(yǎng)殖利潤呈上升趨勢，但絕對數(shù)仍在0軸以下。玉米、豆粕價(jià)格上漲，飼料成本增加，需求增幅有限。

2011年以來玉米酒精價(jià)格一直處于下降趨勢，2017年6月出現(xiàn)階段性低點(diǎn)之后略有反彈，但幅度有限。目前玉米酒精現(xiàn)貨價(jià)四川、廣東分別在5700元/噸和5500元/噸附近，且呈震蕩格局。截至6月29日當(dāng)周，國內(nèi)部分淀粉行業(yè)開機(jī)率回升至70.89%，部分玉米酒精行業(yè)開機(jī)率回落至60.24%。深加工企業(yè)三季度開機(jī)率繼續(xù)下降的可能性較高，對玉米的需求將進(jìn)一步下降。

下半年波動或?qū)⒓觿?/p>

玉米飼料需求年均增長一直比較穩(wěn)定，每年5月一波明顯上漲之后將保持該水平到年末。

工廠開機(jī)率季節(jié)性下降，酒精和淀粉企業(yè)加工量下滑，且近期玉米價(jià)格持續(xù)上漲，企業(yè)擴(kuò)大采購的意愿較低。而三季度又是進(jìn)口高峰期，國內(nèi)玉米種植及產(chǎn)量未見有大幅降低趨勢，臨儲拍賣成交率偏低，預(yù)計(jì)下半年供給過剩局面仍將持續(xù)。中美貿(mào)易摩擦升級，勢必進(jìn)一步推高玉米、豆粕價(jià)格，預(yù)測下半年玉米價(jià)格突發(fā)波動加劇，但總體難漲難跌。