一直以來(lái),我們基本上靠選股賺錢。無(wú)論是正向的研究還是逆向的思考,或者是正逆向的結(jié)合。一般人多的地方不去是基本的原則。這可能會(huì)影響盈利,但回避了更多的風(fēng)險(xiǎn)。以前的市場(chǎng)一直不錯(cuò)??偰苷业揭恍┍容^滿意的機(jī)會(huì),但現(xiàn)在我已經(jīng)差不多有近半年沒(méi)找到一個(gè)十分滿意的標(biāo)的了。 長(zhǎng)期關(guān)注的朋友應(yīng)該知道,我們選股基本上都很特立獨(dú)行。一般都是關(guān)注度不高的標(biāo)的,有些標(biāo)的雪球上的深度分析文章也是我們寫的第一篇。因?yàn)槲覀儽旧硎苣硞€(gè)基金經(jīng)理的影響比較深。這個(gè)有看過(guò)我們之前很多文章的人應(yīng)該比較清楚。 某總16年說(shuō)“長(zhǎng)期下跌或者盤整后的,且有增長(zhǎng)可能但還不確定的公司是我關(guān)注的主要方向?!?/p> 17年說(shuō)“著眼一些中期業(yè)績(jī)不太好,但長(zhǎng)期有展望前景的企業(yè)進(jìn)行布局,為明后年做準(zhǔn)備?!?/p> 18年則說(shuō)“現(xiàn)在我更傾向是選擇行業(yè)的底部,但并不介意我買的這只個(gè)股之前是跌還是漲?!?/p> 從長(zhǎng)期下跌或者盤整后變成我不介意買的這只個(gè)股之前是跌還是漲。我覺(jué)得我很能理解他的想法。因?yàn)殚L(zhǎng)期下跌或者盤整潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)很多,一般肯定是因?yàn)槠髽I(yè)的質(zhì)地比較一般(也就是我說(shuō)過(guò)的“平庸企業(yè)”)。那么這種情況下如果爆出黑天鵝就很受傷。而17年說(shuō)的那段話里的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于——長(zhǎng)期有多長(zhǎng)。用長(zhǎng)期的邏輯來(lái)看待中期或者短期的前景可能是錯(cuò)的。如果考慮到極端,長(zhǎng)期的美好和中期的毀滅如果同時(shí)發(fā)生,就是最可悲的情況了。因?yàn)橄仁菤缌?,沒(méi)有之后了。而且,等待的時(shí)間需要考慮支付的“對(duì)價(jià)”,時(shí)間是成本,不是無(wú)關(guān)緊要的東西。這個(gè)就是一些人大喊只輸時(shí)間不輸錢的根本錯(cuò)誤所在。所以他18年的表述,我是很認(rèn)同的。整個(gè)邏輯就比前面的表述好很多。 以前的情況是,一些行業(yè)底部時(shí)。行業(yè)內(nèi)的好企業(yè)雖然跌的不多,但肯定估值上還是比較低估的。短期股價(jià)漲跌不改變低估的本質(zhì)。這樣的最弱中的最強(qiáng),蘊(yùn)含著很好的機(jī)會(huì)。如果行業(yè)長(zhǎng)期邏輯沒(méi)問(wèn)題,業(yè)績(jī)開始反轉(zhuǎn),就很不錯(cuò)。但現(xiàn)在的問(wèn)題在于,因?yàn)?7年一波波瀾壯闊的藍(lán)籌行情。一些本身在底部的行業(yè),他的龍頭卻逆勢(shì)漲了不少,導(dǎo)致怎么看估值都只能算作合理。這個(gè)是十分無(wú)語(yǔ)的情況,目前我還沒(méi)找到太好的應(yīng)對(duì)方法。整個(gè)A股面臨這樣的情況很尷尬。所以選股的難題不是點(diǎn)位的問(wèn)題。如果去找一些更小的標(biāo)的,因?yàn)楂@取信息的難度以及研究深度的難以拓展,其實(shí)也放大了風(fēng)險(xiǎn),減小了期望收益。 如果放棄這些觀點(diǎn),直接從個(gè)股著手。以前的頭條是個(gè)不錯(cuò)的渠道,有時(shí)候會(huì)有一些啟發(fā)。但從去年開始,我個(gè)人感覺(jué),頭條的個(gè)股分析里面提到的個(gè)股,很多都是漲了很多的。甚至都是熱度很高的個(gè)股,例如現(xiàn)在經(jīng)常能看到的平安、格力、美的等等。那么就沒(méi)辦法從這些著手,我覺(jué)得這樣的文章對(duì)我意義很小。所以目前只能更靠自己和小伙伴,勞累程度也加大很多。從我關(guān)注的人和范圍來(lái)看,個(gè)股分析的干貨也確實(shí)越來(lái)越少了,整個(gè)趨勢(shì)是往雞湯化、宣傳化轉(zhuǎn)變。談不上好壞,個(gè)人有些遺憾而已。 逆向其實(shí)很難的,逆向的標(biāo)的很多時(shí)候介入是因?yàn)橄碌?。而下跌包含了“事?shí)”和“可以被證偽的事情”,你要去做區(qū)分,其實(shí)依靠的還是基本面的研究能力。如果能力不夠或者運(yùn)氣不好,踩到價(jià)值陷阱,那么要求就是要盡早發(fā)現(xiàn)并離開。這個(gè)還是依托于基本面強(qiáng)大研究能力。其次就是好價(jià)格,好的價(jià)格是除了研究能力外的對(duì)自己的最好的保護(hù)。這個(gè)也是我們持續(xù)的追求。 大部分人做的都是正向的研究。思維也都是正向。我昨天在說(shuō)的汽車行業(yè)的時(shí)候說(shuō)“所有的機(jī)構(gòu)和研究員、基金經(jīng)理,研究汽車行業(yè),現(xiàn)在都知道了要去看新車周期。但他們都犯了一個(gè)共同的錯(cuò)誤,就是預(yù)判多于跟蹤。你要想想看,一堆人在預(yù)測(cè)長(zhǎng)城的新車周期上,提早介入就撲街了。在預(yù)測(cè)長(zhǎng)安自主的新車周期上也是一樣。預(yù)測(cè)廣汽的新車周期也撲街了。失敗的案例多于成功。所以,最好是跟蹤,等到比較確定了再進(jìn)入。漲幅不會(huì)一天走完的。當(dāng)然,如果真錯(cuò)過(guò)了,也就錯(cuò)過(guò)了,賺錢的機(jī)會(huì)不只有一個(gè)?!边@個(gè)就是正向的缺點(diǎn),正向的思維邏輯是我發(fā)現(xiàn)了一個(gè)邏輯,然后我去找各種證據(jù)佐證。即使有提到缺陷,但潛意識(shí)里實(shí)際上是忽略缺陷的,更談不上對(duì)缺陷的發(fā)掘。而對(duì)缺陷的發(fā)掘往往是對(duì)投資的重要保護(hù)。 這樣的思維潛在的缺陷很多,例如不斷尋找、宣傳利好,找到認(rèn)為只有自己能發(fā)現(xiàn)的利好,驕傲的不行。實(shí)際上都是很危險(xiǎn)的行為,因?yàn)楹苋菀资タ陀^。而盡量客觀應(yīng)該是我們的核心要求之一。所以,我覺(jué)得即使是正向研究很必要,逆向思考也是一定要有的。但這些缺點(diǎn)是根植于思維模式中的,大部分應(yīng)該是完全改不了的。之前文章里說(shuō)過(guò)價(jià)投要避免自己陷于固執(zhí),開放很重要,但非常非常難做到。 當(dāng)然,這些都是更高的要求。其實(shí)只做正向長(zhǎng)期看收益應(yīng)該也不會(huì)差,研究能力不錯(cuò)的,一般都會(huì)有收益。如果行業(yè)選擇合適,收益更高。歸根結(jié)底長(zhǎng)期看收益還是和認(rèn)知能力(包含研究能力)匹配的。有些行業(yè)可以多些正向,少些逆向。例如科技行業(yè),大部分需要的是正向的研究和思考。但深入的交流更多地存在于同類型投資者中間。當(dāng)交流的邊際效應(yīng)遞減,投資社交可能會(huì)僅剩下社交這兩個(gè)字,論壇和股吧的同質(zhì)化也難以避免。如果,徹底淪為宣傳渠道不知道好不好。一家之言,姑且聽之,不一定對(duì)。 最后,如果看了覺(jué)得多少有一點(diǎn)點(diǎn)用,至少點(diǎn)個(gè)贊。默默的潛伏著,對(duì)于交流也不是好事情。 責(zé)任編輯:翁建平 |
【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。
本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。
七禾研究中心負(fù)責(zé)人:翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com
七禾科技中心負(fù)責(zé)人:相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com
七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:洪周璐
電話:15179330356
七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))
![]() 七禾網(wǎng) | ![]() 沈良宏觀 | ![]() 七禾調(diào)研 | ![]() 價(jià)值投資君 | ![]() 七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙 | ![]() 七禾網(wǎng)APP蘋果 | ![]() 七禾網(wǎng)投顧平臺(tái) | ![]() 傅海棠自媒體 | ![]() 沈良自媒體 |
? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]
技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問(wèn) 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告
中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位