大豆：數(shù)據(jù)偏空。美陳豆出口和壓榨量上調(diào)導(dǎo)致年終庫存下調(diào)至4.65億蒲，低于平均預(yù)期的5.09億蒲。美新豆畝產(chǎn)預(yù)測未做調(diào)整。收割面積上調(diào)提振產(chǎn)量上調(diào)，但因初始庫存下調(diào)，新豆供應(yīng)量小幅下調(diào)。中美貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致美國新豆出口量大幅下調(diào)2.5億至20.4億蒲，低于本年度的20.85億蒲。但豆粕國內(nèi)需求和出口需求強勁提振美豆壓榨量上調(diào)4500萬蒲。美豆總需求下調(diào)2.05億蒲，年終庫存大幅上調(diào)1.95億蒲，達(dá)到5.8億蒲，遠(yuǎn)高于平均預(yù)期的4.82億蒲，年比增26%，創(chuàng)歷史新高。巴西新豆產(chǎn)量上調(diào)250萬噸，達(dá)到1.205億噸，阿根廷產(chǎn)量上調(diào)100萬噸，達(dá)到5700萬噸。中國大豆產(chǎn)量小幅上調(diào)40萬至1450萬噸，進口量下調(diào)800萬噸，降至9500萬噸。全球庫存上調(diào)1130萬噸，達(dá)到9830萬噸，高于平均預(yù)期的8810萬噸。

玉米：數(shù)據(jù)偏多。美國新季玉米初始庫存下調(diào)7500萬蒲，產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)1.9億蒲。飼用需求及出口需求上調(diào)抵消食用/種用/工業(yè)用量的下調(diào)。需求增幅大于供應(yīng)增幅，新玉米年終庫存下調(diào)2500萬至15.52億蒲，低于平均預(yù)期。全球年終庫存下調(diào)270萬噸，低于平均預(yù)期。

小麥：美國數(shù)據(jù)偏空，全球數(shù)據(jù)偏多。首次基于調(diào)查基礎(chǔ)上的美國小麥產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)，年終庫存亦上調(diào)，高于上月預(yù)測及平均預(yù)期水平。但除美國以外國家小麥供應(yīng)量下調(diào)至三年最低。全球庫存下調(diào)530萬噸，低于平均預(yù)期及上年度水平。

中美貿(mào)易戰(zhàn)的爆發(fā)及不斷升級導(dǎo)致全球大豆貿(mào)易格局發(fā)生重大變化。本月USDA報告焦點為貿(mào)易戰(zhàn)對美國及南美大豆出口需求的影響。USDA將美國新年度大豆出口需求大幅下調(diào)680萬噸，由此導(dǎo)致年終庫存大幅上調(diào)至歷史紀(jì)錄水平。同時巴西大豆出口需求上調(diào)200萬至7500萬噸，中國大豆進口量則下調(diào)800萬至9500萬噸。

貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致美豆出口需求大幅下滑而未來美豆產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)(美豆優(yōu)良率高企及生長天氣保持良好背景下，預(yù)計8月份首次基于田間調(diào)查基礎(chǔ)上的美豆畝產(chǎn)將上調(diào))，美豆價格繼續(xù)創(chuàng)新低。

雖然近期美豆連續(xù)大幅下挫一定程度上已經(jīng)反映了貿(mào)易戰(zhàn)利空的影響，但貿(mào)易戰(zhàn)演變的不確定性及天氣的持續(xù)利空仍令美豆承壓，短線將繼續(xù)震蕩尋底。不過，預(yù)計后期隨著貿(mào)易戰(zhàn)因素影響弱化，市場將逐漸回歸供需基本面。關(guān)注7-8月關(guān)鍵生長期間美國天氣的炒作，天氣炒作高峰期行情震蕩將更為劇烈。

美國農(nóng)業(yè)部7月份供需報告

北京時間2018年7月13日凌晨美國農(nóng)業(yè)部公布了7月份供需報告。

注：本報告中面積預(yù)測采用的是6月29日的種植面積報告數(shù)據(jù)。首次基于調(diào)查基礎(chǔ)上的2018年作物產(chǎn)量預(yù)測將于8月10日報告發(fā)布。

油籽：本月對美國18/19年度大豆供需預(yù)測包括：供應(yīng)量和出口量下調(diào)、壓榨量和年終庫存上調(diào)。因17/18年度出口和壓榨量上調(diào)，美國18/19年度大豆初始庫存下調(diào)4000萬蒲。因收割面積上調(diào)，預(yù)測美國新豆產(chǎn)量為43.1億蒲，較上月預(yù)測增加3000萬蒲。基于6月末種植面積報告，本月預(yù)測收割面積為8890萬英畝，較上月預(yù)測增加70萬英畝。大豆畝產(chǎn)預(yù)測維持在48.5蒲/英畝。

美國18/19年度大豆壓榨量上調(diào)4500萬蒲，達(dá)到20.45億蒲。壓榨量上調(diào)反映出豆粕國內(nèi)消費和出口量的增加。豆粕價格下滑及牲畜產(chǎn)量增加提振美國國內(nèi)豆粕消費需求。大豆和豆類產(chǎn)品貿(mào)易數(shù)據(jù)調(diào)整反映出近期中國對美豆加征進口關(guān)稅的影響。美國豆粕出口增加抵消了南美豆粕出口的減少，南美國家大豆出口增加導(dǎo)致其國內(nèi)壓榨量下滑。美國新豆出口量大幅下調(diào)2.5億蒲，降至20.4億蒲，反映出中國加征美豆進口關(guān)稅的影響。盡管失去了對中國的出口份額，但美豆出口仍受到其它市場采購的支持，因為美豆價格下跌提振這些國家的需求及市場份額。預(yù)測美國18/19年度大豆年終庫存量為5.8億蒲，較上月預(yù)測大幅增加1.95億蒲，遠(yuǎn)高于平均預(yù)期的4.82億蒲，年比增幅高達(dá)26%，達(dá)歷史最高紀(jì)錄。

預(yù)測美國18/19年度大豆年度平均價格范圍為8-10.5美元/蒲，中間價格下調(diào)0.75美元/蒲。預(yù)測豆粕價格為315-355美元/短噸，中間價格下調(diào)15美元。預(yù)測豆油價格為28-32美分/磅，中間價格下調(diào)1.5美分。

全球18/19年度大豆供需預(yù)測包括：產(chǎn)量上調(diào)而貿(mào)易量和壓榨量下調(diào)。中國近期宣布對美豆加征進口關(guān)稅將導(dǎo)致中國大豆價格上漲，同時蛋白粕消費增長將放緩。中國需求減少及庫存年比下滑將導(dǎo)致壓榨量減少，同時預(yù)測中國大豆進口量將比上月預(yù)測的1.03億噸減少800萬噸，下降至9500萬噸，低于本年度的9700萬噸。相應(yīng)地，這將導(dǎo)致美豆出口量減少680萬噸，而巴西出口將增加210萬噸。預(yù)測巴西18/19年度大豆產(chǎn)量將增至1.205億噸，較上月預(yù)測增250萬噸。壓榨量減少及豆油產(chǎn)量下滑預(yù)期下，預(yù)計中國將增加其它植物油包括棕櫚油和菜籽油。

全球18/19年度油籽產(chǎn)量預(yù)測下調(diào)140萬噸，降至5.926億噸，其中大豆產(chǎn)量上調(diào)430萬噸被葵花籽和油菜籽產(chǎn)量下調(diào)所抵消。油菜籽產(chǎn)量預(yù)測下調(diào)260萬噸，其中歐盟、澳大利亞、烏克蘭和俄羅斯產(chǎn)量均下滑。歐盟油菜籽產(chǎn)量預(yù)測也下調(diào)，因德國和英國持續(xù)干旱而法國產(chǎn)量也因蟲害威脅下調(diào)。葵花籽產(chǎn)量下調(diào)290萬噸，主要是俄羅斯和烏克蘭天氣干旱導(dǎo)致產(chǎn)量下滑。

玉米：本月美國18/19年度玉米供需預(yù)測包括：供應(yīng)量上調(diào)、飼用/調(diào)整用量及出口量上調(diào)、年終庫存下調(diào)。美國17/18年度玉米出口及食用/種用/工業(yè)用量上調(diào)抵消飼用/調(diào)整用量的下調(diào)，這導(dǎo)致18/19年度初始庫存下調(diào)7500萬蒲。5月份和6月份出口裝船進度創(chuàng)紀(jì)錄提振美國17/18年度玉米出口量上調(diào)。截至目前美國玉米累計銷量也創(chuàng)紀(jì)錄。食用/種用/工業(yè)用量上調(diào)?；诮趫蟾?，美國用于乙醇生產(chǎn)的玉米需求量上調(diào)2500萬蒲。用于葡萄糖生產(chǎn)的玉米需求量下滑起到部分抵消作用。基于6月29日季度庫存報告顯示的前三季度需求情況，本月將美國玉米飼用/調(diào)整用量下調(diào)。

18/19年度方面，基于6月29日種植面積報告預(yù)測的種植和收割面積增加，本月美國玉米產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)1.9億蒲。玉米畝產(chǎn)預(yù)測維持在174蒲/英畝。6月期間玉米主產(chǎn)州降雨量高于正常。根據(jù)周作物生長報告，美國玉米抽穗進度快于近年歷史平均水平。大多玉米將在7月中下旬進入關(guān)鍵的授粉期。玉米飼用/調(diào)整用量上調(diào)7500萬蒲，主要反映出產(chǎn)量提高而用于乙醇生產(chǎn)需求量下滑的影響。乙醇用需求下調(diào)5000萬蒲而葡萄糖生產(chǎn)用需求下調(diào)1000萬蒲，由此導(dǎo)致食用/種用/工業(yè)用量下調(diào)6000萬蒲。預(yù)期阿根廷、巴西和俄羅斯競爭下降，美國玉米出口量上調(diào)1.25億蒲。在需求增幅大于供應(yīng)增幅的情況下，本月預(yù)測美國玉米年終庫存較上月預(yù)測減少2500萬蒲，降至15.52億蒲。預(yù)測玉米年度農(nóng)場平均為3.3-4.3美元/蒲，中間價格下調(diào)10美分。

除美國以外國家18/19年度粗糧供需預(yù)測包括：產(chǎn)量、貿(mào)易量和貿(mào)易量均下調(diào)。俄羅斯玉米產(chǎn)量預(yù)測下調(diào)，反映出面積和畝產(chǎn)雙降的影響。6月期間高加索南部和北部地區(qū)極端炎熱干旱天氣導(dǎo)致俄羅斯產(chǎn)量預(yù)期下滑。歐盟玉米產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)，但加拿大產(chǎn)量下調(diào)。巴西17/18年度玉米產(chǎn)量下調(diào)。全球18/19年度主要貿(mào)易調(diào)整包括：俄羅斯玉米出口下調(diào)及美國玉米出口上調(diào)。南韓和沙特阿拉伯玉米進口量上調(diào)，但日本和墨西哥進口下調(diào)。中國高粱進口量上調(diào)，但墨西哥和日本進口上調(diào)。阿根廷和巴西17/18年度玉米出口量下調(diào)。除美國以外國家玉米年終庫存下調(diào)，其中中國、歐盟和墨西哥降幅最大。全球18/19年度玉米年終庫存下調(diào)270萬噸，降至1.52億噸，低于平均預(yù)期的1.556億噸，遠(yuǎn)低于本年度的1.917億噸。

小麥：因初始庫存及產(chǎn)量上調(diào)，本月預(yù)測美國18/19年度美國供應(yīng)量較上月預(yù)測增加7400萬蒲。美國18/19年度小麥產(chǎn)量預(yù)測上調(diào)5400萬蒲，達(dá)到18.81億蒲。本月是首次基于調(diào)查基礎(chǔ)對18/19年度小麥產(chǎn)量進行預(yù)測。由于畝產(chǎn)提高及春小麥面積增加，硬質(zhì)小麥和其它春小麥產(chǎn)量預(yù)測均高于去年的低水平。冬小麥產(chǎn)量預(yù)測略低于6月份預(yù)測。本月預(yù)測18/19年度美國小麥年終庫存較上月預(yù)測增3900萬蒲，但年比仍減11%。預(yù)測小麥農(nóng)場年度平均價格為4.5-5.5美元/蒲，中間價格下調(diào)0.1美元/蒲。

產(chǎn)量預(yù)測下調(diào)導(dǎo)致除美國以外國家小麥供應(yīng)量下調(diào)930萬噸，這將是三年最低水平。其中歐盟產(chǎn)量降幅最大，達(dá)440萬噸，反映出持續(xù)干旱天氣的影響。澳大利亞、俄羅斯和烏克蘭產(chǎn)量預(yù)測分別下調(diào)200萬噸、150萬噸和100萬噸，也反映出持續(xù)干旱天氣的影響。中國小麥產(chǎn)量預(yù)測受收割面積減少的影響也下調(diào)了100萬噸。供應(yīng)下滑導(dǎo)致全球18/19年度小麥出口量下調(diào)190萬噸。歐盟出口下調(diào)150萬噸，澳大利亞和俄羅斯出口量均下調(diào)100萬噸。加拿大出口增加100萬噸和美國出口增加70萬噸起到部分抵消作用。食用和飼用需求減少導(dǎo)致除美國以外國家消費量下調(diào)230萬噸。在全球供應(yīng)降幅大于需求降幅的情況下，全球小麥年終庫存預(yù)測下調(diào)530萬噸，降至2.609億噸，低于平均預(yù)期的2.645億噸，也低于上年度的2.724億噸。